Pasaran saham dan badan. Lembaran tipu: secara ringkas, yang paling penting

Perpustakaan teknikal percuma

Nota kuliah, helaian curang
Perpustakaan percuma / Buku Panduan / Nota kuliah, helaian curang

Pasaran saham dan badan. Lembaran tipu: secara ringkas, yang paling penting

Nota kuliah, helaian curang

Buku Panduan / Nota kuliah, helaian curang

Komen artikel

jadual kandungan

Terbitan sekuriti sebagai sumber alternatif pembiayaan ekonomi
Konsep keselamatan
Sejarah pasaran sekuriti
Pasaran sekuriti: fungsi, strukturnya
Jenis sekuriti dan ciri-cirinya
Sekuriti kerajaan
Saham, jenis mereka. Dividen
Jenis harga saham
Kaedah untuk menilai saham
Peranan saham dalam pengurusan perusahaan
Bon
Jenis dan klasifikasi bon
Jenis bon lain
Nota janji
Resit
Sijil deposit dan simpanan
Hadapan
Pilihan dan ciri-cirinya
Jenis pilihan
Urus niaga spekulatif dalam pasaran derivatif
Waran
Sijil gudang
Majukan kontrak dan transaksi dengan mereka
Perbezaan antara kontrak hadapan dan kontrak hadapan
Sekuriti antarabangsa
Pasaran sekuriti (model barat)
Dana pelaburan bersama
Kaedah penempatan sekuriti
Pasaran sekuriti utama
Pasaran sekunder
Struktur organisasi bursa saham
Penyenaraian. Nyahsenarai
Peserta profesional pertukaran
Operasi asas di bursa saham
Maklumat saham (indeks saham)
Etika dalam pasaran saham
Kejatuhan pasaran saham
Pasaran sekuriti "Jalan" dan ciri aktivitinya
Kualiti pelaburan bon
Jenis-jenis bil
Kaedah menganjurkan perdagangan pertukaran
Mekanisme operasi perdagangan pertukaran
Terbitan sekuriti
pengunderaitan
Aktiviti depositori dalam pasaran sekuriti
Infrastruktur penyimpanan dan penjelasan pasaran sekuriti
Sistem peraturan pasaran sekuriti
Aktiviti pelaburan institusi kredit dan kewangan di RZB
Pasaran sekuriti Rusia
Sejarah pasaran
Menentukan pulangan saham
Pengelasan bersama
Peserta Pasaran
Menentukan hasil bon
Peraturan negeri pasaran sekuriti di Rusia
Kesan Krisis Asia dan Kelalaian terhadap Pasaran Kewangan Rusia
Bursa saham terbesar di dunia
Jenis pertukaran
Pasaran mata wang antarabangsa
Rejim kadar pertukaran tetap
Rejim kadar pertukaran percuma
Sebut harga mata wang. lintasan laluan
Bertukar
Faktor yang mempengaruhi kadar pertukaran
Hubungan antara pertukaran asing dan pasaran saham
Ciri-ciri perdagangan margin
Prinsip pembentukan portfolio pelaburan
Faktor yang mengurangkan keuntungan urus niaga dengan sekuriti
Campur tangan mata wang
Kaedah analisis pasaran sekuriti
Analisis fundamental
Analisis Teknikal
Tahap Sokongan dan Rintangan
Jenis carta dan peraturan untuk pembinaannya
Corak pembalikan arah aliran
Corak penerusan trend
Trend
"Lilin Jepun"
Tahap Fibonacci
Penunjuk komputer
Risiko dalam pasaran sekuriti: jenis utama
risiko kewangan
Bagaimana untuk berdagang risiko
Perlindungan Risiko
Prinsip asas pengurusan risiko
Cukai dalam pasaran sekuriti
Pembentukan portfolio sekuriti
Psikologi perdagangan saham
Pertukaran istilah
Menunggu pesanan, pesanan untuk membuka (menutup) tawaran

1. ISU SEKURITI SEBAGAI SUMBER ALTERNATIF PEMBIAYAAN EKONOMI

Pasaran sekuriti adalah alat untuk mengumpul dana percuma. Untuk pembentukan modal, perusahaan mempunyai beberapa sumber: ekuiti, pendapatan tertahan dan susut nilai, sumber yang ditarik (kredit, pelepasan).

Dalam konteks perubahan keadaan ekonomi, keseimbangan antara sumber dalaman dan sumber daya tarikan syarikat berubah. Dan perusahaan tidak boleh melakukannya tanpa mengeluarkan sekuriti, di mana, sebagai peraturan, bon berlaku. Pasaran sekuriti merupakan sumber pembiayaan tambahan untuk ekonomi.

Entiti pasaran adalah perusahaan swasta, negeri dan individu yang aktivitinya membentuk harga sekuriti, dan turun naiknya bergantung pada keadaan pasaran. Fungsi pasaran sekuriti direalisasikan melalui pergerakan sekuriti.

Pelabur mewakili modal pinjaman yang diterima olehnya sebagai tuntutan pendapatan, yang dipastikan dengan kemungkinan menukarnya menjadi bentuk modal wang melalui penjualan sekuriti. Peredaran modal berakhir dengan transformasi modal rekaan kepada wang melalui pasaran saham. Dalam keadaan moden, peranan pasaran sekuriti dalam pengumpulan modal wang dan simpanan semakin meningkat.

Terdapat 3 pasaran yang mengambil bahagian dalam membiayai ekonomi: over-the-counter (elemen penting dalam struktur super kredit dan kewangan, kerana ia meliputi isu-isu baru sekuriti dan terutamanya membiayai proses pengeluaran semula), pasaran pertukaran (terlibat dalam edaran terbitan lama sekuriti, pengagihan semula kawalan ke atas perusahaan ) dan jalan.

RZB - satu set hubungan ekonomi, pesertanya mengenai isu dan peredaran sekuriti. RZB ialah sebahagian daripada pasaran kewangan di mana instrumen kewangan tertentu, sekuriti didagangkan.

Ia terdiri daripada pasaran wang (mata wang) dan pasaran modal. Tempat RZB boleh dinilai dari dua kedudukan: dari segi jumlah menarik dana daripada pelbagai sumber dan melabur dana dalam mana-mana pasaran.

Di negara maju, sumber domestik menyumbang 70-75%, di Persekutuan Rusia ia lebih rendah. Pasaran sekuriti adalah salah satu bidang pelaburan modal. Bezakan antara RZB antarabangsa dan pasaran lain.

1. Dengan objek pasaran (objek pasaran di RZB adalah sekuriti, di samping itu, jumlah urus niaga di RZB lebih tinggi daripada mana-mana pasaran lain).

2. Mengikut cara pasaran terbentuk.

3. Dengan kepentingan proses edaran (bilangan edaran barangan adalah terhad, dan sekuriti hanya wujud pada peringkat edaran).

4. Mengikut subordinasi pasaran yang dibandingkan (tujuan utama ialah pengumpulan dana percuma sementara dan hala tuju mereka untuk pembangunan sektor yang menjanjikan dalam ekonomi).

Kepentingan utama ditentukan oleh tugas-tugas RZB.

1. Yang utama ialah menarik dana percuma sementara, membayar hutang awam, mengarahkan pelaburan dalam sektor ekonomi yang menjanjikan, mengagihkan semula hak kepada cara pengeluaran.

2. Sekunder - pengoptimuman pembiayaan aliran penerbit, perlindungan kepentingan penerbit, penciptaan imej positif penerbit, penciptaan pekerjaan tambahan, dsb.

2. KONSEP SEKURITI

Sebelum beralih kepada sekuriti sebenar, kita harus memikirkan konsep seperti modal rekaan, kerana ia adalah pergerakan modal rekaan yang menjadi asas untuk berfungsinya pasaran saham dan kewujudan sekuriti seperti itu. Modal rekaan ialah hubungan sosial, intipatinya terletak pada keupayaannya untuk menangkap bahagian tertentu daripada nilai lebihan.

Dari segi sejarah, asas untuk kemunculan modal rekaan adalah pengasingan modal pinjaman daripada pengeluaran dan pembentukan sistem kredit, dan pemisahan teknikal modal rekaan daripada modal sebenar berlaku berdasarkan pinjaman modal, akibat daripada yang mana tajuk pemilikan kekal di tangan pemilik modal pinjaman, dan usahawan yang berfungsi sebenarnya menguruskan modal ini.

Oleh itu, modal rekaan menampakkan dirinya dalam bentuk hak milik, yang mampu memasuki edaran dan, lebih-lebih lagi, mampu mengedar secara relatifnya bebas daripada pergerakan modal sebenar. Realitinya, modal rekaan menjadi pengantara proses pergerakan modal, pengagihan dan pengagihan semula keuntungan, serta pengagihan semula pendapatan negara melalui sistem kewangan awam.

Kertas keselamatan ialah dokumen yang menyatakan hak harta dan bukan harta yang berkaitan dengannya, boleh beredar secara bebas di pasaran dan menjadi objek pembelian dan penjualan serta urus niaga lain, berfungsi sebagai sumber pendapatan tetap atau sekali.

Oleh itu, sekuriti bertindak sebagai sejenis modal wang, pergerakan yang menjadi pengantara pengagihan nilai material yang seterusnya.

Pada masa lalu, sekuriti wujud secara eksklusif dalam bentuk kertas yang ketara secara fizikal dan dicetak dengan kaedah tipografi pada borang kertas khas. Sekuriti, sebagai peraturan, dihasilkan dengan tahap keselamatan yang cukup tinggi terhadap kemungkinan pemalsuan.

Baru-baru ini, disebabkan oleh peningkatan ketara dalam perolehan sekuriti, banyak daripadanya mula dibuat dalam bentuk catatan dalam buku perakaunan, serta di pelbagai media, iaitu, mereka bertukar kepada bentuk tidak ketara secara fizikal (tanpa kertas).

Oleh itu, dalam pasaran sekuriti, kedua-dua sekuriti itu sendiri dan penggantinya diterbitkan, diedarkan dan ditebus. Objek urus niaga dalam pasaran sekuriti juga dipanggil instrumen pasaran sekuriti, dana (bermaksud "dana tunai") atau nilai saham.

Sekiranya sekuriti tidak wujud dalam bentuk ketara secara fizikal atau jika borang kertasnya diletakkan di dalam bilik kebal khas, pemilik sekuriti dikeluarkan dokumen yang mengesahkan pemilikannya terhadap satu atau nilai dana yang lain. Dokumen ini dipanggil sijil keselamatan.

Sijil sekuriti pembawa boleh dikeluarkan untuk menggantikan beberapa sekuriti homogen (seperti wang kertas pelbagai denominasi). Dalam kes kedua, sijil tidak perlu mengandungi maklumat tentang pemilik nilai saham.

Sekuriti sebenarnya adalah dokumen undang-undang yang memberi keterangan mengenai hak pemiliknya terhadap pendapatan atau sebahagian daripada harta syarikat.

3. SEJARAH ASAL USUL PASARAN SEKURITI

Kemunculan sekuriti dan komisen pelbagai jenis transaksi kewangan dengan mereka mempunyai sejarah yang panjang. Prototaip urus niaga saham ialah proses pertukaran satu mata wang dengan mata wang lain antara peniaga di pameran.

Di bandar-bandar yang berbeza di dunia, pedagang dari seluruh dunia menjalankan perdagangan yang pesat dalam barangan mereka. Untuk menyelaraskan unit monetari negara yang berbeza, terdapat pejabat pertukaran, yang pemiliknya menukar wang pada kadar semasa untuk komisen yang sesuai.

Disebabkan oleh pertumbuhan perdagangan dan peningkatan dalam bilangan urus niaga hadapan, bil IOU secara beransur-ansur menjadi objek urus niaga kewangan. Bil pertukaran ialah keselamatan klasik pertama yang meletakkan asas bagi kemunculan dan perkembangan pasaran saham. Pada mulanya, urus niaga dengan sekuriti dibuat di bursa komoditi dan pasaran borong lain.

Bandar Belgium Antwerp secara rasmi dianggap sebagai tempat kelahiran bursa saham. Perdagangan pertama di bursa sekuriti ini berlaku pada tahun 1592. Permulaan era penemuan geografi yang hebat berfungsi sebagai dorongan untuk pembentukan perdagangan teratur dalam sekuriti dan kemunculan jenis klasik baru mereka.

Peralatan ekspedisi laut dan karavan perdagangan besar ke negara-negara Dunia Baru memerlukan pelaburan yang besar. Ini memerlukan persatuan pedagang, pemilik kapal, bank dan pengusaha dalam sejenis perkongsian untuk mewujudkan modal bersama.

Pengenalan saham telah diformalkan oleh dokumen khas yang memperakui pemilikan saham seseorang dalam jumlah modal dan hak untuk menerima sebahagian daripada keuntungan sekiranya usaha sama berjaya. Dokumen ini dipanggil "stok", dan perkongsian itu dikenali sebagai syarikat saham bersama.

Pengaktifan pasaran nilai saham dan pertumbuhan pesat perdagangan pertukaran jatuh pada sepertiga pertama abad ke-XNUMX. dan tahun-tahun berikutnya. Pada masa itu bursa saham dibentuk di Perancis, Great Britain, Jerman dan Amerika Syarikat. Bilangan bursa saham meningkat dengan cepat, dan hubungan rapat terbentuk antara mereka.

Pada akhir ke-XNUMX - permulaan abad KIK. peranan bursa saham dalam ekonomi kapitalis berkembang dengan ketara. Terdapat proses pengumpulan awal modal. Bank saham bersama dan syarikat perindustrian pertama muncul di negara-negara Eropah dan Amerika, walaupun pada masa itu operasi dengan sekuriti belum lagi memberi kesan yang ketara ke atas proses yang berlaku dalam ekonomi.

Pertukaran stok secara beransur-ansur memasuki satu sistem perhubungan kewangan dan ekonomi. Ini berlaku dengan pertumbuhan pengeluaran perindustrian, pembangunan perdagangan, hubungan kredit, pembinaan kereta api, dll.

Pasaran sekuriti di Amerika Syarikat telah berkembang secara meluas. Jika di benua Eropah ahli perniagaan biasanya lebih suka menyimpan wang tunai percuma dalam akaun bank, membeli insurans atau hartanah, maka di Amerika majoriti usahawan melabur modal dalam aset kewangan.

Oleh itu, pasaran saham nasional AS telah nyata mengatasi pasaran Eropah dalam perkembangannya, ia telah membangunkan mekanisme yang lebih maju untuk urus niaga kewangan, dan pada masa ini ia dianggap sebagai pasaran sekuriti yang paling teratur dan demokratik.

4. PASARAN SEKURITI: FUNGSI, STRUKTURNYA

Peranan dan kepentingan pasaran saham dalam sistem perhubungan pasaran ditentukan oleh faktor-faktor berikut:

- tarikan dana percuma dalam bentuk pelaburan untuk pembangunan pengeluaran;

- memastikan limpahan modal daripada industri yang semakin pudar kepada industri yang pesat membangun;

- mengumpul dana untuk menampung defisit belanjawan persekutuan dan tempatan;

- keupayaan untuk menilai keadaan ekonomi berdasarkan petunjuk pasaran saham;

- kesan kepada perubahan dalam kadar inflasi.

Pasaran sekuriti, seperti mana-mana pasaran lain, adalah sistem organisasi dan undang-undang yang kompleks dengan teknologi tertentu untuk menjalankan operasi.

Struktur pasaran sekuriti adalah tiga komponen utama:

- subjek perdagangan (iaitu sekuriti dan derivatifnya);

- peserta profesional;

- sistem peraturan pasaran.

Sebagai tambahan kepada peserta profesional dalam pasaran sekuriti, sejumlah besar pelabur institusi beroperasi dalam pasaran ini, khususnya:

- bank;

- dana pencen bukan negeri;

- Syarikat insurans.

Organisasi ini mempunyai sumber kewangan yang besar yang memasuki pasaran saham dan sebahagian besarnya menentukan keadaan di pasaran.

Tujuan utama pasaran sekuriti adalah untuk menarik pelaburan dalam ekonomi. Untuk mencapai matlamat ini, syarat berikut mesti ada:

- kebebasan pergerakan modal;

- memastikan kecairan sekuriti, yang dicapai melalui sejumlah besar penjual dan pembeli;

- ketelusan maklumat pasaran. Maklumat mestilah tepat, betul dan bermakna. Oleh itu, banyak perhatian dalam pasaran saham diberikan kepada pendedahan maklumat daripada:

- penerbit tentang keadaan kewangan perusahaan, tentang terbitan sekuriti yang akan datang, pemegang saham utama, dsb.

- peserta pasaran saham profesional tentang kelayakan mereka, syarat untuk menyediakan pelbagai perkhidmatan kepada pelanggan, kewajipan kewangan mereka;

- penganjur perdagangan tentang peraturan perdagangan, syarat penyenaraian, dsb.;

- pihak berkuasa kawal selia mengenai perubahan dalam rangka kerja kawal selia, sistem kawalan ke atas aktiviti dalam pasaran kewangan dan pematuhan peraturan kerja.

Pasaran saham merupakan mekanisme terpenting yang memastikan keseluruhan ekonomi berfungsi dengan cekap. Ia mengedarkan produk tertentu - sekuriti, yang dengan sendirinya tidak mempunyai nilai.

Walau bagaimanapun, ia adalah hak milik, di belakangnya adalah aset sebenar, yang pada asasnya menentukan nilai sekuriti tertentu.

Memandangkan sifat istimewa aktiviti dalam pasaran saham, semua negara telah memperkenalkan sistem yang ketat untuk membenarkan organisasi bekerja dalam pasaran ini. Untuk menjalankan aktiviti profesional dalam pasaran sekuriti, organisasi mesti mendapatkan lesen untuk hak untuk bekerja dengan sekuriti.

Sehingga kini, anda boleh mendapatkan lesen untuk kerja profesional dalam pasaran sekuriti seperti:

- perantara (broker kewangan);

- perunding pelaburan;

- syarikat pelaburan;

- dana pelaburan.

Pada masa yang sama, aktiviti bursa saham dan jabatan saham bursa komoditi dilesenkan.

5. JENIS-JENIS SEKURITI DAN CIRI-CIRINYA

Sekuriti ialah dokumen yang memperakui, dengan mematuhi borang yang ditetapkan dan butiran wajib, hak harta, pelaksanaan atau pemindahannya hanya boleh dilakukan apabila ia dibentangkan.

Untuk memberikan penerangan lengkap tentang kategori seperti itu sebagai keselamatan, perlu dipertimbangkan sifat bawaan utama:

- sekuriti memberi keterangan mengenai hak pemilikan ke atas modal (saham);

- sekuriti mencerminkan hubungan pinjaman antara pelabur dan penerbit (bon, nota janji hutang);

- sekuriti memberikan hak untuk menerima pendapatan tertentu daripada penerbit;

- sekuriti dalam bentuk saham memberi hak untuk mengambil bahagian dalam pengurusan syarikat saham bersama;

- sekuriti memberi hak untuk menerima bahagian dalam harta perusahaan penerbit sekiranya pembubarannya.

Salah satu sifat penting sekuriti ialah keupayaannya untuk berfungsi sebagai subjek pembelian dan penjualan di pasaran saham.

Sekuriti boleh dikelaskan mengikut pelbagai kriteria.

Sekuriti boleh terbit dan tidak boleh terbit. Sekuriti yang diterbitkan termasuk saham, bon, saham pelaburan. Isu mereka (berbanding dengan yang bukan isu) mesti didaftarkan dengan pihak berkuasa kewangan tanpa gagal. Satu lagi ciri mereka ialah mereka diletakkan oleh isu; mempunyai syarat dan volum realisasi hak yang sama dalam satu isu.

Bergantung pada bentuk di mana pelabur menyediakan modal kepada penerbit dan bagaimana dana ini ditunjukkan dalam kompleks hartanah perusahaan, ekuiti dan sekuriti hutang dibezakan.

keselamatan ekuiti menetapkan hak pemilik ke atas sebahagian daripada harta perusahaan semasa pembubarannya, mengesahkan penyertaan pemilik dalam pembentukan modal dibenarkan, memberikan hak untuk menerima sebahagian daripada keuntungan dan mengambil bahagian dalam pengurusan perusahaan.

Sekuriti ekuiti termasuk saham, sijil saham, saham pelaburan. jaminan hutang mencerminkan hubungan pinjaman antara pemiliknya dan pengeluar, yang berjanji untuk menebusnya tepat pada masanya dan membayar peratusan tertentu. Bon adalah contoh sekuriti hutang.

Klasifikasi jenis sekuriti oleh penerbit utama adalah seperti berikut:

- sekuriti kerajaan yang dikeluarkan oleh kerajaan persekutuan;

- sekuriti perbandaran yang dikeluarkan oleh pihak berkuasa tempatan;

- sekuriti korporat yang diterbitkan oleh perniagaan swasta (terutamanya syarikat saham bersama). Bergantung pada bagaimana realisasi hak yang dijamin oleh keselamatan dijalankan, terdapat:

- sekuriti pembawa - hak di bawah kertas ini adalah milik orang yang menyediakannya;

- sekuriti berdaftar menyediakan pengenalan yang jelas bagi pemilik;

- sekuriti pesanan - hak ke atasnya mungkin dimiliki oleh orang yang dinamakan dalam sekuriti, yang sendiri melaksanakan hak ini atau melantik orang lain yang diberi kuasa (nota janji janji dan cek) melalui perintahnya. Hak di bawah sekuriti perintah dipindahkan dengan membuat tandatangan pemindahan - satu pengesahan - pada kertas ini. Jenis sekuriti istimewa ialah wang kertas (wang kertas). Ini adalah obligasi hutang asal Bank Pusat negara.

6. SEKURITI NEGERI

Sekuriti kerajaan (GS) - ini adalah satu bentuk kewujudan hutang dalam negeri; Ini adalah sekuriti hutang yang dikeluarkan oleh kerajaan.

hutang negara - ini ialah jumlah keseluruhan hutang negeri atas pinjaman tertunggak dan faedah yang belum dibayar ke atasnya. Dengan mengambil kira skop penempatan pinjaman, hutang awam dibahagikan kepada dalaman dan luaran.

Hutang negara Persekutuan Rusia mempunyai bentuk berikut:

- pinjaman yang diterima oleh Kerajaan Persekutuan Rusia;

- pinjaman kerajaan, iaitu, penerbitan sekuriti bagi pihak Kerajaan Persekutuan Rusia;

- obligasi hutang lain yang dijamin oleh Kerajaan Persekutuan Rusia.

Kerajaan menentukan syarat-syarat pengeluaran dan penempatan hutang kerajaan. Pelunasan hutang awam dijalankan oleh Bank Negara dan institusinya. Ia terdiri daripada operasi untuk penempatan obligasi hutang, pembayaran balik mereka dan pembayaran pendapatan dalam bentuk faedah ke atasnya. Hutang dalaman dilindungi oleh belanjawan negara, dan dana yang diperlukan untuk ini diberikan dalam barisan berasingan dalam perbelanjaan belanjawan.

Terbitan sekuriti kerajaan ke dalam edaran boleh digunakan untuk menyelesaikan tugas utama berikut (GS sebagai instrumen peraturan monetari):

- membiayai defisit belanjawan negeri atas dasar bukan inflasi, iaitu tanpa pengeluaran tambahan wang ke dalam edaran;

- pembiayaan program negara yang disasarkan dalam bidang pembinaan perumahan, infrastruktur, keselamatan sosial, dll.;

- peraturan aktiviti ekonomi: bekalan wang dalam edaran, kesan ke atas harga dan inflasi, ke atas perbelanjaan dan arah pelaburan, pertumbuhan ekonomi, dsb.

Sekuriti kerajaan mempunyai, sebagai peraturan, dua kelebihan yang sangat besar berbanding yang lain. Pertama, ini adalah tahap kebolehpercayaan relatif tertinggi untuk dana yang dilaburkan dan, oleh itu, risiko minimum kehilangan modal tetap dan pendapatan daripadanya. Kedua, cukai yang paling diutamakan berbanding dengan sekuriti lain, selalunya tiada cukai ke atas transaksi dengan mereka dan ke atas pendapatan yang diterima.

Pelabur utama bergantung kepada jenis sekuriti yang diterbitkan ialah: penduduk, pencen dan syarikat insurans dan dana, bank, syarikat pelaburan dan dana.

Sekuriti kerajaan diletakkan dalam bentuk kertas (kosong) atau tanpa kertas (dalam bentuk catatan pada akaun dalam depositori dibenarkan) dengan pelbagai kaedah: lelongan, jualan terbuka kepada semua orang pada harga yang ditetapkan, pengedaran tertutup di kalangan kalangan pelabur tertentu, dsb.

Sekuriti kerajaan berbeza dari segi kematangan:

- dari 5 hingga 30 tahun (dipanggil nota atau bon perbendaharaan jangka panjang);

- dari 1 hingga 5 tahun (nota atau nota perbendaharaan jangka sederhana);

- dari 1 bulan hingga 1 tahun (bil perbendaharaan jangka pendek).

Jenis utama sekuriti kerajaan Rusia:

- bon jangka pendek kerajaan (GKO);

- bil perbendaharaan (CO). Pemilik institusi kredit mempunyai hak untuk menjalankan operasi berikut dengan mereka: membayar balik akaun yang perlu dibayar, membayar barangan dan perkhidmatan tanpa sekatan, menjualnya kepada individu pemastautin dan entiti undang-undang, dan melakukan transaksi gadai janji;

- bon pinjaman mata wang dalaman (OVVZ);

- bon pinjaman persekutuan dengan kadar kupon berubah-ubah (OFZ);

- pinjaman simpanan kerajaan (GSZ).

7. SAHAM, JENIS MEREKA. DIVIDEN

Tindakan - sekuriti terbitan yang menjamin hak pemiliknya (pemegang saham) untuk menerima sebahagian daripada keuntungan syarikat saham bersama dalam bentuk dividen, untuk mengambil bahagian dalam pengurusan syarikat saham bersama dan sebahagian daripada harta yang tinggal selepas pembubaran syarikat.

Bergantung pada peringkat penerbitan saham ke dalam edaran dan pembayarannya, jenis saham berikut dibezakan: diisytiharkan, diletakkan, dibayar penuh. Antara saham yang diterbitkan oleh syarikat saham bersama, yang paling biasa ialah saham biasa dan keutamaan.

Pemilik saham keutamaan mempunyai hak kepada pendapatan keutamaan berbanding dengan orang yang memegang saham biasa. Sebagai peraturan, pemegang saham keutamaan tidak mempunyai hak untuk mengundi pada mesyuarat pemegang saham.

Di kebanyakan negeri, peratusan maksimum saham pilihan dalam jumlah volum terbitan sekuriti ekuiti ditetapkan.

Oleh itu, di bawah undang-undang Rusia adalah dilarang untuk menerbitkan saham pilihan untuk jumlah melebihi 25% daripada modal dibenarkan pada nilai tara.

Saham pilihan boleh dihasilkan dalam pelbagai jenis, yang utama ialah:

- kumulatif - mencadangkan bahawa jika, disebabkan oleh keadaan kewangan yang sukar atau faktor lain, dividen tidak dibayar dalam tahun semasa, maka ia terkumpul. Sebagai peraturan, tempoh pengumpulan dividen tidak melebihi 3 tahun;

- bukan kumulatif - ini adalah saham yang, sekiranya tidak membayar dividen untuk tahun semasa, pengumpulannya tidak dijalankan;

- dengan dividen tetap - apabila mengeluarkan, jumlah dividen (dalam peratus) ditetapkan, yang kekal tidak berubah sepanjang tempoh keseluruhan;

- saham keutamaan "dengan penyertaan" - saham dengan hak untuk menerima dividen tambahan. Pertama, jumlah yang sama dibayar untuk kedua-dua saham biasa dan pilihan, dan kemudian, jika masih ada sumber kewangan, mereka membayar tambahan kepada pemilik sekuriti pilihan;

- dengan kadar dividen boleh laras;

- dengan kadar lelongan dividen.

Lebih biasa perkongsian biasa. Pemegang saham biasa mempunyai:

- hak untuk mengambil bahagian dalam pengurusan JSC melalui pengundian di mesyuarat pemegang saham;

- hak untuk menerima dividen (selepas pembayaran dividen ke atas saham pilihan);

- keupayaan untuk meningkatkan modal yang dilaburkan dengan cepat, peningkatannya disebabkan oleh dua faktor: akruan dividen dan pertumbuhan harga saham;

- keupayaan untuk menjual atau membeli saham tambahan dengan mudah;

- hak untuk menerima sebahagian daripada harta JSC sekiranya pembubarannya.

Mungkin terdapat beberapa jenis saham biasa dengan set hak terhad:

- saham bukan mengundi tidak memberi pemegang hak untuk mengundi pada mesyuarat;

- saham subordinat membawa hak mengundi pada tahap yang lebih rendah daripada saham biasa jenis lain;

- saham dengan hak mengundi terhad memberi pemegang hak untuk mengundi hanya jika dia mempunyai bilangan saham tertentu.

Di Rusia, penerbitan saham biasa dengan hak mengundi terhad adalah dilarang secara berkesan, kerana undang-undang memperuntukkan bahawa pemegang saham biasa mempunyai hak yang sama.

8. JENIS-JENIS NILAI SAHAM

Untuk membuat keputusan pelaburan dalam proses menganalisis pasaran sekuriti, pelbagai penilaian saham. Dalam amalan, jenis berikut dibezakan:

- kos nominal;

- nilai terbitan (harga penempatan);

- kos perakaunan (buku, buku);

- nilai pasaran (pertukaran).

Pada masa penubuhan syarikat saham bersama, konsep "nilai tara saham" muncul. Pembayaran untuk saham semasa mengasaskan syarikat dibuat oleh pengasas pada nilai nominalnya.

Modal dibenarkan syarikat adalah sama dengan jumlah nilai nominal saham yang diagihkan di kalangan pengasas. Dengan mengorbankan dana yang disumbangkan kepada modal dibenarkan, harta perusahaan dibentuk, yang digunakan untuk pelaksanaan aktiviti pengeluaran. Dalam tempoh awal syarikat berfungsi, nilai hartanya adalah sama dengan jumlah modal dibenarkan.

Hasil daripada aktiviti ekonomi perusahaan, nilai hartanya berubah di bawah pengaruh pelbagai faktor, termasuk:

- dengan melabur semula keuntungan;

- disebabkan oleh penilaian semula aset tetap;

- melalui penggunaan dana yang dipinjam sebagai leverage kewangan;

- dengan meletakkan terbitan saham tambahan pada harga yang lebih tinggi daripada nilai nominal.

Dalam perjalanan operasi perusahaan, kedua-dua peningkatan dalam nilai harta perusahaan dan penurunannya sebagai akibat daripada pengurusan yang tidak cekap boleh berlaku, yang membawa kepada "memakan diri" modal dibenarkan. Oleh itu, dari masa ke masa, nilai sebenar harta syarikat saham bersama akan berbeza daripada nilai modal dibenarkan.

Dalam hal ini, menjadi perlu untuk menentukan nilai perakaunan (buku) saham, yang dikira mengikut formula "nilai aset bersih syarikat / bilangan saham yang diletakkan". Menggunakan formula ini, kita boleh menentukan bahagian harta yang sebenarnya di sebalik setiap saham.

Dalam perkembangannya, syarikat secara berkala menggunakan terbitan saham untuk menarik modal tambahan.

Dengan membangunkan prospektus, syarikat menentukan harga saham baharu akan ditawarkan kepada pelabur. Harga di mana saham terbitan baharu dijual dipanggil harga peletakan (harga terbitan).

Menurut perundangan Rusia, penempatan saham mesti dilakukan pada harga pasaran, yang mungkin berbeza daripada nilai nominal.

Jika dalam proses edaran pada urus niaga pasaran sekunder untuk pembelian dan penjualan saham dibenarkan pada harga yang lebih tinggi atau lebih rendah daripada nilai mukanya, maka semasa terbitan harga penempatan tidak boleh lebih rendah daripada nilai muka.

Untuk menggalakkan pemegang saham mengambil kesempatan daripada hak pendahuluan untuk memperoleh saham terbitan baharu, syarikat saham bersama boleh menetapkan harga keutamaan untuk mereka dengan menawarkan saham pada diskaun sehingga 10% daripada nilai pasaran. .

Dalam kebanyakan kes, harga peletakan dengan ketara melebihi nilai nominal, yang disebabkan oleh pertumbuhan dalam nilai aset sesaham disebabkan oleh pembangunan syarikat. Lebihan harga tawaran berbanding nilai tara saham dipanggil pendapatan terbitan.

9. KAEDAH PENILAIAN STOK

Apabila membuat keputusan mengenai kesesuaian untuk memperoleh saham syarikat tertentu, pelabur mesti menentukan sendiri harga saham yang boleh diterima yang dia sanggup bayar untuk sekuriti itu. Dalam amalan dunia, agak banyak kaedah digunakan penentuan harga saham, yang paling biasa ialah:

- kaedah penilaian mengikut jangkaan pulangan;

- kaedah penilaian berdasarkan pertumbuhan berterusan dividen;

- model penilaian saham yang diubah suai. Yang paling biasa ialah kaedah pulangan yang dijangkakan. Kaedah ini adalah berdasarkan anggaran pendapatan masa hadapan yang pelabur akan terima daripada memiliki saham. Pendapatan terdiri daripada dua komponen: dividen dan peningkatan dalam nilai pasaran saham. Penilaian komponen ini dibuat oleh pelabur berdasarkan analisis dinamik pembayaran dividen pada tahun-tahun sebelumnya, dinamik perubahan dalam nilai pasaran dan jangkaan ramalan untuk pembangunan syarikat.

Pelabur mesti membandingkan pulangan yang dijangkakan dengan pulangan yang diperlukan, iaitu pulangan yang ingin diterimanya ke atas modal yang dilaburkan. Pulangan yang diperlukan adalah berdasarkan pulangan ke atas pelaburan tanpa risiko, dengan mengambil kira premium risiko pelaburan dalam syarikat saham bersama, atau berdasarkan pulangan yang diberikan oleh syarikat yang mempunyai tahap risiko yang sama.

Untuk menentukan tahap risiko dan saiz premium, pelabur mesti menilai kualiti pelaburan saham yang dibeli. Biasanya, pelabur menggunakan perkhidmatan agensi maklumat yang menerbitkan penarafan sekuriti.

Agensi Amerika yang paling terkenal "SP" mengklasifikasikan saham biasa syarikat ke dalam tahap berikut, bergantung pada kebolehpercayaan dan kecekapan aktiviti mereka:

- lebih tinggi;

- tinggi;

- baik;

- purata;

- di bawah purata;

- pendek;

- sangat rendah.

Saham setiap kumpulan mempunyai tahap keuntungan mereka sendiri. Semakin rendah kedudukan saham, semakin tinggi pulangannya. Dalam sesetengah kes, pelabur menggunakan penilaian saham menggunakan model tersebut pertumbuhan berterusan dividen. Apabila menggunakan model ini, beberapa andaian dibuat, khususnya:

- bayaran dividen meningkat setiap tahun dengan kadar pertumbuhan yang sama;

- kadar pertumbuhan dividen mencerminkan kadar pertumbuhan syarikat dan asetnya;

- hasil yang diperlukan sentiasa lebih tinggi daripada kadar pertumbuhan pembayaran dividen.

Dalam model ini, harga saham ditentukan oleh formula: [dX (1+ g/100) X 100] / (Kg),

di mana d ialah dividen yang dibayar oleh syarikat pada tahun ini;

K - tahap keuntungan yang diperlukan,%;

g- kadar pertumbuhan tahunan pembayaran dividen, %.

Kelemahan model ini ialah kadar pertumbuhan pembayaran dividen tidak selalu mencerminkan kadar pertumbuhan syarikat dan dinamik perubahan harga pasaran.

Untuk menghapuskan kelemahan ini, model yang diubah suai untuk menilai saham berdasarkan pembayaran dividen telah dibangunkan, yang mengambil kira bahawa sebahagian daripada keuntungan tertakluk kepada pelaburan semula dengan tahap pulangan tertentu.

Keuntungan yang dilaburkan semula memastikan pembangunan syarikat dan pada tahap tertentu menentukan kadar pertumbuhan aset syarikat. Walau bagaimanapun, kadar pertumbuhan syarikat akan bergantung kepada kecekapan penggunaan dana yang dilaburkan semula. Hasil daripada menggunakan kaedah itu lebih dipercayai.

10. PERANAN SAHAM DALAM MENGURUSKAN PERUSAHAAN

Tindakan - ini adalah sekuriti saham, memperakui, mengikut keperluan undang-undang, hubungan pemilikan bersama (tajuk pemilikan), menjamin penyertaan pelabur dalam pengurusan syarikat saham bersama dalam satu bentuk atau yang lain, memberi peluang untuk menerima dividen dalam satu bentuk atau yang lain dan menjamin pelabur hak ke atas harta syarikat selepas pembubaran yang kedua mengikut prosedur tertentu.

Setiap pemilik saham biasa boleh mengambil bahagian dalam mesyuarat agung pemegang saham dengan hak untuk mengundi mengenai semua isu kecekapannya, boleh memilih dan dipilih untuk badan pengurusan syarikat, berkenalan dengan dokumentasinya, dsb.

Hak pemegang saham untuk penyertaan dalam pengurusan syarikat saham bersama direalisasikan:

- hak untuk mengambil bahagian dalam mesyuarat agung pemegang saham - badan pengurusan tertinggi syarikat saham bersama, yang menentukan arah utama aktivitinya;

- hak untuk memilih dan dipilih ke dalam badan pengurusan syarikat.

Pada masa yang sama, satu saham biasa memberikan pemiliknya satu undi dalam menguruskan hal ehwal syarikat, yang boleh digunakan oleh pemegang saham pada mesyuarat agung pemegang saham.

Tujuan memperoleh saham daripada kumpulan orang yang berbeza tidak bertepatan.

Oleh itu, kategori pemegang saham yang berbeza mempunyai kepentingan yang berbeza. Keutamaan kepentingan ini atau itu di kalangan pemegang saham syarikat, yang akhirnya ditentukan oleh kumpulan pemegang saham yang memiliki blok saham yang lebih besar, sebahagian besarnya menentukan dasar yang dijalankan oleh syarikat saham bersama.

Mengawal kepentingan - ini ialah bilangan saham biasa yang dimiliki oleh pemegang saham, yang memberikan kemungkinan penerimaan hampir tunggal atau menyekat keputusan mengenai isu-isu aktiviti syarikat pada mesyuarat agung pemegang saham.

Secara teorinya, nilai pegangan kawalan sepadan dengan 50% + 1 saham biasa syarikat.

Di tengah-tengah sistem kawalan syarikat saham bersama ialah skim berikut:

- pihak berkuasa tertinggi dalam syarikat saham bersama, mewakili pemilik modal bersama - mesyuarat agung pemegang saham syarikat;

- badan pengurusan tertinggi dalam selang waktu antara mesyuarat agung pemegang saham, yang dipilih oleh pemegang saham pada mesyuarat mereka untuk menyelia aktiviti syarikat demi kepentingan pemilik dan bertanggungjawab untuk menguruskan hal ehwal syarikat, - lembaga pengarah syarikat. syarikat;

- ketua syarikat, menguruskan aktiviti semasa syarikat, yang dilantik oleh pemilik, - pengarah besar (presiden) syarikat;

- badan untuk menguruskan aktiviti operasi, yang terdiri daripada profesional (pengurus dan pengurus) peringkat tertinggi - lembaga pengarah syarikat. Ahli-ahlinya dilantik oleh lembaga pengarah;

- badan yang menjalankan fungsi kawalan kewangan dalaman, ekonomi dan undang-undang ke atas aktiviti syarikat - suruhanjaya audit syarikat, yang ahlinya juga dipilih oleh pemilik (mesyuarat agung pemegang saham). Oleh itu, prinsip pembentukan struktur kuasa dalam syarikat saham bersama adalah berdasarkan persempadanan semula kecekapan badannya.

11. BON

Bon (bon) - ini adalah sekuriti hutang, memperakui deposit dana oleh pemiliknya dan mengesahkan kewajipan penerbit untuk membayar balik pelabur untuk kos sekuriti ini dalam tempoh masa tertentu dengan pembayaran peratusan yang ditetapkan di dalamnya daripada nilai nominal bon dan untuk menerima hak harta lain.

Sifat asas bon adalah seperti berikut:

- hubungan pinjaman antara pelabur dan penerbit. Orang yang membeli bon itu tidak menjadi pemilik bersama perusahaan, tetapi merupakan pemiutangnya;

- kewujudan tarikh akhir untuk edaran bon, selepas itu ia dipadamkan, iaitu ditebus oleh penerbit pada nilai muka. Walau bagaimanapun, amalan dunia mengetahui apa yang dipanggil bon "kekal", yang tidak mempunyai tarikh matang akhir. Mengikut bon, kadar pulangan disemak, sebagai peraturan, setiap 10 tahun untuk mengurangkan risiko kadar faedah penerbit. Di samping itu, apabila menerbitkan bon, kemungkinan penebusan penuh atau sebahagiannya selepas 10 tahun ditetapkan. Kadangkala prospektus untuk bon kekal menunjukkan tarikh tamat tempoh bon dengan menulis "sehingga pembubaran syarikat." Perlu diingatkan bahawa isu ikatan kekal adalah peristiwa yang sangat jarang berlaku. Ini lebih merupakan pengecualian kepada peraturan daripada corak umum;

- Keutamaan bon berbanding saham dalam menjana pendapatan. Pembayaran faedah ke atas bon dibuat atas dasar keutamaan berbanding dengan pembayaran dividen ke atas saham;

- pemilik bon mempunyai hak untuk memenuhi keutamaan tuntutannya berbanding dengan pemegang saham dalam pembubaran perusahaan.

Disebabkan fakta bahawa bon adalah obligasi hutang penerbit, ia dianggap sebagai sekuriti yang lebih tinggi daripada saham.

Oleh itu, pelabur memberi tumpuan kepada pemerolehan sekuriti yang boleh dipercayai lebih suka bon daripada saham. Walau bagaimanapun, bon, sebagai keselamatan yang kurang berisiko, biasanya mempunyai pulangan yang lebih rendah berbanding dengan saham.

Firma mengambil jalan keluar isu bon, untuk mendapatkan modal pinjaman. Tidak seperti pinjaman bank, pinjaman terikat memberikan tarikan sumber kredit untuk tempoh yang lebih lama. Di negara perindustrian, bon diterbitkan dengan tempoh matang, sebagai peraturan, 10-15 tahun.

Ia juga harus diingat bahawa dengan menerbitkan bon, syarikat tidak meningkatkan modal dibenarkannya. Pelabur yang telah membeli bon bukan pemegang saham dan oleh itu, tidak mengambil bahagian dalam pengurusan perusahaan.

Selain korporat, ada juga bon kerajaan. Ini adalah perbezaan asas antara sekuriti dan saham ini, kerana tidak ada saham negeri dan, walaupun ia diterbitkan oleh perusahaan yang dimiliki oleh kerajaan, ia masih tidak dianggap sedemikian.

Jenis utama bon kerajaan Rusia:

- bon jangka pendek kerajaan (GKO);

- bil perbendaharaan (CO);

- bon pinjaman mata wang dalaman;

- bon pinjaman persekutuan;

- bon pinjaman simpanan negeri.

12. JENIS DAN KLASIFIKASI BON

Firma mengeluarkan pelbagai jenis bon. Bergantung pada ciri pengelasan yang mana menjadi asas pengelompokan, beberapa jenis ikatan:

- gadai janji dan bukan gadai janji;

- bon kupon dan diskaun;

- Bon pendapatan.

Gadai janji bon disokong oleh aset atau sekuriti fizikal firma. Bon gadai janji dibahagikan kepada gadai janji pertama, gadai janji am dan bon yang dijamin oleh sekuriti.

Gadai janji pertama bon dikeluarkan terhadap cagaran pertama harta syarikat dan dijamin oleh aset fizikal sebenar. Gadai janji menerangkan secara terperinci harta yang akan dicagarkan dan menilainya.

Nilai aset yang dicagarkan mestilah melebihi nilai terbitan bon supaya pemegang gadaian mempunyai rizab tertentu bagi menjamin keselamatan pemegang bon. Jika firma gagal memenuhi kewajipannya kepada pemiutang, pemegang gadaian memasuki pemilikan harta ini, menjualnya dan menebus bon dengan hasil.

Bon gadai janji pertama dipanggil sekuriti senior. Dari sudut pandangan pelabur, ini adalah sekuriti terbaik dan paling boleh dipercayai, kerana tuntutan untuk mereka dipenuhi sebagai keutamaan.

Aset yang sama boleh berfungsi sebagai cagaran untuk beberapa terbitan bon. Sekiranya harta tersebut telah dicagarkan dan digunakan kali kedua sebagai cagaran untuk pengeluaran bon berikut, maka bon ini dipanggil gadai janji biasa. Bon ini berada di tempat kedua selepas gadai janji pertama. Tuntutan ke atas mereka dipenuhi selepas penyelesaian dengan pemegang gadai janji pertama, tetapi sebelum memenuhi tuntutan pemiutang lain.

Bon yang dijamin oleh sekuriti tidak dijamin oleh harta, tetapi oleh saham dan sekuriti lain. Sekiranya hutang tidak dibayar, sekuriti ini dipindahkan kepada pemilik bon tersebut.

Tidak boleh digadaikan Bon (tidak bercagar) ialah obligasi hutang langsung firma yang tidak dijamin oleh sebarang cagaran. Keselamatan sebenar bon tersebut ialah kesolvenan am syarikat. Sebagai peraturan, syarikat besar dan terkenal dengan sejarah kredit yang baik mengambil jalan keluar untuk menerbitkan bon tersebut. Walaupun bon ini tidak dijamin dengan cagaran, pelabur sedikit sebanyak dilindungi oleh syarat bon. Biasanya, sebagai salah satu syarat, peruntukan mengenai "cagaran negatif" disediakan, iaitu larangan pemindahan harta syarikat sebagai cagaran kepada pemiutang lain.

Kadangkala, bon tidak bercagar dikeluarkan oleh firma muda yang berkembang pesat yang tidak mempunyai aset fizikal sebenar untuk dijadikan cagaran.

Bon tidak bercagar yang berstatus lebih rendah adalah obligasi hutang syarikat yang lebih rendah dalam hak mereka terhadap obligasi hutang lain, iaitu, keperluan untuk mereka dipenuhi terakhir berbanding pemiutang lain, tetapi sebelum hak pemilik saham keutamaan dan biasa dipenuhi .

Akibatnya, bon ini mesti mempunyai hasil yang lebih tinggi berbanding instrumen hutang lain untuk menarik minat pelabur dan mengimbangi risiko melabur dalam bon ini.

13. JENIS-JENIS BON LAIN

Bergantung kepada kaedah mendapatkan pendapatan, bon kupon dan diskaun dibezakan. Dari segi sejarah, apabila bon diterbitkan, kupon dilampirkan padanya yang menunjukkan peratusan hasil dan tarikh pembayaran pendapatan.

Bon diskaun kadangkala dirujuk sebagai bon kupon sifar, iaitu, tiada faedah terakru ke atasnya, dan pemilik bon menerima pendapatan disebabkan fakta bahawa bon itu dijual pada harga diskaun pada harga di bawah par.

Firma itu menebus bon pada nilai muka, akibatnya pemegang bon menerima pendapatan yang sepadan. Pada masa ini, bon diskaun digunakan secara meluas di pasaran saham Rusia.

bon kupon boleh dikeluarkan dengan kadar faedah tetap, pendapatan yang dibayar secara berterusan sepanjang hayat bon. Penubuhan kadar faedah tetap mungkin dalam ekonomi yang stabil, apabila turun naik harga dan kadar faedah adalah sangat kecil.

Dalam konteks kadar faedah yang tinggi dan cepat berubah, penubuhan hasil nominal tetap adalah penuh dengan risiko yang besar untuk penerbit. Jika kadar faedah diturunkan, penerbit perlu membayar pendapatan pelabur pada kadar yang ditetapkan semasa bon diterbitkan.

Oleh itu, untuk mengelakkan risiko kadar faedah, penerbit mengambil jalan keluar bon kadar terapung. Apabila bon tersebut diterbitkan, kadar faedah ditetapkan, sebagai peraturan, untuk 3 bulan pertama, dan kemudian setiap 3 bulan kadar itu diselaraskan bergantung pada kadar faedah rasmi atau hasil pada bil perbendaharaan.

Dalam sesetengah kes, bon dikeluarkan dengan kupon yang menunjukkan peratusan tetap hasil berhubung dengan nilai muka, dan, sebagai tambahan, bon itu dijual pada harga diskaun.

Dalam kes ini, pemilik menerima pendapatan tetap dalam bentuk pembayaran kupon, dan juga memperoleh pendapatan daripada penebusan bon pada harga nominal.

Variasi istimewa ialah bon pendapatan. Firma bertanggungjawab untuk membayar faedah ke atas bon ini kepada pemegang hanya jika ia mendapat keuntungan.

Jika tidak ada untung, maka pendapatan tidak dibayar. Bon pendapatan boleh menjadi mudah dan terkumpul. Untuk bon biasa, pendapatan yang tidak dibayar untuk tahun-tahun sebelumnya, syarikat tidak bertanggungjawab untuk membayar balik dalam tempoh berikutnya, walaupun terdapat keuntungan yang cukup besar.

Untuk ikatan kumulatif tidak dibayar kerana kekurangan keuntungan pendapatan faedah terkumpul dan dibayar pada tahun-tahun berikutnya. Sebagai peraturan, tempoh pengumpulan pendapatan yang tidak dibayar adalah tidak lebih daripada 3 tahun.

Syarat terbitan bon pendapatan terkumpul harus memperuntukkan bahawa sehingga pendapatan faedah dibayar, dividen ke atas saham biasa keutamaan tidak dibayar. Bon pendapatan mempunyai status pembubaran yang lebih tinggi daripada saham dan bon berstatus lebih rendah.

Bondan mungkin pembawa и nominal. Bagi bon pembawa, rekod khas semua pemilik tidak disimpan, dan pembayaran faedah ke atasnya diformalkan sebagai penebusan kupon (memotong kupon daripada borang bon). Untuk bon berdaftar, butirannya mesti mengandungi nama pemilik.

14. Nota janji janji

Nota janji - nota janji hutang bertulis yang dikeluarkan oleh peminjam wang (laci) kepada pemiutangnya (laci) dan memperakui hak mereka untuk menuntut pembayaran oleh laci jumlah wang yang ditunjukkan dalam bil selepas tempoh masa tertentu.

Nota janji mewakili obligasi kewangan; hanya wang negara atau mata wang asing boleh bertindak sebagai hutang.

Rang undang-undang telah ditetapkan dengan ketat oleh borang undang-undang: dikeluarkan pada borang khas dan mengandungi set props tertentu. Ketidakpatuhan terhadap borang yang ditetapkan menghalang rang undang-undang kuasa undang-undang.

Yang berikut jenis transaksi dengan bil.

1. Perakaunan untuk bil terdiri daripada fakta bahawa pemegang bil menjual bil kepada bank melalui pengendorsan sebelum tarikh matang dan menerima jumlah bil untuk ini tolak penerimaan awal peratusan tertentu daripada jumlah ini. Peratusan ini dipanggil perakaunan.

2. Operasi bil dan kredit di bank, dalam apa jua bentuk ia dijalankan, mereka bermula dengan penerimaan oleh pelanggan bil pinjaman pertukaran, yang boleh menjadi pembawa dan pemberi bil.

3. Pinjaman pada akaun pinjaman khas, disokong oleh bil. Bank boleh membuka akaun pinjaman khas untuk pelanggan berdasarkan perjanjian pinjaman yang telah dibuat dan mengeluarkan pinjaman ke atas mereka, menerima bil pertukaran sebagai jaminan untuk mereka.

К bil diterima sebagai cagaran keperluan yang sama dikenakan seperti yang dipertimbangkan. Bil pertukaran diterima sebagai jaminan untuk akaun pinjaman khas bukan untuk nilai penuhnya: biasanya 60-90% daripada jumlahnya, bergantung pada jumlah yang ditetapkan oleh bank tertentu, serta bergantung pada kepercayaan kredit pelanggan dan kualiti daripada rang undang-undang yang dikemukakan kepadanya.

4. Kutipan bil. Bank sering memenuhi arahan pemegang bil untuk menerima pembayaran bil tepat pada masanya. Bank memikul tanggungjawab untuk membentangkan bil pertukaran tepat pada masanya kepada pembayar dan menerima bayaran yang perlu dibayar ke atasnya.

Sekiranya pembayaran diterima, bil akan dikembalikan kepada penghutang. Jika bayaran tidak diterima, bil dikembalikan kepada pemiutang, tetapi dengan bantahan tidak membayar. Oleh itu, bank bertanggungjawab atas akibat yang timbul daripada kegagalan untuk membantah.

5. Domisiliasi bil. Bank boleh, bagi pihak laci, membuat pembayaran tepat pada masanya. Bank, berbeza dengan kutipan bil pertukaran, bukanlah penerima, tetapi pembayar.

Pelantikan pihak ketiga sebagai pembayar pada bil pertukaran dipanggil domisiliasi, dan bil tersebut - berdomisil.

Berlakon sebagai domisil, bank tidak menanggung risiko, kerana dia membayar bil hanya jika pembayar membayarnya bil pertukaran lebih awal atau jika pelanggan mempunyai jumlah yang mencukupi pada akaun penyelesaiannya (semasa) dan memberi kuasa kepada bank untuk menghapus kira daripada akaunnya jumlah yang diperlukan untuk membayar bil.

Jika tidak, bank enggan membayar. Untuk pembayaran bil sebagai pembayar khas, komisen kecil biasanya dikenakan, dan bil yang dibayar dihantar kepada pelanggan.

15. SEMAK

semak sekuriti diiktiraf yang mengandungi perintah tanpa syarat laci cek kepada bank - untuk membuat pembayaran dalam jumlah amaun yang ditunjukkan di dalamnya kepada pemegang cek.

Hanya bank di mana laci mempunyai dana yang dia berhak untuk melupuskan dengan mengeluarkan cek boleh ditunjukkan sebagai pembayar pada cek.

Tidak dibenarkan menarik balik cek sebelum tamat tempoh untuk mengemukakannya. Pengeluaran cek tidak memadamkan obligasi monetari yang mana ia dikeluarkan.

Prosedur dan syarat untuk penggunaan cek dalam perolehan pembayaran dikawal oleh Kanun Sivil Persekutuan Rusia, dan di bahagian yang tidak dikawal olehnya, oleh undang-undang dan peraturan perbankan lain yang ditetapkan mengikut mereka.

Gunakan semak bentuk pembayaran mempunyai beberapa ciri, khususnya:

1) cek, mengikut undang-undang semasa, adalah sekuriti mengikut sifat undang-undangnya, iaitu dokumen yang memperakui (tertakluk kepada borang yang ditetapkan, serta butiran mandatori) hak harta, pelaksanaan atau pemindahannya hanya boleh dilakukan apabila persembahannya;

2) keupayaan untuk menjadi pembayar sebenar pada cek hanya terletak pada organisasi kredit yang mempunyai lesen untuk terlibat dalam aktiviti perbankan;

3) cek dibayar oleh pembayar dengan mengorbankan dana laci.

Pada masa ini, skop edaran cek agak terhad. Cek yang dikeluarkan oleh institusi kredit boleh digunakan untuk pembayaran bukan tunai, tetapi ia tidak digunakan untuk penyelesaian melalui subbahagian rangkaian penyelesaian Bank Pusat Persekutuan Rusia.

Cek yang dikeluarkan oleh institusi kredit boleh digunakan dalam penyelesaian antara bank berdasarkan perjanjian yang dibuat dengan pelanggan dan perjanjian antara bank mengenai penyelesaian melalui cek mengikut peraturan dalam bank untuk menjalankan transaksi penyelesaian.

Perjanjian antara bank penyelesaian melalui cek boleh memperuntukkan:

- syarat untuk pengedaran cek apabila membuat penyelesaian;

- prosedur untuk membuka dan menyelenggara akaun di mana operasi dengan cek direkodkan;

- komposisi, kaedah dan syarat pemindahan maklumat yang berkaitan dengan peredaran cek;

- prosedur untuk membuat sandaran akaun institusi kredit yang mengambil bahagian dalam penyelesaian;

- obligasi dan liabiliti institusi kredit - peserta dalam penyelesaian. Peraturan bank dalaman untuk menjalankan operasi dengan cek, yang menentukan prosedur dan syarat penggunaannya, harus memperuntukkan:

- bentuk cek, senarai butirannya dan prosedur untuk mengisi cek;

- senarai peserta dalam penempatan dengan cek;

- tarikh akhir untuk mengemukakan cek untuk pembayaran;

- syarat pembayaran untuk cek;

- menjalankan dan komposisi operasi pada peredaran cek;

- pendaftaran perakaunan operasi dengan cek;

- susunan cek arkib.

Cek adalah mudah untuk penyelesaian dalam kes di mana pembayar tidak mahu memberikan wang sebelum menerima barang, dan pembekal tidak mahu memindahkan barang sebelum menerima jaminan pembayaran.

Di samping itu, apabila membayar dengan cek, pembekal boleh melindungi dirinya sepenuhnya daripada keraguan tentang masa penyelesaian dengan pembeli dan pecutan pembayaran. Cek juga mudah untuk penyelesaian dalam semua kes di mana penjual tidak diketahui pada mulanya.

16. SIJIL DEPOSIT DAN SIMPANAN

Sijil simpanan (deposit). - sekuriti yang memperakui jumlah deposit yang dibuat kepada bank dan hak pendeposit (pemegang sijil) untuk menerima jumlah deposit dan faedah yang ditetapkan dalam sijil di bank yang mengeluarkan sijil atau di mana-mana cawangan bank ini selepas tamat tempoh yang ditetapkan.

Perundangan semasa mengenakan sijil tertentu keperluan, khususnya:

- sijil boleh didaftarkan dan pembawa; boleh dikeluarkan dalam satu pesanan dan secara bersiri;

- dikeluarkan dalam mata wang Persekutuan Rusia; pada masa yang sama, kedua-dua pemastautin dan bukan pemastautin boleh menjadi pemegang sijil;

- tidak boleh berfungsi sebagai penyelesaian atau cara pembayaran untuk barangan yang dijual atau perkhidmatan yang diberikan;

- perubahan unilateral oleh institusi kredit kadar faedah yang ditetapkan dalam sijil tidak dibenarkan;

- pemindahan hak yang diperakui oleh sijil pembawa kepada orang lain dilakukan dengan menyerahkan sijil kepada orang ini; hak yang diperakui oleh sijil peribadi dipindahkan mengikut cara yang diperakui untuk penyerahan hak tuntutan (sesi);

- penyerahan hak tuntutan di bawah sijil boleh dibuat dalam tempoh edaran sijil ini. Sijil mesti mengandungi beberapa perkara wajib butiran, ketidakpatuhan yang melibatkan ketidaksahihannya, khususnya:

- nama "sijil simpanan (atau deposit)";

- nombor dan siri sijil;

- tarikh membuat sumbangan atau deposit;

- jumlah deposit atau deposit, yang dikeluarkan oleh sijil (dalam perkataan dan angka);

- kewajipan tanpa syarat institusi kredit untuk memulangkan amaun yang didepositkan atau didepositkan dan untuk membayar faedah yang perlu dibayar;

- tarikh menuntut amaun di bawah sijil;

- kadar faedah untuk penggunaan deposit atau sumbangan;

- jumlah faedah yang perlu dibayar;

- kadar faedah selepas pembentangan awal sijil untuk pembayaran;

- nama, lokasi dan akaun koresponden institusi kredit yang dibuka dengan Bank of Russia;

- tandatangan dua orang yang diberi kuasa oleh institusi kredit untuk menandatangani kewajipan tersebut, dilekatkan dengan meterai institusi kredit.

sijil simpanan hanya boleh dikeluarkan kepada warganegara Persekutuan Rusia atau negara lain yang menggunakan ruble sebagai mata wang rasmi. Hak untuk mengeluarkan sijil simpanan diberikan kepada bank di bawah syarat berikut:

- menjalankan aktiviti perbankan sekurang-kurangnya 2 tahun;

- penerbitan laporan tahunan (lembaran imbangan dan penyata pendapatan), disahkan oleh firma audit;

- pematuhan undang-undang dan peraturan perbankan Bank of Russia;

- pemenuhan piawaian ekonomi mandatori;

- ketersediaan dana rizab dalam jumlah sekurang-kurangnya 15% daripada modal dibenarkan yang sebenarnya dibayar.

Sijil pemegang deposit adalah entiti undang-undang yang didaftarkan di wilayah Persekutuan Rusia atau di wilayah negara yang menggunakan ruble sebagai mata wang rasmi.

Secara amnya, sijil adalah mendesak (tempoh edaran sijil simpanan ialah 3 tahun, dan sijil deposit - satu tahun (dari tarikh pengeluaran hingga tarikh pemilik menerima hak untuk menuntut deposit atau deposit di bawah sijil).

17. MASA DEPAN

Penampilan di pasaran alat seperti niaga hadapan kewangan, merupakan salah satu inovasi terbesar dalam pasaran kewangan antarabangsa. Pertumbuhan pesat pada akhir 80-an bilangan kontrak niaga hadapan yang dimuktamadkan adalah contoh nyata fakta bahawa instrumen ini mampu memenuhi keperluan sebilangan besar peserta pasaran kewangan.

Pasaran Hadapan sebenarnya, adalah kesinambungan, pembangunan pasaran derivatif jangka panjang yang telah wujud sejak sekian lama. Dalam pasaran hadapan, terdapat Terdapat dua jenis utama kontrak niaga hadapan:

- niaga hadapan komoditi. Ia berdasarkan penjualan dan pembelian pelbagai barangan yang dihasilkan dalam ekonomi negara (sebagai peraturan, produk pertanian, metalurgi, dan industri ekstraktif);

- niaga hadapan kewangan. Asasnya ialah instrumen kewangan tertentu (deposit, bon, mata wang, indeks, dll.). idea pusat sebarang urus niaga hadapan (termasuk niaga hadapan) adalah insurans kursus (masing-masing, harga) pada masa sekarang pada tarikh tertentu pada masa hadapan. Pembangunan pasaran hadapan termasuk:

- kemudahan perdagangan dengan menyeragamkan urus niaga, iaitu kontrak;

- pasaran berpusat (pertukaran) untuk kontrak dagangan;

- penggunaan "organisasi penjelasan" sebagai perantara antara penjual dan pembeli pada akhir setiap transaksi dan, dengan itu, peluang yang mencukupi untuk menyamakan kedudukan sedia ada. niaga hadapan kewangan - kewajipan berkontrak untuk membeli, masing-masing, untuk menjual pada tarikh pelaksanaan kontrak piawaian tertentu, bilangan piawai instrumen kewangan pada harga yang telah ditetapkan (dipersetujui) dalam lelongan pertukaran percuma.

Niaga hadapan atau kontrak niaga hadapan - ini adalah kontrak standard untuk pembekalan barang pada masa hadapan pada harga yang ditentukan oleh pihak semasa transaksi.

Instrumen kewangan yang didagangkan di bursa niaga hadapan boleh dibahagikan kepada:

- niaga hadapan kewangan dengan asas tertentu.

- niaga hadapan kewangan dengan asas abstrak.

Niaga hadapan kewangan dengan asas tertentu berdasarkan objek sebenar perdagangan. Pada masa yang sama, penghantaran sebenar instrumen kewangan asas adalah, sebagai peraturan, mungkin.

К niaga hadapan kewangan dengan asas tertentu adalah:

- niaga hadapan mata wang;

- Niaga hadapan kadar faedah.

К niaga hadapan kewangan dengan asas abstrak, pelaksanaan yang dalam erti kata fizikal (penyampaian / penerimaan), sebagai peraturan, adalah mustahil, termasuk niaga hadapan indeks.

Berdagang dengan indeks ialah bidang transaksi kewangan baharu yang berkembang pesat berdasarkan niaga hadapan serta pilihan.

Indeks hadapan - kewajipan berkontrak untuk menjual/membeli nilai piawai bagi salah satu indeks pada kadar pra-tawar pada tarikh matang yang diseragamkan.

Niaga hadapan indeks jelas tidak melibatkan sebarang pembekalan sekuriti, urus niaga ditutup hanya melalui pembayaran perbezaan yang terbentuk daripada pergerakan indeks ke atas atau ke bawah.

Hasil urus niaga dinyatakan oleh kedudukan margin pihak-pihak pada akhir kontrak, iaitu penutupan itu sendiri berlaku dengan bantuan apa yang dipanggil "tanda pasaran".

18. PILIHAN DAN CIRI-CIRINYA

Dalam dunia pelaburan pilihan (pilihan) Kontrak adalah kontrak antara dua pihak di mana seseorang memberi hak kepada pihak lain untuk membeli aset tertentu pada harga tertentu dalam tempoh masa tertentu, atau memberikan hak untuk menjual aset tertentu pada harga tertentu dalam tempoh tertentu. masa.

Orang yang menerima pilihan dan dengan itu membuat keputusan dipanggil pembeli opsyen, yang mesti membayar untuk hak tersebut. Orang yang menjual opsyen dan bertindak balas kepada keputusan pembeli dipanggil penjual opsyen.

Terdapat pelbagai jenis kontrak yang mempunyai ciri pilihan. Pelbagai jenis boleh didapati walaupun di antara instrumen kewangan yang digunakan secara meluas. Walau bagaimanapun, secara tradisinya, istilah "pilihan" digunakan hanya berkaitan dengan instrumen tertentu. Instrumen lain, walaupun mempunyai sifat yang sama, dinamakan berbeza.

Dua jenis pilihan utama ialah pilihan. "panggil" и "letak". Pada masa ini, kontrak sedemikian disenaraikan di banyak bursa di dunia. Selain itu, kebanyakan kontrak ini dibuat berdasarkan kes demi kes (iaitu "di kaunter" atau "di kaunter") dan biasanya melibatkan institusi kewangan atau bank pelaburan dan pelanggan mereka.

Terdapat dua gaya pilihan: Eropah и Amerika. Gaya Eropah bermakna bahawa pilihan hanya boleh dilaksanakan pada tarikh tetap; Gaya Amerika - pada bila-bila masa sepanjang tempoh pilihan.

Pilihan panggilan

Kontrak opsyen yang paling terkenal ialah opsyen panggilan pada saham. Ia memberi pembeli hak untuk membeli ("panggilan") sejumlah saham tertentu syarikat tertentu daripada penjual opsyen pada harga tertentu pada bila-bila masa sehingga dan termasuk tarikh tertentu. Empat perkara yang ditetapkan dalam kontrak:

- syarikat yang sahamnya boleh dibeli;

- bilangan saham yang dibeli;

- harga belian saham, dipanggil harga pelaksanaan (harga pelaksanaan), atau harga "mogok";

- tarikh apabila hak untuk membeli hilang, dipanggil tarikh tamat tempoh.

Pilihan letak

Jenis kontrak opsyen kedua ialah opsyen jual. Ia memberi hak kepada pembeli untuk menjual sejumlah saham syarikat tertentu kepada penjual opsyen pada harga tertentu pada bila-bila masa sehingga dan termasuk tarikh tertentu. Kontrak ini mengandungi syarat yang sama seperti kontrak opsyen panggilan:

- syarikat yang sahamnya boleh dijual;

- bilangan saham yang dijual;

- harga jualan saham, dirujuk sebagai harga pelaksanaan (atau harga mogok);

- tarikh apabila pembeli opsyen kehilangan hak untuk menjual, dipanggil tarikh tamat tempoh. Peruntukkan lebih dua jenis pilihan lain: Amerika и Eropah.

American dilakukan pada tarikh yang ditetapkan atau mana-mana hari sebelum itu. Opsyen Eropah dilaksanakan dengan ketat pada tarikh yang ditetapkan.

Nilai intrinsik opsyen panggilan adalah sama dengan perbezaan antara harga saham dan harga mogok opsyen, dengan syarat perbezaan ini adalah positif. Jika tidak, nilai intrinsik pilihan adalah sifar.

Nilai intrinsik opsyen jual adalah sama dengan perbezaan antara harga mogok dan harga saham, jika perbezaannya adalah positif. Jika tidak, nilai intrinsik pilihan adalah sifar.

19. JENIS-JENIS PILIHAN

Sebagai tambahan kepada pembahagian pilihan biasa kepada jenis Amerika dan Eropah, terdapat juga banyak jenis pilihan yang dipanggil "eksotik".

Pilihan berdasarkan sejarah harga.

Kumpulan pilihan eksotik ini dicirikan oleh fakta bahawa sekurang-kurangnya satu daripada syarat kontrak mengambil kira nilai sejarah pelbagai parameter atau mengenakan sekatan ke atasnya.

Pilihan dengan harga purata.

Pilihan jenis ini mengambil kira nilai purata harga aset pendasar sepanjang tempoh sehingga opsyen dilaksanakan. Istilah "purata" dalam konteks ini bermaksud sama ada purata aritmetik mudah atau purata wajaran.

Terdapat dua jenis utama: pilihan harga pertengahan и pilihan mogok sederhana. Dalam kes pertama, harga aset asas untuk tempoh (harga penyelesaian) dipuratakan, dalam kes kedua, harga mogok.

pilihan penghalang.

Pilihan halangan ialah pilihan yang pembayarannya bergantung pada sama ada harga aset asas telah mencapai tahap tertentu dalam tempoh masa tertentu atau tidak. Tahap harga yang sepadan boleh dilihat sebagai penghalang yang sama ada "menghidupkan" pilihan atau "mematikan". Kes pertama sepadan dengan kelas pilihan halangan ketuk masuk, kedua - kalah mati.

Perbezaan pilihan ketukandaripada ringkas pilihan ialah apabila harga aset pendasar mencapai halangan tertentu, pilihan itu tidak lagi wujud.

Dalam kes pilihan panggilan kalah mati halangan terletak di bawah harga mogok.

Sekiranya pilihan itu tidak lagi wujud, maka pemilik, bergantung pada syarat kontrak, sama ada tidak menerima apa-apa, atau menerima jumlah wang yang tetap, yang dipanggil pampasan. Perkara sebaliknya berlaku untuk pilihan ketuk masuk.

pilihan penghalang digunakan secara meluas dalam lindung nilai. Penggunaannya bukan sahaja memberikan kebebasan tindakan yang lebih besar berbanding dengan pilihan standard, tetapi kos lindung nilai yang lebih rendah disebabkan oleh premium yang rendah untuk pilihan halangan.

Pilihan tangga dan langkah. Pilihan tangga membolehkan pembeli menetapkan keuntungan opsyen yang telah "diperoleh" pada saat-saat yang tidak ditetapkan terlebih dahulu, tetapi apabila harga menembusi tahap tertentu.

Apabila harga halangan dicapai, pemilik opsyen menetapkan keuntungan (jika ada) dan menamakan halangan baharu. Oleh itu, pilihan tangga mempunyai risiko yang lebih rendah daripada pilihan halangan dan, dengan itu, berdagang pada premium yang lebih rendah.

Pilihan langkah, sebaliknya, memungkinkan untuk "purata keluar" kedudukan opsyen yang merugikan, iaitu jika harga aset pendasar jatuh ke tahap tertentu, pilihan langkah "Turun" membetulkan harga mogok baharu yang lebih rendah.

Pilihan binari. Pilihan binari sama ada membayar jumlah tertentu atau tidak membayar apa-apa.

Pilihan Perduaan memberikan pemegangnya hak untuk menerima jumlah tetap jika harga semasa aset pada tarikh pelaksanaan adalah lebih tinggi (pilihan panggilan binari) atau lebih rendah (pilihan jual binari) daripada harga mogok.

Pilihan kompaun ialah pilihan pada pilihan. Pilihan kompaun memberikan pemegangnya hak untuk membeli pilihan lain (yang mendasari) pada masa hadapan.

20. OPERASI SPEKULATIF DALAM PASARAN DERIVATIF

Bahagian ini adalah yang paling kompleks dan menarik untuk peserta pasaran derivatif, kerana keuntungan urus niaga spekulatif adalah lebih tinggi, walaupun jika dibandingkan dengan keuntungan urus niaga spekulatif dalam pasaran spot, memandangkan "kesan leverage" digunakan di sini.

Dan kita berhadapan dengan peningkatan hasil kira-kira sepuluh kali ganda (jika kita bercakap tentang kontrak opsyen, di sini hasil lebih tinggi lagi).

Transaksi spekulatif dikaitkan dengan risiko yang sangat tinggi, masing-masing, penyediaan untuk jenis operasi ini harus mempunyai asas yang sangat teliti. Untuk membuat keputusan yang sesuai untuk membeli atau menjual, spekulator mesti bergantung pada analisis asas dan teknikal.

Mari kita ambil sebagai subjek kontrak niaga hadapan operasi spekulatif untuk saham Lukoil dan RAO UES Rusia di Bursa Rusia (sehingga saat tertentu ia adalah perolehan paling tinggi dan sangat cair). Dan berikut ialah contoh faktor asas yang kami pantau untuk membuat keputusan:

- nilai semasa penunjuk utama perubahan yang boleh menyebabkan reaksi dalam pasaran kita (SP, harga minyak di pasaran dunia - spot, nilai niaga hadapan untuk Brent dan Light);

- perubahan dalam indeks Rusia dan asing yang mempunyai kesan ke atas pasaran dunia (seperti di AS - PPI, CPI, KDNK, Gaji Bukan Ladang, NAPM; di Jepun - TANKAN);

- penilaian agensi penarafan terkemuka Rusia dan negara lain (s P, Moody's);

- dinamik dolar berbanding ruble dan mata wang dunia, nisbah dolar kepada bon kerajaan AS;

- kadar LIBOR, MIBOR;

- keadaan ekonomi syarikat tenaga, minyak, metalurgi terbesar (melaporkan aktiviti mereka: kunci kira-kira - penghutang dan pemiutang, tindakan yang diambil untuk membayarnya; pembayaran dividen, perubahan dalam kos tarif untuk aset tertentu, iaitu asas untuk struktur ini, prasyarat untuk menukarnya, penilaian aset tetap - pekali susut nilai untuk mereka, jumlah keuntungan untuk perusahaan untuk tempoh tersebut, sejarah kredit, kalendar mesyuarat pemegang saham, kalendar pelepasan ADR);

- analisis teknikal (garisan arah aliran, sokongan, tahap rintangan dan alat analisis teknikal lain), arah aliran yang dijangkakan. Mari kita ambil salah satu strategi spekulatif sebagai contoh. Prasyarat untuk jenis perdagangan spekulatif ini ialah hakikat bahawa pasaran hadapan dan pasaran spot bergerak ke arah yang sama dengan sebaran harga.

Spread adalah dari 30 hingga 60% setahun dalam dolar AS. Kecairan pasaran hari ini memungkinkan untuk menjalankan urus niaga ini dalam jumlah 1 hingga 3 juta dolar AS.

Perlu diingatkan bahawa terdapat risiko rendah kehilangan dana yang dilaburkan, disebabkan oleh teknologi operasi dan kehadiran penyebaran harga. Selanjutnya, teknologi operasi sedemikian, yang berbeza dalam tahap keagresifan (keuntungan dan risiko), akan diterangkan.

Jika operasi sedemikian berjaya dijalankan, keuntungan mereka boleh menjadi agak tinggi, kerana antara 1 dan 5 hari boleh berlalu antara memasuki dan keluar pasaran.

21. WARAN

Dengan mekanisme tindakan dan kandungan ekonominya, waran sangat dekat dengan hak.

Waran ialah sekuriti yang memberikan pemiliknya hak untuk membeli, dalam tempoh masa tertentu, sebilangan saham biasa pada harga yang telah ditetapkan.

Perbezaan antara waran dan hak ialah tempoh sah. Jika hak adalah sekuriti jangka pendek yang beroperasi di pasaran selama 3-4 minggu, maka waran itu sah selama 3-5 tahun atau lebih.

Sebagai peraturan, waran dikeluarkan bersama-sama dengan bon dan saham untuk menjadikan sekuriti lebih menarik kepada pelabur. Waran dikeluarkan sebagai sekuriti bebas dan boleh dijual dan dibeli secara berasingan daripada stok atau bon yang dilampirkan.

Waran biasanya memberikan hak untuk membeli saham tambahan. Walau bagaimanapun, dalam beberapa kes, waran membolehkan anda mendapatkan nilai lain: bon pada harga yang lebih rendah, emas, dsb.

Disebabkan fakta bahawa waran memberi peluang untuk membeli nilai tambahan pada kos di bawah harga pasaran, ia mempunyai harganya sendiri. Harga waran terdiri daripada dua komponen: harga tersirat dan harga masa.

Harga tersembunyi ialah perbezaan antara harga pasaran saham biasa dan harga pelaksanaan di mana saham ini boleh dibeli berdasarkan waran.

Waran tidak mempunyai harga tersembunyi jika harga pelaksanaannya lebih tinggi daripada harga pasaran saham biasa atau aset lain.

Harga sementara - ialah perbezaan antara harga pasaran masa hadapan sesuatu saham, yang mungkin meningkat disebabkan kejayaan pembangunan syarikat ini, dan harga pasaran semasanya.

Harga waran ditakrifkan sebagai jumlah harga tersembunyi dan sementara. Akhirnya, harga sebenar waran berubah-ubah di sekitar harga teorinya bergantung pada penawaran dan permintaan serta faktor lain.

Perlu diingatkan bahawa waran mungkin tidak mempunyai harga tersembunyi apabila harga pasaran saham berada di bawah harga pelaksanaan. Walau bagaimanapun, ia akan mempunyai harga sementara kerana harga pasaran saham mempunyai arah aliran menaik.

Harga waran sementara berkurangan apabila penghujung tempoh sahnya menghampiri, kerana jangkaan spekulatif pertumbuhan dalam nilai pasaran saham berkurangan. Selepas tamat tempoh, waran kehilangan semua nilai.

Waran berbanding dengan kongsi mempunyai potensi spekulatif yang besar, yang menarik perhatian peserta pasaran saham. Harga waran berubah serentak dengan perubahan harga saham.

Dalam kes ini, kenaikan harga waran biasanya sama dengan jumlah perubahan dalam harga saham. Akibatnya, keuntungan operasi dengan waran jauh lebih tinggi daripada dengan saham.

Operasi dengan waran sangat menguntungkan, tetapi pada masa yang sama berisiko. Dalam keadaan sebaliknya, apabila berlaku kejatuhan dalam nilai pasaran saham, harga waran, masing-masing, menurun. Dengan penurunan harga mutlak yang sama, peratusan kerugian pada waran akan jauh lebih besar daripada saham.

Keuntungan tinggi (kerugian) operasi dengan waran adalah harta utama waran, yang dipanggil "kesan tuas".

22. DAFTAR GUDANG

Bahagian kedua Kanun Sivil Persekutuan Rusia memperkenalkan jenis keselamatan baru - resit gudang.

Diperkenalkan secara sah bukan satu, tetapi keseluruhan empat sekuriti baharu:

- sijil gudang ringkas (selepas ini dirujuk sebagai PSS);

- resit gudang berganda (selepas ini DSS), yang, pada gilirannya, terdiri daripada dua bahagian, setiap satunya, dalam hal pemisahan DSS, juga akan menjadi keselamatan: sijil gudang и sijil ikrar (Atau "waran"). Setiap bahagian LTA boleh beredar secara berasingan daripada yang lain dan, seterusnya, adalah keselamatan. Semua sekuriti ini boleh wujud apabila barang dipindahkan untuk disimpan ke organisasi komersial khas - gudang.

Dengan "asal sosial" kertas ini kembali ke resit gudang atau resit untuk penerimaan barang untuk penyimpanan.

Resit gudang mudah adalah keselamatan pembawa dan memperakui pemilikan barang.

Sijil Gudang Berganda juga memperakui pemilikan barang. Pada masa yang sama, Kanun Sivil diam tentang sifat keselamatan ini: ia tidak ditunjukkan dengan jelas sama ada ia nominal atau perintah. Ia tidak mungkin untuk menganggapnya sebagai pembawa, kerana di antara butiran wajibnya terdapat "Nama penjamin".

Di samping itu, ditunjukkan bahawa sijil gudang berganda (serta setiap bahagiannya) boleh dipindahkan melalui pengesahan.

Seperti yang anda ketahui, Kanun Sivil Persekutuan Rusia menyediakan dua jenis "pengendorsan": cession (terpakai kepada sekuriti berdaftar) dan pengesahan (berlaku untuk pesanan).

Sudah tiba masanya untuk membincangkan setiap satu daripada dua bahagian resit gudang berganda.

Bahagian pertama, sijil gudang sebenar, memperakui pemilikan barang. Pada pandangan pertama, nampaknya kertas ini hampir sama dengan resit gudang yang ringkas. Tetapi itu tidak berlaku sama sekali.

Sebagai tambahan kepada fakta bahawa sijil gudang mudah adalah kertas pembawa, dan sijil gudang sebagai sebahagian daripada sijil gudang berganda adalah kertas berdaftar, terdapat satu lagi perbezaan asas. Pemegang PSS tidak memerlukan sebarang dokumen tambahan untuk melaksanakan hak mereka sebagai pemilik barang.

А pemegang resit gudang (bahagian pertama LTA), untuk menerima barangan, iaitu, untuk melaksanakan hak pemilik, mesti mengemukakan bukan sahaja resit gudang, tetapi juga sijil ikrar atau apa-apa dokumen yang menggantikannya.

Sijil ikrar (Kod Sivil memberikan versi lain nama keselamatan ini - "waran") memperakui bahawa pemiliknya mempunyai hak untuk mencagarkan barang tersebut, pemilikan yang diperakui oleh sijil gudang.

Dalam erti kata lain, pengasingan sijil ikrar daripada sijil gudang bermakna barang-barang di dalam gudang telah dicagarkan.

Pada masa yang sama, sifat kewajipan yang dijamin oleh ikrar tidak penting sama sekali. Dan oleh kerana pelupusan harta yang dicagarkan tanpa persetujuan penerima gadaian adalah tidak sah, maka pelaksanaan penuh hak pemilikan oleh pemegang hanya resit gudang adalah mustahil sehingga kedua-dua gadaian dan sijil gudang jatuh ke tangan satu orang.

23. HADAPAN KONTRAK DAN URUS NIAGA DENGAN MEREKA

kontrak hadapan ialah perjanjian antara penjual tertentu dan pembeli untuk penjualan dan pembelian produk tertentu dalam tempoh yang telah ditetapkan.

kontrak hadapan - ini adalah perjanjian yang tegas, iaitu perjanjian yang wajib dilaksanakan. Subjek perjanjian boleh menjadi pelbagai aset, seperti komoditi, saham, bon, mata wang, dsb. Seseorang yang mengaku janji untuk menyerahkan aset yang sepadan di bawah kontrak membuka kedudukan jual, iaitu menjual kontrak hadapan. Orang yang membeli aset membuka kedudukan panjang, iaitu membeli kontrak.

Kesimpulan kontrak tidak memerlukan sebarang kos daripada rakan niaga (di sini kami tidak mengambil kira kemungkinan kos overhed yang berkaitan dengan pelaksanaan transaksi, dan komisen jika ia disimpulkan dengan bantuan perantara).

Kontrak hadapan dimuktamadkan, sebagai peraturan, untuk penjualan atau pembelian sebenar aset berkaitan, termasuk untuk tujuan menginsuranskan pembekal atau pembeli terhadap kemungkinan perubahan harga yang buruk.

Walau bagaimanapun, kontrak jenis ini serta-merta menunjukkan kelemahannya, yang utamanya adalah, pertama, kesukaran untuk memindahkan kewajipan yang dilaksanakan kepada pihak ketiga disebabkan oleh hakikat bahawa sukar untuk mencari mana-mana orang yang kepentingannya betul-betul sepadan dengan terma. kontrak itu, pada asalnya dibuat berdasarkan daripada keperluan dua orang pertama.

Oleh itu, salah satu pihak boleh mencairkan kedudukannya hanya dengan persetujuan pihak yang lain. Kedua, kebarangkalian keingkaran oleh salah satu rakan niaga sekiranya berlaku turun naik mendadak dalam harga barang atau sekiranya berlaku perubahan dalam kedudukan kewangan rakan niaga dalam tempoh sebelum pelaksanaan kontrak, atau dalam kejadian penipuan oleh salah satu rakan niaga.

Pada masa yang sama, perjanjian ini mempunyai kelebihan apabila bekerja dengan mana-mana barangan bukan standard dan kontrak atau dengan rakan niaga yang anda percayai sepenuhnya.

Kontrak hadapan digunakan terutamanya untuk insurans risiko mata wang, dan juga daripada perubahan dalam kadar faedah.

Kontrak mata wang hadapan adalah kaedah lindung nilai yang paling popular. Walau bagaimanapun, terdapat beberapa perkara yang perlu dipertimbangkan sebelum melaksanakan lindung nilai menggunakan kontrak pertukaran asing hadapan. Harga hadapan berkait rapat dengan kadar faedah untuk kedua-dua mata wang berkenaan. Perubahan mereka mungkin menjejaskan kadar hadapan.

Salah satu masalah biasa dengan urus niaga hadapan pertukaran asing ialah syarikat mungkin tidak mengetahui tarikh matang hutang yang tepat, dan oleh itu tempoh tepat yang diperlukan untuk menampung transaksi hadapan. Untuk menyelesaikan masalah ini, beberapa varian kontrak pertukaran asing hadapan telah dibangunkan.

Adalah mungkin untuk menjual pendapatan yang dijangkakan dalam tempoh penyelesaian tertentu dan kemudian melaraskan kontrak apabila wang diterima. Sekiranya penerimaan wang berlaku lebih awal daripada jangkaan, maka penghantaran di bawah kontrak hadapan boleh dibuat lebih awal daripada hari penyelesaian. Sekiranya penerimaan wang lewat, maka kontrak boleh dilanjutkan.

Adalah mungkin untuk mendapatkan kontrak hadapan yang mana satu siri tarikh tamat tempoh dipersetujui pada hari perdagangan itu dimeterai.

24. PERBEZAAN DARI HADAPAN DAN HADAPAN

kontrak hadapan - kontrak yang mengikat semua pihak yang terlibat dalam urus niaga, di mana pembeli berjanji untuk membeli pada masa hadapan, dan penjual - untuk menjual kuantiti tertentu barangan kualiti yang dipersetujui pada harga yang ditentukan pada tarikh kesimpulan kontrak, tetapi dengan penghantaran pada tarikh tertentu pada masa hadapan.

Tidak seperti kontrak niaga hadapan, kontrak hadapan tidak mempunyai parameter piawai untuk volum, kualiti barangan dan tarikh penghantaran.

Perbezaan penting antara kontrak hadapan dan kontrak niaga hadapan atau opsyen ialah kontrak niaga hadapan biasanya dibuat secara langsung antara penjual dan pembeli, selalunya bukan pada beberapa lantai dagangan yang teratur, tetapi secara langsung, manakala kontrak hadapan atau opsyen dibuat melalui penjelasan. organisasi di beberapa pasaran yang teratur.

Pasaran hadapan mewakili mekanisme dagangan yang paling cekap dan cair. Walau bagaimanapun, mekanisme ini dilaksanakan dengan syarat:

- saiz penghantaran pada niaga hadapan diseragamkan;

- masa penghantaran piawai;

- kualiti barangan diseragamkan;

- harga barang ditentukan dalam proses lelongan terbuka;

- pelaksanaan kontrak niaga hadapan berakhir, sebagai peraturan, dengan penutupan kedudukan, dan bukan dengan penghantaran objek urus niaga;

- ada penjamin transaksi.

Kontrak niaga hadapant ialah kontrak pertukaran piawai untuk pembekalan barang dalam tempoh tertentu pada harga yang ditentukan oleh pihak semasa transaksi.

Penting ciri-ciri kontrak niaga hadapan, tidak seperti hadapan, adalah berikut.

1. Objektif kontrak niaga hadapan boleh menjadi sebarang komoditi, sekuriti, mata wang, manakala kontrak hadapan dibuat hanya untuk urus niaga komoditi.

2. Kontrak niaga hadapan, sebagai peraturan, dibuat pada bursa, dan kontrak hadapan - di pasaran over-the-counter.

3. Saiz penghantaran, kualiti barangan, masa penghantaran dalam kontrak niaga hadapan adalah diseragamkan. Dalam kontrak hadapan, parameter di atas ditentukan oleh persetujuan pihak.

4. Harga di mana kontrak niaga hadapan dimuktamadkan ditentukan berdasarkan persaingan bebas di kalangan peserta dagangan di tingkat dagangan bursa. Selain itu, harga kontrak niaga hadapan adalah saling berkaitan dengan harga dalam pasaran barangan sebenar yang membentuk objek kontrak niaga hadapan. Dalam kontrak hadapan, harga dipersetujui antara dua pihak - penjual dan pembeli.

5. Tanpa nama kontrak niaga hadapan, iaitu pihak yang terlibat bukanlah penjual dan pembeli, tetapi penjual dan pusat penjelasan bursa atau pembeli dan pusat penjelasan. Keadaan ini membolehkan penjual dan pembeli bertindak secara bebas antara satu sama lain.

6. Jika dalam kontrak hadapan, pelaksanaan kontrak berakhir dengan penghantaran komoditi tunai, maka perdagangan dalam kontrak niaga hadapan, sebagai peraturan, memperuntukkan pembubaran obligasi di bawah kontrak melalui transaksi terbalik oleh pembeli dan penjual dengan pusat penjelasan bursa.

7. Pusat penjelasan bertindak sebagai penjamin transaksi untuk kontrak hadapan, manakala tiada jaminan transaksi untuk kontrak hadapan.

8. Tidak seperti kontrak hadapan, kontrak hadapan memperuntukkan penerbitan mandatori maklumat mengenai urus niaga.

25. SEKURITI ANTARABANGSA

Sekuriti antarabangsa - sekuriti yang dalam edaran serentak di negara yang berbeza.

Kaedah utama kemasukan perusahaan Rusia ke dalam pasaran modal antarabangsa telah lama digunakan dalam amalan antarabangsa dan telah mendapat pengiktirafan di seluruh dunia resit depositori dan Eurobon.

Eurobonds - ini adalah bon yang diterbitkan di pasaran saham antarabangsa dan dalam denominasi mata wang euro - mata wang asing berhubung dengan negara pengeluar.

Salah satu inovasi pasaran modal antarabangsa ialah pensekuritian pinjaman Eurocurrency. Memandangkan mereka pada asalnya mengambil bentuk Eurobonds, ia masih dikeluarkan terutamanya dalam bentuk sekuriti jangka pendek, seperti Europolis, dengan tempoh matang sehingga 1 tahun, tetapi ia juga boleh ditukar menjadi pinjaman jangka panjang.

kertas Eurocommercial - satu lagi bentuk sekuriti jangka pendek yang diterbitkan oleh syarikat yang berkembang pesat. Euroshares - terbitan baharu (isu utama) saham biasa dan pilihan serta sekuriti ekuiti lain yang diedarkan di pasaran saham antarabangsa. Saham lain termasuk terbitan sekunder yang diletakkan melalui langganan tertutup dan dengan bantuan dana pelaburan tertutup. Isu euroshares juga sangat popular.

Bon yang diletakkan di luar negara pengeluar dipanggil antarabangsa. Mereka dibahagikan kepada bon Euro dan bon asing. Bahagian utama (80-90%) ialah Eurobond. Jenis bon antarabangsa yang lain juga diketahui, menduduki bahagian yang lebih kecil. Jika bon diletakkan serentak di pasaran Eropah dan di pasaran negara (satu atau lebih), ia dipanggil global. Bon terbitan yang sama, ditawarkan untuk dijual serentak di beberapa negeri dalam mata wang negara mereka, dipanggil selari.

Bon antarabangsa boleh dipertimbangkan dalam erti kata yang luas dan sempit. Selalunya istilah "bon antarabangsa" digunakan untuk merujuk kepada semua instrumen hutang utama yang diedarkan di luar negara. Ini termasuk instrumen hutang jangka panjang - bon (bon) и instrumen hutang jangka sederhana (nota).

Bon antarabangsa berbeza daripada negara) mengikut rejim percukaian, kaedah penempatan, jumlah maklumat yang ada, kalangan pembeli berpotensi. Dalam erti kata yang sempit, istilah "bon antarabangsa" sepadan dengan instrumen hutang.

Ikatan dan nota selalunya mereka tidak berbeza dari segi, perbezaan utama adalah dalam kaedah membayar pendapatan. Selalunya, nota dikeluarkan dengan kadar kupon terapung, dan bon - dengan yang tetap. Kira-kira 70% daripada isu diletakkan oleh bank dan syarikat bukan kewangan, dan selebihnya - oleh organisasi negeri dan antarabangsa.

Eurobonds - sekuriti yang diterbitkan dalam mata wang Euro, diletakkan di kalangan pelabur asing dengan bantuan sindiket penaja jamin antarabangsa. Eurobon digunakan untuk pinjaman jangka panjang.

Mereka sangat serupa dengan bon yang dikeluarkan oleh kerajaan dan syarikat di pasaran domestik, tetapi mereka menggerakkan dana dari europool, kerana ia dicirikan oleh kadar faedah yang rendah dan mengekalkan saham yang tidak berubah.

26. PASARAN SEKURITI (MODEL BARAT)

Pada masa ini, di negara Barat yang maju, terdapat dua model pasaran saham : Amerika dan Eropah.

Model Amerika dianggap lebih berkesan dan difikirkan secara mendalam, dan kebanyakan negara yang baru membentuk pasaran saham mereka sedang berusaha untuk menciptanya. Model Amerika berbeza daripada model Eropah terutamanya dalam campur tangan keadaan mendalam dalam peraturan pasaran sekuriti.

Permulaan peraturan negeri bagi pasaran sekuriti di Amerika Syarikat merujuk kepada tempoh "Kemelesetan Besar" 1929-1933. dan selama lebih daripada 60 tahun telah menjadi subjek perhatian rapi pentadbiran kerajaan.

Undang-undang sekuriti persekutuan ialah enam perundangan utama yang digubal antara 1933 dan 1940. dan ditambah secara sistematik pada tahun-tahun berikutnya. Pada tahun 1, beberapa undang-undang telah ditambah kepada mereka, termasuk Undang-undang mengenai Perlindungan Kepentingan Pelabur dalam Pasaran Sekuriti.

Di Amerika Syarikat, terdapat satu bentuk standard dokumen pendaftaran. Ia mengandungi maklumat tentang penerbit: nama beliau, nama syarikat, jenis perniagaan, maklumat tentang hartanya dan syarat untuk mengeluarkan sekuriti.

Penyata kewangan mesti dikemukakan: kunci kira-kira pengeluar, disediakan tidak lebih awal daripada 3 bulan sebelum terbitan sekuriti yang dicadangkan, dan jenis laporan ringkasan yang sama untuk lima tahun yang lalu.

Juruaudit khas terlibat dalam menyemak kebenaran maklumat ini. Mereka mengawal penyediaan dokumen pendaftaran, menjalankan analisis perbandingan prestasi pelbagai firma baik untuk tahun semasa dan sebelumnya.

Ia menduduki tempat yang istimewa Undang-undang 1970 mengenai perlindungan kepentingan pelabur dalam pasaran sekuriti. Atas dasar undang-undang ini, "Perbadanan untuk Perlindungan Pelabur" telah diwujudkan. Ia boleh menyelia pembubaran syarikat saham bersama yang mengalami masalah kewangan dan menyediakan pembayaran untuk tuntutan pemilik sekuriti firma ini.

Kepentingan broker, peniaga dan orang lain yang berkhidmat di bursa saham diletakkan di bawah perlindungan undang-undang. Di AS, terdapat jenis peraturan lain bagi pasaran sekuriti. Senjata mereka diisi semula dan berada di bawah pengawasan berterusan oleh kerajaan.

Bursa saham berbeza dalam saiz operasi. Bersama-sama dengan bursa saham nasional seperti New York, terdapat banyak bursa yang lebih kecil.

Ini adalah bursa serantau yang menjalankan urus niaga dengan saham syarikat kecil dan sederhana. Di Amerika Syarikat, antara bursa serantau, Midwest, Philadelphia, Pasifik, Boston dan lain-lain amat dibezakan. Sebilangan bursa komoditi, seperti Chicago, berurusan dengan urus niaga sekuriti.

Pasaran sekuriti Rusia dibina terutamanya pada model Amerika. Jadi, khususnya, keperluan perundangan di kedua-dua negara adalah serupa dari segi pendaftaran negeri wajib bagi terbitan sekuriti, peserta dalam pasaran sekuriti, dan beberapa yang lain.

Walau bagaimanapun, adalah salah untuk bercakap tentang surat-menyurat lengkap dan identiti kedua-dua sistem. Terdapat perbezaan dalam peraturan undang-undang pasaran sekuriti antara negara kita, dan kadangkala ia agak ketara. Pertama sekali, ini menyangkut persoalan jenis hubungan yang tertakluk kepada undang-undang yang mengawal pasaran sekuriti.

27. KUMPULAN WANG PELABURAN UNIT

Dana pelaburan bersama mewakili harta yang dipindahkan oleh pelabur (individu dan entiti undang-undang) kepada pengurusan amanah syarikat pengurusan berlesen untuk meningkatkan harta ini.

Dana pelaburan bersama - institusi pelaburan kolektif, alat untuk mengumpul aset ramai pelabur. Dana pelaburan bersama - sejenis "beg wang", di mana operasi dijalankan dalam pasaran kewangan dan saham.

Seorang pelabur yang melabur wang dalam dana bersama menjadi pemilik syer pelaburan (pemegang saham). Harta yang membentuk dana pelaburan bersama adalah kepunyaan para pemegang saham berdasarkan hak pemilikan bersama.

pengurusan dana melakukan Syarikat Pengurusan, dilesenkan oleh Suruhanjaya Sekuriti Persekutuan. Syarikat pengurusan boleh menguruskan beberapa dana pelaburan secara serentak. Dana itu dianggap ditubuhkan dari saat pendaftaran dengan FCSM prospektus untuk terbitan saham pelaburan.

Asas berfungsi dana pelaburan bersama dicagarkan mekanisme amanah.

Perundangan menetapkan senarai aset yang mungkin merupakan harta dana:

- tunai, termasuk dalam mata wang asing;

- dana yang diletakkan pada deposit bank (deposit);

- sekuriti kerajaan Persekutuan Rusia;

- sekuriti kerajaan bagi subjek Persekutuan Rusia;

- sekuriti perbandaran;

- saham dan bon syarikat saham bersama Rusia;

- sekuriti negara asing;

- saham syarikat saham bersama asing dan bon organisasi komersial asing;

- sekuriti lain yang diperuntukkan oleh tindakan undang-undang kawal selia Suruhanjaya Sekuriti Persekutuan Persekutuan Rusia. Bahagian pelaburan - sekuriti berdaftar, memperakui bahagian pemiliknya dalam pemilikan harta yang membentuk dana itu.

Untuk pemerolehan saham dana pelaburan bersama, anda mesti mengemukakan permohonan untuk pemerolehan dan memindahkan jumlah yang dilaburkan ke akaun dana.

Untuk menebus unit pelaburan dana, adalah perlu mengemukakan permohonan untuk penebusan unit pelaburan. Jumlah pembayaran semasa penebusan unit ditentukan dengan mendarabkan bilangan unit yang ditawarkan untuk penebusan dengan harga penebusan satu unit pelaburan. Dana dibayar dalam tempoh 15 hari dari tarikh penyerahan permohonan untuk penebusan dan dipindahkan ke akaun yang dinyatakan dalam permohonan untuk penebusan.

Saham pelaburan, seperti sekuriti lain, boleh dihadiahkan atau diwarisi. Untuk melakukan ini, anda perlu mendaftar semula pemilikan pemilik baharu dalam syarikat pengurusan.

Menurut undang-undang Persekutuan Rusia, saham pelaburan tidak dikenakan cukai jika pihak yang menerima warisan atau hadiah adalah pasangan. Dalam kes ini, saham yang dipindahkan adalah bebas cukai dan pemilik baharu boleh menjualnya dengan segera. Dalam semua kes lain, saham pelaburan dikenakan cukai mengikut skala yang ditetapkan untuk kes ini.

Di Rusia hari ini terdapat hampir 60 dana bersama yang diuruskan oleh 27 syarikat pengurusan; dana baru dan syarikat pengurusan sentiasa muncul. Syarikat pengurusan banyak dana bersama dicipta oleh syarikat pelaburan terbesar di Rusia.

28. KAEDAH PENEMPATAN SEKURITI

Kaedah utama penempatan sekuriti pada skala antarabangsa adalah:

- penginapan persendirian;

- penempatan "mengikut peraturan 144 A";

- penempatan terbuka;

- penempatan dalam bentuk resit depositari;

- terbitan Eurobons.

Kami memberikan penerangan ringkas tentang setiap kaedah ini.

1. Peletakan bon persendirian dijalankan di kalangan pelabur yang layak tanpa laporan audit khas. Mekanisme penempatan adalah berdasarkan hubungan langsung antara perantara profesional dan pelanggan. Dengan kaedah ini, isu itu diletakkan di kalangan sekumpulan kecil pelabur.

Biasanya, penempatan jenis ini melibatkan seorang pengurus pinjaman dan seorang pelabur. Bon tersebut tidak melalui prosedur penyenaraian di bursa saham. Dengan cara ini, adalah mungkin untuk menarik 15-20% daripada modal yang diperlukan daripada syarikat kewangan asing.

2. "Peraturan 144 A" berkuat kuasa pada 1 Ogos 1990. Ia tidak memerlukan pendaftaran instrumen kewangan yang ditujukan untuk pelabur yang layak, termasuk syarikat insurans dan pelaburan dengan pelaburan dalam sekuriti orang yang tidak berkaitan sekurang-kurangnya 100 juta dolar Peletakan jenis ini membolehkan anda mengumpul 20-35% daripada modal yang diperlukan.

3. Tawaran terbuka memerlukan menyemak kunci kira-kira audit dan prospektus mengikut piawaian Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat atau mengikut Piawaian Eropah Biasa, sambil membenarkan anda mengumpul sehingga 100% daripada modal yang diperlukan.

kaedah tender penempatan kertas komersial - prosedur untuk penempatan kertas komersial, di mana peminjam mengumumkan hasratnya untuk mengeluarkan kertas komersial dan menjemput peniaga untuk membuat pesanan.

Kaedah lain (teknik jualan khusus) ialah penjanaan teknikal modal dalam saham, bon, resit depositari, sekuriti boleh tukar, atau gabungan kaedah ini.

Pilihan satu atau pilihan lain bergantung kepada sama ada penerbit ingin menarik modal jangka pendek atau jangka panjang.

Langganan awam atau tawaran awam sekuriti berlaku apabila syarikat memutuskan untuk menukar daripada syarikat swasta kepada syarikat awam dengan bilangan pemegang saham yang besar. Perbezaannya bukan hanya dalam jumlah saham yang diterbitkan: kita bercakap tentang kawalan ke atas perusahaan, yang di bawah syarat-syarat ini boleh berpindah dari pengasas kepada pemilik saham kawalan.

Tawaran awam sejumlah besar saham yang direplikasi memberikan penerbit dana besar yang membuka peluang untuk pengembangan, pemodenan, kepelbagaian aktiviti, menjadikan syarikat terkenal, ia bergerak ke tahap prestij baru yang lebih tinggi. Contoh syarikat saham bersama awam terbesar Amerika ialah AT T (American Telephone and Telegraph Company).

29. PASARAN SEKURITI UTAMA

Pasaran sekuriti utama secara perundangan ditakrifkan sebagai perhubungan yang berkembang apabila menerbitkan (untuk sekuriti pelaburan) atau apabila membuat kesimpulan urus niaga undang-undang sivil antara orang yang menanggung obligasi untuk sekuriti lain dan pelabur pertama, peserta profesional dalam pasaran sekuriti, serta wakil mereka.

Oleh itu, pasaran utama - ini adalah pasaran untuk terbitan sekuriti yang pertama dan berulang, di mana penempatan awalnya di kalangan pelabur dijalankan.

Ciri yang paling penting dalam pasaran utama ialah pendedahan penuh maklumat kepada pelabur, membolehkan mereka membuat pilihan termaklum bagi sekuriti untuk melabur wang.

Semua aktiviti dalam pasaran utama berfungsi untuk mendedahkan maklumat:

- penyediaan prospektus terbitan, pendaftaran dan kawalannya oleh badan negeri dari sudut kesempurnaan data yang dibentangkan;

- penerbitan prospektus dan keputusan langganan, dsb. Ciri amalan domestik ialah pasaran sekuriti utama masih diguna pakai.

Trend ini dijelaskan oleh proses seperti penswastaan, penciptaan syarikat saham bersama baharu, pembiayaan hutang awam melalui terbitan sekuriti, pendaftaran semula hutang mata wang asing negara melalui pasaran saham, dsb.

Terdapat dua bentuk pasaran sekuriti utama:

- penginapan persendirian;

- tawaran awam.

Penempatan persendirian dicirikan oleh penjualan (pertukaran) sekuriti kepada bilangan pelabur yang terhad tanpa tawaran awam atau penjualan.

tawaran awam - ini ialah penempatan sekuriti semasa terbitan awalnya melalui pengumuman awam dan penjualan kepada pelabur yang tidak terhad.

Hubungan antara tawaran awam dan tawaran swasta sentiasa berubah dan bergantung pada jenis pembiayaan yang dipilih oleh perusahaan dalam ekonomi tertentu, pada perubahan struktur yang dilaksanakan kerajaan dan faktor lain.

Dalam pasaran yang menjual, menjual sekuriti yang baru diterbitkan oleh penerbit mereka, organisasi penerbit, penjualan awal sekuriti Ia dibuat secara langganan atau dalam bentuk jualan langsung kepada pembeli utama.

Satu set institusi di mana saham yang baru diterbitkan diagihkan untuk dijual kepada pelabur. Dua laluan biasanya boleh digunakan untuk mengagihkan saham yang baru diterbitkan. Yang pertama adalah melalui jualan terus kepada pelabur.

Perbadanan itu mencari satu atau lebih pelabur yang membeli semua saham perbadanan itu sekaligus. Pengedaran jenis ini dipanggil penempatan persendirian dan biasanya digunakan untuk pengagihan bon.

Cara kedua ialah melalui bank pelaburan. Seorang jurubank pelaburan boleh membeli keseluruhan pakej sekuriti yang baru diterbitkan sendiri atau membentuk sindiket dengan jurubank lain. Jualan jenis ini dipanggil langganan.

Dalam kes ini, setelah melanggan keseluruhan blok saham, jurubank pelaburan kemudian menjualnya kepada pelabur. Pada masa ini, pengantara kewangan dilarang oleh undang-undang daripada membeli keseluruhan pakej saham yang baru diterbitkan.

30. PASARAN SEKUNDER

Di bawah pasaran saham sekunder merujuk kepada hubungan yang berkembang semasa edaran sekuriti yang diterbitkan sebelum ini dalam pasaran utama. Asas pasaran sekunder terdiri daripada urus niaga yang memformalkan pengagihan semula sfera pengaruh pelaburan pelabur asing, serta urus niaga spekulatif individu.

Ciri terpenting pasaran sekunder - ini adalah kecairannya, iaitu kemungkinan perdagangan yang berjaya dan meluas, keupayaan untuk menyerap sejumlah besar sekuriti dalam masa yang singkat, dengan turun naik yang kecil dalam kadar dan pada kos pelaksanaan yang rendah.

Pasaran sekuriti sekunder dibahagikan kepada:

- pasaran (pertukaran) teratur;

- pasaran tidak teratur (over-the-counter atau "jalanan").

Pasaran terancang atau pertukaran sudah kehabisan konsep bursa saham sebagai pasaran khas yang dianjurkan secara institusi di mana sekuriti berkualiti tinggi diedarkan dan operasi yang dijalankan oleh peserta profesional dalam pasaran sekuriti.

Pertukaran stok ialah pasaran teratur untuk berdagang dalam instrumen kewangan standard, yang dicipta oleh peserta pasaran saham profesional untuk urus niaga borong bersama.

Ciri-ciri bursa saham klasik:

1) ia adalah pasaran berpusat dengan tempat perdagangan tetap, iaitu kehadiran platform dagangan;

2) dalam pasaran ini terdapat prosedur untuk memilih barangan terbaik (sekuriti) yang memenuhi keperluan tertentu (kestabilan kewangan dan saiz besar penerbit, watak jisim sekuriti sebagai komoditi yang homogen dan standard, watak jisim permintaan, turun naik harga yang jelas, dsb.);

3) kewujudan prosedur untuk memilih pengendali pasaran terbaik sebagai ahli bursa;

4) ketersediaan peraturan sementara untuk perdagangan dalam sekuriti dan prosedur perdagangan standard;

5) pemusatan pendaftaran transaksi dan penyelesaian pada mereka;

6) penubuhan sebut harga (pertukaran) rasmi;

7) pengawasan ahli bursa (dari sudut kestabilan kewangan mereka, kelakuan perniagaan yang selamat dan pematuhan etika pasaran saham). Pasaran sekuriti sekunder ialah satu set institusi di mana pelabur boleh membeli dan menjual sekuriti yang diterbitkan pada masa lalu. Pasaran sekunder terdiri daripada bursa saham dan pasaran sekuriti tidak berdaftar. Di AS, bursa saham diwakili oleh Bursa Saham New York, Bursa Saham Amerika, dan bursa serantau dan saham.

Dalam pasaran sekuriti sekunder, organisasi tidak boleh mendapatkan dana yang mereka perlukan, di sini sekuriti yang telah dibeli sekali dijual dan dibeli.

Perbezaan antara pasaran sekuriti sekunder dan utama bukan sahaja pasaran utama mendahului pasaran sekunder dan sekuriti tidak boleh muncul di pasaran sekunder, memintas pasaran primer. Dalam pasaran primer dan sekunder, terdapat proses yang berbeza sifatnya.

Di pasaran utama, modal pelabur melalui pembelian dan penjualan sekuriti jatuh ke tangan penerbit. Dalam pasaran sekunder, terdapat pemindahan sekuriti daripada satu pelabur kepada pelabur lain, dan wang untuk sekuriti yang dijual pergi kepada bekas pemilik sekuriti itu. Iaitu, urus niaga dalam pasaran sekunder berlaku tanpa penyertaan penerbit dan tidak memberi kesan langsung kepada keadaan hal ehwal penerbit.

31. STRUKTUR ORGANISASI PERTUKARAN SAHAM

Pertukaran stok ialah pasaran yang dianjurkan dengan cara tertentu, di mana pemilik sekuriti membuat transaksi pembelian dan penjualan melalui ahli bursa yang bertindak sebagai perantara. Kontinjen ahli pertukaran terdiri daripada peniaga sekuriti individu dan institusi kewangan.

Kepimpinan umum Aktiviti bursa saham dijalankan oleh lembaga pengarah. Dalam aktivitinya, dia dipandu oleh piagam pertukaran, yang menentukan prosedur untuk menguruskan pertukaran, komposisi ahlinya, syarat kemasukan mereka, prosedur untuk pembentukan dan fungsi badan pertukaran.

Untuk setiap hari pengurusan pertukaran dan peralatan pentadbirannya majlis melantik presiden dan naib presiden. Di samping itu, pengawasan semua aspek aktiviti bursa dijalankan oleh jawatankuasa yang dibentuk oleh ahlinya, contohnya, audit, belanjawan, sistem, indeks saham, opsyen.

Jawatankuasa tersebut mengenai kemasukan ahli mempertimbangkan permohonan untuk kemasukan ke ahli pertukaran. Jawatankuasa Timbang Tara mendengar, menyiasat dan menyelesaikan pertikaian antara ahli bursa, serta ahli dan pelanggan mereka.

Bilangan dan komposisi jawatankuasa berbeza dari pertukaran ke pertukaran, tetapi beberapa daripadanya diperlukan. Ini ialah jawatankuasa penyenaraian atau komisen yang mempertimbangkan permohonan untuk memasukkan saham dalam senarai bursa; jawatankuasa prosedur lantai dagangan, yang, bersama-sama dengan pentadbiran, menentukan cara dagangan (sesi dagangan) dan memantau pematuhan arahan untuk aktiviti di tingkat dagangan, serta dalam kes lain.

rumah penjelasan menyelesaikan dua tugas utama: penyelarasan maklumat yang dikemukakan oleh ahli bursa mengenai transaksi yang dibuat oleh mereka pada siang hari; penutupan pautan awal dan akhir dalam rantaian, yang melaluinya saham yang sama berpindah dari tangan ke tangan semasa hari pertukaran. Jawatankuasa Bursa atau Lembaga Gabenor membenarkan sekuriti dijual selepas pengesahannya dan menentukan peraturan untuk memperdagangkannya.

Untuk dimasukkan ke dalam bilangan syarikat yang sekuritinya diterima masuk ke dalam perdagangan bursa, syarikat mesti memenuhi keperluan yang dibangunkan oleh ahli bursa berkenaan dengan jumlah jualan, margin keuntungan, bilangan pemegang saham, nilai pasaran saham, kekerapan dan sifat pelaporan, dsb.

Ahli bursa atau badan negeri yang mengawal aktiviti mereka, menubuhkan peraturan untuk menjalankan operasi pertukaran; rejim yang mengawal kemasukan ke sebut harga.

Bersama-sama dengan prosedur untuk menjalankan urus niaga, mereka membentuk teras pertukaran sebagai mekanisme yang melayani pergerakan sekuriti.

Bursa saham di negara-negara kapitalis dianjurkan dalam bentuk syarikat saham bersama swasta atau institusi undang-undang awam. Mengikut status undang-undang mereka, bursa saham mungkin persatuan, syarikat saham bersama atau badan kerajaan di bawah Kementerian Kewangan.

Pertukaran - Ini adalah, sebagai peraturan, struktur bukan komersial, iaitu, ia bukan keuntungan dan oleh itu dikecualikan daripada membayar cukai pendapatan korporat. Untuk menampung kos menganjurkan perdagangan pertukaran, bursa mengutip sejumlah cukai dan pembayaran daripada peserta dalam perdagangan ini.

Ini adalah cukai ke atas urus niaga yang dibuat di tingkat dagangan; pembayaran syarikat untuk memasukkan saham mereka dalam senarai bursa; sumbangan tahunan ahli baru, dsb. Sumbangan ini merupakan sumber pendapatan utama bursa saham.

32. PENYENARAIAN. MENYENARKAN

Penyenaraian - satu set prosedur untuk kemasukan sekuriti ke edaran di bursa saham dengan cara yang diluluskan oleh penganjur perdagangan.

Nyahsenarai - pengecualian oleh bursa saham sekuriti daripada senarai sebut harga.

Nyahsenarai dilakukan jika:

- saham tidak lagi wujud (mereka telah ditarik balik oleh syarikat atau ditukar dengan yang baru);

- syarikat ditinggalkan tanpa aset atau muflis;

- tawaran awam saham adalah sangat kecil;

- syarikat melanggar perjanjian penyenaraian.

Apakah yang memberi penerbit kemasukan sekuriti mereka dalam penyenaraian mana-mana bursa saham?

1. Prosedur penyenaraian menjadikan sekuriti lebih cair. Penyenaraian berterusan di bursa saham meningkatkan daya tarikan saham di mata pelabur luar berbanding dengan sekuriti yang didagangkan di pasaran di kaunter.

2. Syarikat yang telah melepasi prosedur penyenaraian dan menyenaraikan sekuriti mereka di bursa saham mendapat kemasyhuran dan kuasa yang lebih besar di kalangan syarikat yang beroperasi di pasaran sekuriti.

3. Sebagai peraturan, lebih mudah bagi syarikat yang sekuritinya disenaraikan di bursa saham untuk mendapat kepercayaan dan memihak kepada bank dan institusi kewangan sekiranya mereka memerlukan pinjaman dan kredit, dan ia juga lebih mudah bagi mereka untuk meletakkan terbitan baru sekuriti. .

4. Kemasukan saham syarikat perindustrian ke dalam sebut harga pertukaran menjadi sejenis pengiklanan untuk tanda dagangan dan produk mereka.

Penyenaraian bukan sekadar prosedur undang-undang formal yang mesti dilalui oleh pengeluar sekuriti. Penyenaraian berfungsi sebagai sejenis penunjuk yang bercakap tentang kebolehpercayaan, kestabilan kewangan syarikat dan risiko pelaburan yang rendah untuk pelabur.

Di Rusia (di Bursa Mata Wang Antara Bank Antarabangsa) terdapat sistem penyenaraian dua peringkat: sekuriti yang telah lulus prosedur penyenaraian dimasukkan ke dalam senarai sebut harga peringkat pertama atau kedua. Keperluan yang berbeza dikenakan kepada sekuriti yang termasuk dalam senarai sebut harga peringkat yang berbeza. Keperluan bagi penerbit korporat untuk menyenaraikan saham mereka pada senarai sebut harga peringkat pertama (terutamanya dari segi aset bersih) adalah sangat ketat, kerana hanya sekuriti yang sangat cair bagi penerbit kelas pertama dengan tahap permodalan yang tinggi bagi pasaran saham harus jatuh ke dalam. peringkat penyenaraian ini.

Proses penyenaraian termasuk:

- penyenaraian awal;

- pemeriksaan sekuriti;

- membuat keputusan mengenai kemasukan sekuriti dalam senarai sebut harga bursa saham;

- menandatangani perjanjian penyenaraian;

- kemasukan sekuriti dalam senarai sebut harga bursa saham;

- permulaan dagangan dalam sekuriti.

Pada peringkat penyenaraian awal, kemungkinan asas untuk menyenaraikan sekuriti penerbit tertentu ditentukan. Fakta penyenaraian awal tidak didedahkan, maklumat tentang fakta memfailkan permohonan dan keputusan pertimbangannya tidak tertakluk kepada pengedaran. Untuk memulakan penyenaraian awal, penerbit atau wakil rasminya menyerahkan kepada bursa saham permohonan untuk penyenaraian sekuriti. Permohonan hendaklah disertakan dengan prospektus untuk terbitan sekuriti. Dalam masa 10 hari, bursa mempertimbangkan permohonan itu dan sama ada bersetuju untuk mempertimbangkan isu penyenaraian sekuriti, atau menolak penerbit.

33. PESERTA PERTUKARAN PROFESIONAL

Semua peserta RZB boleh dibahagikan kepada dua kumpulan. Kumpulan pertama termasuk peserta RZB profesional, diwakili terutamanya oleh organisasi yang menyediakan perkhidmatan perantara dan nasihat mengenai RZB, dan juga bertindak sebagai pemain aktif dalam pasaran saham.

Organisasi ini membentuk infrastruktur pasaran saham. Kumpulan kedua termasuk peserta yang memasuki pasaran saham untuk memperuntukkan sementara sumber kewangan percuma.

Keistimewaan aktiviti peserta profesional ialah ia memerlukan pelesenan daripada negara. Lesen dikeluarkan oleh Suruhanjaya Persekutuan untuk Pasaran Sekuriti (FCSM) atau organisasi yang diberi kuasa olehnya.

Terdapat tiga jenis lesen: peserta profesional, untuk menjalankan aktiviti untuk mengekalkan daftar, bursa saham. Individu yang bekerja dalam organisasi - peserta profesional pasaran sekuriti, yang berkaitan dengan pelaksanaan urus niaga dengan sekuriti, mesti mempunyai sijil Suruhanjaya Persekutuan untuk Pasaran Sekuriti, memberikan mereka hak untuk terlibat dalam jenis aktiviti ini.

Aktor utama dalam pasaran adalah perantara, dipanggil dalam pasaran saham broker. Broker ialah orang yang bertindak bagi pihak pelanggan berdasarkan perjanjian komisen atau komisen. Syarikat broker biasanya bertindak sebagai broker. Seseorang individu juga boleh melaksanakan fungsi pembrokeran jika dia mendaftar sebagai usahawan. Untuk perkhidmatan yang diberikan, broker menerima komisen.

Tanggungjawab broker termasuk melaksanakan arahan pelanggan dengan teliti, yang harus diberi keutamaan berbanding urus niaga broker itu sendiri, jika dia juga mempunyai hak untuk bertindak sebagai peniaga.

Peserta profesional seterusnya RZB ialah peniaga. Peniaga ialah seseorang yang membuat urus niaga untuk pembelian dan penjualan sekuriti bagi pihaknya sendiri dan atas perbelanjaannya sendiri berdasarkan pengumuman awam mengenai sebut harganya.

Hanya entiti yang sah boleh bertindak sebagai peniaga. Peniaga mendapat keuntungan daripada dua sumber.

Pertama, dia sentiasa mengumumkan sebut harga di mana dia bersedia untuk membeli dan menjual sekuriti.

Kedua, peniaga memperoleh pendapatan dengan mengorbankan kemungkinan peningkatan dalam nilai pasaran sekuriti yang telah diperolehnya.

Peniaga adalah organisasi yang besar. Oleh itu, ia biasanya menggabungkan dua aktiviti: peniaga itu sendiri dan broker.

Organisasi boleh menyediakan perkhidmatan untuk penyimpanan sijil sekuriti dan / atau perakaunan dan pemindahan hak kepada sekuriti. Seorang peserta RZB profesional yang menjalankan aktiviti ini dipanggil simpanan. Hanya entiti sah boleh bertindak sebagai penyimpan.

Pelabur yang telah membuat perjanjian dengan depositori untuk menyimpan sekuriti dan/atau mengakaunkan hak kepada mereka dipanggil pendeposit. Untuk merekodkan sekuriti, pendeposit membuka akaun dengan depositori, dipanggil "akaun depo".

Elemen infrastruktur pasaran saham ialah organisasi pembersihan yang tugasnya termasuk menentukan dan mengimbangi kewajipan bersama pelabur untuk penghantaran dan penyelesaian untuk sekuriti.

Mereka mengumpul, mendamaikan, membetulkan maklumat mengenai transaksi dengan sekuriti dan menyediakan dokumen perakaunan mengenainya. Organisasi penjelasan bertanggungjawab untuk membentuk dana khas untuk mengurangkan risiko tidak melaksanakan urus niaga dengan sekuriti.

34. OPERASI UTAMA DI PERTUKARAN

Berikut adalah kemungkinan operasi utama di bursa saham:

- membuat pelaburan dalam sekuriti berdasarkan pembelian bagi pihak, bagi pihak dan atas perbelanjaan pemilik portfolio (berdasarkan perjanjian komisen atau perjanjian agensi);

- penjualan melalui pesanan (berdasarkan perjanjian komisen atau perjanjian agensi);

- pelaburan dalam sekuriti dengan perbelanjaan sendiri;

- penjualan sekuriti sendiri;

- maklumat, metodologi, perundangan, analisis dan perkhidmatan perundingan, perkhidmatan untuk menyokong transaksi dengan sekuriti (pendaftaran terbitan mereka, organisasi kemasukan ke bursa saham, dsb.);

- pengantaraan dalam mengatur terbitan dan penempatan awal sekuriti;

- pelaksanaan penyelesaian ke atas sekuriti bagi pihak (kedua-dua monetari dan berkaitan dengan pergerakan sekuriti itu sendiri dalam bentuk material dan bukan tunai);

- pendaftaran semula sekuriti kepada pemegang nominal, dalam kes ini peserta profesional - pihak ketiga - akan didaftarkan oleh penerbit sebagai pemilik sekuriti, masing-masing, semua hubungan yang berkaitan dengan kitaran hayat keselamatan akan dikekalkan antara penerbit dan pemegang nominal;

- penyimpanan, perlindungan, pengangkutan dan pemindahan sekuriti bagi pihak;

- pulangan (sebahagian atau penuh) bon boleh panggil atau saham pilihan sekiranya ia ditarik balik oleh penerbit sebelum matang (untuk kepentingan pelabur);

- penebusan sekuriti pada tempoh matang;

- penghantaran sekuriti secara percuma ke akaun pelanggan (pemindahan sekuriti secara percuma dari akaun pelanggan), contohnya, dalam kes derma, pembukaan (penutupan) akaun, pemindahan sekuriti melalui warisan, pemindahan mereka antara akaun pelanggan, membuat pembayaran dengan sekuriti apabila mendepositkan dana ke dalam dana berkanun, kepuasan tuntutan pemiutang, dsb.);

- pembayaran dividen oleh saham (sebagai peratusan bilangan saham);

- pecahan saham (pemisahan, pertambahan bilangan saham tanpa mengubah jumlah modal saham), pecahan terbalik (penyatuan bilangan saham tanpa mengubah saiz modal saham);

- penukaran kepada saham biasa saham pilihan boleh tukar dan bon;

- penggunaan hak pembelian dan waran (sekuriti derivatif yang memberi pemegang saham hak keutamaan untuk membeli saham syarikat);

- penggantian sekuriti sekiranya berlaku kerosakan, kecurian, kehilangan, dsb. (termasuk prosedur undang-undang, dokumentari dan organisasi yang berkaitan dengan penggantian);

- pertukaran sekuriti selepas pembahagian syarikat (contohnya, saham syarikat lama dengan pilihan untuk saham mana-mana beberapa syarikat baharu yang dibentuk daripadanya);

- pertukaran sekuriti antara syarikat saham bersama (saham), pertukaran untuk saham dana pelaburan dalam proses penswastaan;

- "spin-off" (pemisahan subbahagian struktur daripada syarikat dan penciptaan syarikat saham bersama baharu berdasarkannya);

- pemindahan kuasa mengundi kepada orang yang diberi kuasa semasa tinjauan tahunan pemegang saham berdasarkan pengagihan kuasa wakil oleh syarikat saham bersama; pelaksanaan kuasa ini.

35. MAKLUMAT PERTUKARAN (INDEKS PERTUKARAN)

Pasaran saham, di mana sekuriti banyak penerbit didagangkan, bertindak balas dengan sangat sensitif terhadap sebarang perubahan yang berlaku dalam setiap syarikat dan dalam ekonomi negara secara keseluruhan. Ini dicerminkan dalam dinamik perubahan harga bagi saham dan bon. Dinamik pasaran saham boleh menilai keadaan dan trend pembangunan sektor sebenar ekonomi.

Untuk tujuan ini, bursa saham mengira pelbagai penunjuk saham dan indeks saham, yang digunakan untuk menganalisis dinamik perubahan dalam nilai pasaran saham dalam pasaran secara keseluruhan. Penunjuk dan indeks saham digunakan untuk tujuan analisis yang sama, tetapi prinsip pengiraannya berbeza.

penunjuk saham dikira sebagai nilai purata harga saham bagi kumpulan wakil syarikat pada masa tertentu. Dengan sendirinya, penunjuk tidak mengatakan apa-apa. Untuk analisis, adalah perlu untuk membandingkan nilai pengiraan penunjuk dengan nilainya dalam tempoh sebelumnya.

Indeks saham (saham). ditakrifkan sebagai nilai purata harga saham pada tarikh tertentu untuk kumpulan perwakilan perusahaan berhubung dengan nilai asas mereka yang dikira untuk tarikh yang lebih awal. Nilai asas indeks dikira pada tarikh tertentu atau untuk tempoh tertentu pada masa lalu. Nilai semasa indeks mencirikan arah pasaran.

Menggunakan penunjuk saham dan indeks dalam dinamik, pelabur boleh menentukan arah aliran dalam harga saham. Jika penunjuk dan indeks berkembang, maka ini menunjukkan kenaikan harga saham, dan pasaran dipanggil pasaran lembu. Jika mereka turun, maka pasaran beruang. Dalam amalan dunia, sejumlah besar indeks dikira, untuk penentuan pelbagai sampel syarikat dan kaedah pengiraan digunakan.

Indeks yang digunakan dalam amalan boleh dikelaskan kepada jenis berikut.

1. industri, yang dikira untuk sektor ekonomi tertentu (tenaga, metalurgi, kompleks minyak dan gas, dsb.) Pengiraan adalah berdasarkan sebut harga saham perusahaan terkemuka dalam industri tertentu.

2. Disatukan (komposit) indeks yang dikira berdasarkan harga saham syarikat dalam pelbagai industri. Apabila memilih perusahaan, mereka dipandu oleh dua pendekatan utama.

Yang pertama adalah berdasarkan fakta bahawa syarikat yang termasuk dalam pengiraan indeks harus mencerminkan struktur sektor ekonomi negara. Pendekatan kedua adalah berdasarkan kemasukan dalam pengiraan saham syarikat terbesar dalam mana-mana industri.

Semua indeks dikira sebagai purata harga saham syarikat yang termasuk dalam sampel. Pembangun indeks menggunakan salah satu kaedah berikut untuk mengira purata:

- kaedah min aritmetik mudah;

- kaedah min geometri;

- kaedah min aritmetik berwajaran. Agensi analisis terkemuka dunia mengira indeks saham harian, yang menggambarkan keadaan pasaran saham secara keseluruhan dengan agak tepat. Bilangan indeks yang diterbitkan adalah sangat besar, dan semua kaedah di atas digunakan dalam pengiraannya. Bilangan indeks terbesar dikira oleh bursa AS. Yang paling terkenal di antara mereka ialah indeks dow jones, Pada masa ini terdapat empat jenis: am, perindustrian, pengangkutan dan perbandaran.

36. ETIKA DALAM PERTUKARAN SAHAM

Biasanya etika pertukaran tidak berbeza dengan etika perniagaan, tetapi setiap pertukaran mungkin mempunyai ciri-cirinya sendiri, yang ditetapkan oleh peraturan dalaman dan pelanggaran yang mungkin dikenakan sekatan tertentu.

Setiap pertukaran beroperasi lembaga timbang tara, yang diberi kuasa untuk menyelesaikan semua isu kontroversi, termasuk yang berkaitan dengan pelanggaran etika perniagaan di bursa saham.

Suruhanjaya Timbang Tara, sebagai tribunal timbang tara tetap, dipandu oleh peraturan berkaitan yang diluluskan oleh majlis pertukaran, dan mempertimbangkan perselisihan (pertikaian) yang timbul antara peserta perdagangan semasa aktiviti pertukaran mereka.

Pelaksanaan keputusan mahkamah timbang tara tetap dijalankan mengikut Kod Prosedur Timbang Tara Persekutuan Rusia dan peraturan suruhanjaya timbang tara.

Kerana melanggar etika kakitangan bursa memikul tanggungjawab yang ditetapkan oleh kontrak antara bursa dan pegawai tertentu.

Jika wakil peserta dagangan tidak muncul di podium lantai dagangan pada masa menunjukkan minat terhadap barangan yang disediakan oleh broker rumah broker ini dalam bahagian "Jualan", "Pembelian" buletin maklumat pertukaran, maklumat tentang produk dipaparkan dari saluran maklumat pertukaran.

Pada masa yang sama, pejabat pembrokeran diwajibkan membayar kepada bursa, dengan keputusan komisen timbang tara, denda dalam jumlah yuran pertukaran semasa daripada jumlah barang yang diisytiharkan.

Ketiadaan broker kerana force majeure mesti disahkan oleh penyediaan dokumen yang berkaitan.

Untuk penolakan, pengelakan pelaksanaan kontrak atau pendaftarannya di jabatan untuk menerima permohonan dan memproses kontrak bursa selepas persetujuan lisan untuk transaksi pertukaran, yang direkodkan secara terbuka oleh broker semasa perdagangan, suruhanjaya timbang tara mengenakan denda ke atas pihak yang bersalah. dalam jumlah 3% daripada jumlah urus niaga.

Daripada jumlah ini, pihak yang bersalah memindahkan ke akaun penyelesaian pertukaran jumlah dalam jumlah yuran pertukaran penuh, dan bahagian selebihnya - kepada pihak yang cedera.

Dalam kes di mana kedua-dua pihak dalam urus niaga pertukaran enggan atau mengelak pelaksanaan atau pendaftaran kontrak atau perjanjian pembekalan di bursa, komisen timbang tara mengenakan denda ke atas mereka dalam jumlah yuran pertukaran semasa pada setiap sisi jumlah transaksi.

Perkara berikut dilarang dalam pertukaran:

- penyebaran dalam sebarang bentuk maklumat yang boleh membawa kepada perubahan dalam keadaan dan keputusan negatif perdagangan pertukaran;

- melambung atau mengecilkan harga secara buatan, menyebarkan khabar angin palsu untuk mempengaruhi harga;

- konspirasi, penipuan dalam kesimpulan transaksi dan pelaksanaan kontrak.

Penyiasatan fakta tersebut dijalankan oleh suruhanjaya timbang tara.

Untuk tidak membayar yuran pertukaran, denda yang dikenakan oleh komisen timbang tara dalam tempoh 15 hari dari tarikh kemunculan hak untuk menuntut, wakil rumah broker yang bersalah (broker bebas) tidak dibenarkan memasuki lantai perdagangan tanpa mengemukakan dokumen yang mengesahkan pemindahan wang untuk membayar jenis penalti ini.

Direktorat Bursa mempunyai hak, atas permintaan peserta perdagangan, untuk memberikan penangguhan pembayaran denda dan pampasan selama 15 hari selepas tamat tempoh hak untuk menuntut. Penangguhan itu tidak melucutkan hak pembida untuk menghadiri lelongan.

37. Ranap

kejatuhan pasaran saham - penurunan mendadak dalam harga saham di bursa saham. Seiring dengan pelbagai faktor ekonomi, panik juga menjadi punca kejatuhan pasaran saham. Kejatuhan pasaran saham sering menamatkan "gelembung ekonomi" spekulatif.

Kejatuhan pasaran saham yang paling terkenal bermula pada 24 Oktober 1929, Black Thursday. Purata Perindustrian Dow Jones kehilangan 50% semasa kemalangan ini. Ini adalah permulaan Kemelesetan Besar.

Pada 19 Oktober 1987, satu lagi kemalangan terkenal berlaku - Black Monday. Pada hari itu, Dow Jones jatuh 22%, menamatkan tempoh 5 tahun kenaikan harga saham.

Kejatuhan Pasaran Saham pada tahun 1929 adalah kejatuhan besar-besaran dalam harga saham yang bermula pada Black Thursday dan mencapai perkadaran bencana pada Black Monday dan Black Tuesday yang diikuti. Kejatuhan pasaran saham ini, juga dikenali sebagai Kejatuhan Wall Street, adalah permulaan Kemelesetan Besar.

Kemalangan itu didahului oleh ledakan spekulatif pada pertengahan 20-an, di mana berjuta-juta rakyat Amerika melabur dalam saham. Permintaan yang semakin meningkat untuk saham mendorong harga mereka, yang menarik lebih ramai pelabur yang ingin memperkayakan diri mereka dengan melabur dalam saham. Lingkaran ganas ini membawa kepada pembentukan "gelembung ekonomi".

Pada masa yang sama, ramai pelabur membeli saham secara kredit, meminjam dana yang diperlukan daripada bank. Pada hari Khamis, 29 Oktober 1929, dengan Purata Perindustrian Dow Jones pada 381,17, "bubble pecah" dan saham menjadi panik. Cuba untuk menyingkirkan saham mereka sebelum mereka susut nilai sepenuhnya, pelabur menjual lebih daripada 13 juta saham pada hari itu.

Pada hari-hari berikutnya, kira-kira 30 juta lebih saham telah dijual, dan harga runtuh, merosakkan berjuta-juta pelabur.

Bank yang sebelum ini membiayai pembelian saham dengan pinjaman mereka tidak dapat membayar balik hutang mereka dan mengisytiharkan muflis.

Walaupun berjuta-juta orang telah kehilangan semua mata pencarian mereka di bursa saham, perniagaan telah dilucutkan talian kredit dan ditutup, menyebabkan pengangguran meningkat. Kejatuhan pasaran saham pada tahun 1929 mempunyai kesan dramatik ke atas keadaan ekonomi yang sudah teruk dan merupakan punca paling ketara kepada Kemelesetan Besar.

Kejatuhan pada tahun 1929 merupakan pengajaran yang baik untuk dunia kewangan, dan sejak itu banyak bursa saham telah mengamalkan penggantungan dagangan jika pasaran jatuh terlalu cepat. Terima kasih kepada amalan ini, kesan kejatuhan pasaran saham 1987 adalah lebih ringan berbanding 1929.

Black Monday - Isnin 19 Oktober 1987 - hari di mana terdapat penurunan terbesar dalam indeks Dow Jones dalam sejarahnya - 22,6%. Peristiwa ini memberi kesan bukan sahaja kepada Amerika Syarikat, tetapi dengan cepat merebak ke seluruh dunia. Oleh itu, bursa saham Australia rugi pada akhir Oktober 41,8%, Kanada - 22,5%, Hong Kong - 45,8%, Great Britain - 26,4%.

Malapetaka itu tidak didahului oleh sebarang berita atau peristiwa penting, tidak ada sebab yang jelas untuk keruntuhan. Untuk beberapa lama selepas kemalangan itu, dagangan di pasaran saham dunia adalah terhad, kerana komputer pada masa itu tidak dapat menampung sejumlah besar pesanan masuk.

Sekatan perdagangan ini membenarkan Rizab Persekutuan dan bank pusat lain mengambil tindakan untuk membendung penularan krisis kewangan global.

38. PASARAN SEKURITI "JALANAN" DAN CIRI-CIRI AKTIVITINYA

"Pasar malam - pasaran yang meliputi urus niaga dengan sekuriti yang dilakukan di luar bursa saham. Pasaran ini disebabkan oleh:

- tiada sekatan ke atas penerimaan sekuriti;

- peratusan tinggi komisen;

- monopoli keahlian di bursa saham. Spin-off pasaran OTC bermakna mewujudkan saluran baharu untuk membiayai syarikat sederhana dan kecil melalui pasaran sekuriti. Bagi syarikat sedemikian, pasaran jalanan berfungsi sebagai sejenis alat menyelamatkan nyawa sebagai sumber pembiayaan.

Selain itu, ia juga berfungsi sumber dana tambahan bagi syarikat besar yang, setelah gagal menjual semula sekuriti di bursa saham, membuangnya di pasaran jalanan.

Pasaran "jalanan" adalah teratur dan tidak teratur. Dalam pasaran yang teratur, terdapat badan kawal selia sendiri yang mengatur pasaran. Ini termasuk: bank pelaburan, syarikat peniaga (broker).

Pada tahun 1971, Persatuan Peniaga Sekuriti Kebangsaan (NASDAQ) telah ditubuhkan di Amerika Syarikat.

Cabaran utama - melayani peredaran sekuriti (terutamanya saham) yang tidak memasuki pasaran pertama dan kedua atau bursa saham. Dalam pasaran over-the-counter yang dianjurkan, perdagangan dijalankan secara borong melalui terminal elektronik, di mana kadar pusing ganti adalah lebih tinggi daripada di pasaran pertukaran.

Pada masa yang sama, komisen lebih rendah daripada di bursa saham, kerana perolehan lebih tinggi. "Pasaran jalanan" yang dianjurkan paling maju di Amerika Syarikat, Jepun, Singapura. Di Amerika Syarikat, dalam beberapa kes, perolehan pasaran jalanan melebihi perolehan Bursa Saham New York.

Dalam pasaran over-the-counter yang dianjurkan, jualan yang ditujukan kepada pelabur kecil memainkan peranan penting.

Bergantung pada tahap organisasi pasaran sekuriti, seseorang harus membezakan antara pasaran sekuriti yang teratur dan tidak teratur ("jalanan").

Pasaran yang teratur dibentuk oleh hubungan semasa menjalankan aktiviti dengan sekuriti di bursa saham (dalam jabatan saham komoditi dan pertukaran mata wang) dan dengan penyertaan penganjur lain perdagangan dalam pasaran sekuriti.

Penganjur perdagangan dalam pasaran sekuriti adalah peserta profesional dalam pasaran sekuriti, menjalankan organisasi perdagangan dalam pasaran sekuriti, iaitu aktiviti untuk penyediaan perkhidmatan yang secara langsung memudahkan kesimpulan transaksi undang-undang sivil dengan sekuriti antara peserta dalam pasaran sekuriti.

Hubungan yang timbul tanpa penyertaan penganjur perdagangan sekuriti membentuk apa yang dipanggil pasaran sekuriti "tidak teratur", yang tidak spontan.

Hakikatnya, sebagai tambahan kepada penerbit dan pelabur, peserta "profesional" lain dalam pasaran sekuriti (pemegang pendaftaran, organisasi depositori dan penjelasan, broker, peniaga dan pemegang amanah) beroperasi di pasaran sekuriti bersama-sama dengan penganjur profesional perdagangan sekuriti, dan langkah-langkah juga sedang diambil untuk peraturan negeri langsungnya.

39. KUALITI PELABURAN BON

Apabila membeli bon, terutamanya bon korporat (bukan kerajaan), pelabur mesti menilainya kualiti pelaburan dan timbangkan risiko dan pulangan ke atas sekuriti tersebut. Penilaian kualiti pelaburan bon dijalankan dalam bidang berikut.

Pertama, kebolehpercayaan syarikat untuk pelaksanaan pembayaran faedah ditentukan. Untuk tujuan ini, pendapatan yang diterima oleh syarikat pada tahun tersebut dibandingkan dengan jumlah bayaran faedah ke atas semua jenis pinjaman.

Jumlah pendapatan hendaklah 2-3 kali lebih tinggi daripada jumlah pembayaran faedah, yang menunjukkan keadaan kewangan perbadanan yang stabil.

Adalah wajar untuk menjalankan analisis dalam dinamik selama beberapa tahun. Sekiranya trend menaik, maka firma itu meningkatkan keupayaannya untuk menampung pembayaran faedah.

Jika trend menurun, maka ini menunjukkan ketidakstabilan aktiviti syarikat dan lama kelamaan ia tidak akan dapat memberikan pembayaran faedah sepenuhnya.

Kedua, keupayaan syarikat untuk membayar balik hutang sedia ada untuk semua sebab dinilai. Pelabur harus mengambil kira bahawa sebagai tambahan kepada hutang bon, syarikat mungkin mempunyai obligasi hutang lain.

Oleh itu, analisis membandingkan aliran tunai kepada syarikat dengan jumlah hutang. Tahap yang boleh diterima dianggap sebagai jumlah pendapatan berhubung dengan jumlah hutang sekurang-kurangnya 30%.

Ketiga, kebebasan kewangan syarikat dinilai. Untuk tujuan ini, jumlah hutang dibandingkan dengan ekuiti firma. Secara amnya dianggap bahawa perusahaan berada dalam keadaan kewangan yang baik dan tidak bergantung kepada sumber pembiayaan luaran jika jumlah hutang tidak melebihi 50% daripada ekuitinya.

Sebagai tambahan kepada penunjuk yang disenaraikan, kesolvenan syarikat, kecairan aset, keuntungan operasi dan parameter kualitatif lain aktiviti syarikat dinilai.

Hampir mustahil untuk pelabur biasa menjalankan analisis kualitatif bon.

Syarikat pelaburan besar mempunyai perkhidmatan analisis dalam kakitangan mereka, yang pengesyorannya memastikan membuat keputusan termaklum.

Di negara Barat, terdapat agensi analisis khas yang menilai kewajipan hutang syarikat dan memberikan mereka kategori kebolehpercayaan tertentu. Agensi terkemuka ialah "Moody's" dan "SP", yang dinilai oleh pengendali terbesar pasaran sekuriti di seluruh dunia.

Sebuah syarikat yang berhasrat untuk melaksanakan tawaran awam bon memohon kepada agensi tersebut untuk menilai keadaan kewangan syarikat dan memasukkan bon dalam penarafannya.

Maklumat tentang kualiti pelaburan bon diterbitkan dalam akhbar, yang membolehkan pelabur membuat keputusan termaklum mengenai pembelian dan penjualan bon. Untuk penilaian bon dan penerbitan maklumat, agensi analisis mengenakan bayaran tertentu daripada penerbit.

Penarafan bon sangat berkait rapat dengan tahap hasil. Data statistik secara meyakinkan mengesahkan kewujudan hubungan antara risiko dan pulangan. Semakin rendah penarafan bon, semakin tinggi risiko dan, akibatnya, semakin tinggi hasil.

40. JENIS-JENIS BECK

Semua bil yang dikeluarkan dibahagikan kepada dua kumpulan besar: mudah dan boleh dipindah milik.

Nota janji janji (bil solo) - ini adalah kewajipan hutang tanpa syarat penagih (penghutang) untuk membayar pemiutang (pemegang bil) sejumlah wang di tempat tertentu dan dalam had masa yang ditetapkan atau untuk memindahkan dana kepada pihak ketiga atas perintah pemiutang .

Ciri tersendiri nota janji hutang ialah penghutang sentiasa orang yang mengeluarkan bil, i.e. laci. Pemegang bil boleh menggunakannya dalam penyelesaian dengan rakan niaganya, memindahkan hutangnya kepada laci.

Bil pertukaran (draf) - ini adalah arahan (perintah) pemiutang (drawer), mewajibkan penghutang (drawee) membayar jumlah yang ditunjukkan dalam bil dalam tempoh yang ditentukan kepada pihak ketiga (remittent). Orang yang menarik bil pertukaran dipanggil laci atau laci.

Satu ciri terbitan dan pengedaran bil pertukaran ialah ia tidak boleh berfungsi sebagai cara pembayaran yang mudah. Penghantar, yang menerima bil, tidak pasti bahawa penerima yang dinyatakan di dalamnya akan membayar.

Oleh itu, pertama sekali adalah perlu untuk memastikan bahawa penghutang bersetuju untuk membayar jumlah nota janji hutang. Untuk melakukan ini, bil dihantar kepada penerima untuk penerimaan.

Dalam amalan, terdapat perkara berikut jenis bil.

Bil komoditi (komersil). Dengan bantuan bil pertukaran, syarikat penjual memberikan pembeli pinjaman komersial, menerima daripadanya sebagai bayaran untuk barangan bil pertukaran yang perlu dibayar dalam tempoh masa tertentu.

Bil komersil melaksanakan dua fungsi utama. Pertama, ia adalah obligasi hutang tanpa syarat; kedua, ia melaksanakan fungsi alat pembayaran, kerana pemilik bil boleh menggunakannya untuk membayar dengan pembekalnya untuk barangan, kerja, perkhidmatan.

bil kewangan - keselamatan ini adalah berdasarkan transaksi kewangan yang tidak berkaitan dengan transaksi komoditi. Bil kewangan menjadi pengantara transaksi kewangan yang berkaitan dengan mendapatkan pinjaman.

Perjanjian pinjaman tidak dibuat antara pemberi pinjaman dan peminjam, dan peminjam menjual bil pertukaran kepada pelabur, dengan itu menarik sumber kewangan.

Bil mesra. Bil-bil ini dikeluarkan kepada satu sama lain oleh orang untuk jumlah yang sama dan untuk tempoh yang sama. Bil mesra tidak disokong oleh sebarang transaksi sebenar.

Tujuan dikeluarkan bil ini adalah untuk memberi bantuan kepada salah seorang peserta dalam edaran bil, mengalami masalah kewangan.

Setelah menerima bil, syarikat boleh menggunakannya untuk membayar pembekal barang atau mencagarkannya di bank untuk menerima wang sebenar. Bil mesra mempunyai tahap risiko yang sangat tinggi.

Bil "gangsa". Rang undang-undang ini dikeluarkan untuk tujuan melakukan transaksi penipuan. Rang undang-undang "gangsa" tidak menjadi pengantara sama ada transaksi komersial atau transaksi kewangan.

Sebagai peraturan, sekurang-kurangnya seorang yang terlibat dalam pengedaran bil adalah rekaan. Tujuan mengeluarkan bil "gangsa" adalah untuk mendapatkan pinjaman bank yang dijamin dengan bil atau membayar dengan bil untuk transaksi komoditi atau obligasi kewangan.

41. KAEDAH MENGATUR PERDAGANGAN PERTUKARAN

Bergantung pada tahap perkembangan pasaran saham, bilangan sekuriti dalam edaran, pesanan masuk untuk pembelian dan penjualan, bilangan peserta dalam operasi perdagangan, dinamik perubahan harga, pelbagai cara untuk berdagang dalam sekuriti.

Terdapat dua cara utama untuk mengatur perdagangan sekuriti: lelongan mudah dan berganda, yang setiap satunya mempunyai jenisnya sendiri. Dalam pasaran saham baru muncul, apabila bilangan pembeli dan penjual adalah kecil, serta dengan sejumlah kecil sekuriti yang ditawarkan untuk dijual, perdagangan dijalankan berdasarkan prinsip lelongan mudah. Dalam pasaran saham maju, sekuriti didagangkan berdasarkan prinsip lelongan berganda.

Lelongan Mudah ialah organisasi perdagangan sekuriti di mana penjual dan pembeli melakukan transaksi sekali-sekala secara langsung antara mereka. Ia dicirikan oleh ketidakteraturan transaksi dan kekurangan rangkaian perantara yang dibangunkan dalam pelaksanaan perdagangan. Lelongan mudah, bergantung kepada bekalan dan permintaan, boleh dianjurkan sebagai:

- lelongan penjual. Mengandaikan bilangan penjual yang terhad dan permintaan yang agak besar daripada pembeli yang bersaing antara satu sama lain;

- lelongan pembeli. Terdapat banyak penjual di pasaran dengan bilangan pembeli yang terhad;

- lelongan jauh. Penjual mengumumkan penjualan sejumlah sekuriti tertentu dalam tempoh masa yang terhad. Pembeli menyerahkan bida untuk pemerolehan aset ini, menunjukkan harga yang sesuai. Pelabur tidak mengetahui maklumat tentang jumlah permohonan yang dikemukakan dan bilangan sekuriti.

Amalan yang paling meluas dalam dunia ialah organisasi perdagangan dalam bentuk lelongan berganda, di mana terdapat persaingan serentak dari kedua-dua penjual dan pembeli.

Lelongan berganda boleh wujud hanya jika terdapat sejumlah besar sekuriti di pasaran dengan tahap kecairan yang tinggi, sejumlah besar peserta pasaran saham berminat untuk menjalankan urus niaga dengan sekuriti ini, dan juga jika terdapat infrastruktur pasaran saham yang teratur. .

Di negara-negara yang mempunyai pasaran saham yang maju, pertukaran dan perdagangan di kaunter dalam sekuriti berlaku dalam bentuk lelongan berganda.

Organisasi perdagangan dalam kes ini memperuntukkan penerimaan serentak permohonan untuk pembelian dan penjualan aset kewangan pada harga tertentu. Penganjur perdagangan berhadapan dengan tugas untuk memaksimumkan kepuasan pesanan masuk pada harga yang boleh diterima oleh pembida dan memastikan pasaran berfungsi dengan berkesan.

Bergantung kepada kaedah untuk memuaskan bidaan peserta, lelongan berganda dibahagikan kepada salvo (on-call) dan berterusan.

Salvo auction menganggap bahawa urus niaga dibuat tidak secara berterusan, tetapi dengan kekerapan tertentu. Permohonan masuk untuk tempoh masa tertentu dikumpul, diproses, dan kemudian dipenuhi.

Lelongan berterusan menganggap bahawa harga untuk pembelian dan penjualan sekuriti didaftarkan secara serentak, yang ditunjukkan pada papan skor elektronik untuk dilihat oleh peserta dalam perdagangan pertukaran.

42. MEKANISME OPERASI PERDAGANGAN PERTUKARAN

Apabila menjalankan urus niaga pembelian dan penjualan saham melalui sistem perdagangan pertukaran penjual dan pembeli hampir tidak pernah bertemu antara satu sama lain, tetapi bertindak melalui perantara yang secara profesional memastikan pelaksanaan pesanan mereka.

pelanggan, ingin menjual sekuriti, menghantar permohonan kepada brokernya, yang terletak di firma broker. Permohonan boleh dikemukakan secara lisan, melalui telefon, melalui sambungan komputer, secara bertulis atau dalam apa-apa cara lain yang dipersetujui antara pelanggan dan firma broker.

firma broker terletak pada jarak yang sangat jauh dari bursa, di mana hanya wakilnya berada. Oleh itu, firma menghantar pesanan pelanggan kepada ejennya, yang terletak di tingkat perdagangan bursa, melalui sistem komunikasi komputer atau melalui telefon.

Setelah memproses pesanan yang diterima, wakil syarikat menghantarnya kepada broker untuk pelaksanaan, yang akan mencari cara terbaik untuk melaksanakannya.

Begitu juga, pelabur yang ingin membeli sekuriti bertindak dengan memberi arahan kepada brokernya.

Semua orang yang bekerja di tingkat perdagangan bursa boleh dibahagikan kepada kumpulan berikut:

- broker komisen;

- broker lantai;

- pakar;

- peniaga berdaftar.

Di bursa saham, orang yang terlibat secara langsung dalam pelaksanaan pesanan pelanggan adalah broker. Biasanya terdapat dua jenis broker saham: "broker komisen" dan "broker lantai".

broker komisen ialah pekerja firma broker yang bekerja di tingkat dagangan bursa dan melaksanakan pesanan daripada pelanggan.

Sekiranya terdapat sedikit pesanan, maka dia sendiri terlibat dalam pelaksanaannya. Jika terdapat banyak permohonan atau broker komisen sibuk, maka dia menggunakan perkhidmatan broker lantai. Broker ini tidak diambil bekerja oleh mana-mana firma. Mereka bekerja sendiri dan menerima komisen kerana membantu syarikat pembrokeran memenuhi pesanan pelanggan.

Broker, setelah menerima pesanan untuk membeli (menjual), pergi ke tempat pakar dalam jenis sekuriti ini berfungsi, dan mengetahui keadaan dari segi harga tawaran dan tawaran, bilangan sekuriti yang ditawarkan dan diminta, dan harga transaksi terakhir.

Dia sama ada mempelajari maklumat ini daripada pakar atau membacanya daripada papan skor elektronik. Setelah menilai keadaan, broker boleh membeli (menjual) sekuriti daripada pakar atau terus daripada broker lain, jika syarat-syarat transaksi yang dicadangkan memuaskan kedua-dua pihak.

Mekanisme sedemikian untuk melaksanakan transaksi adalah mungkin jika harga yang ditunjukkan dalam pesanan pelanggan bertepatan dengan harga pasaran atau hampir dengannya. Dalam kes ini, permintaan itu dilaksanakan serta-merta.

Jika broker menerima pesanan di mana harganya berbeza dengan ketara dari pasaran, dan, oleh itu, tidak mungkin untuk melaksanakannya dengan segera, maka dia meninggalkan pesanan itu dengan pakar supaya yang terakhir akan melaksanakan pesanan ini apabila keadaan pasaran membenarkan.

Jenis aplikasi ini dipanggil "had" (aplikasi yang dimasukkan ke dalam pangkalan data pakar). Permohonan akan dilaksanakan apabila keadaan pasaran yang menggalakkan diwujudkan.

43. ISU SEKURITI

Prosedur isu sekuriti pelepasan termasuk langkah-langkah berikut:

- membuat keputusan mengenai penempatan sekuriti gred terbitan;

- kelulusan keputusan mengenai terbitan (isu tambahan) sekuriti pelepasan;

- pendaftaran negeri bagi terbitan (isu tambahan) sekuriti pelepasan;

- penempatan sekuriti terbitan;

- pendaftaran negeri laporan mengenai keputusan terbitan (isu tambahan) sekuriti pelepasan.

Sekuriti ekuiti, terbitan (isu tambahan) yang belum lulus pendaftaran negeri mengikut keperluan undang-undang, tidak tertakluk kepada penempatan.

Apabila syarikat saham bersama ditubuhkan atau entiti undang-undang disusun semula dalam bentuk penggabungan, pembahagian, pemisahan dan transformasi, penempatan sekuriti ekuiti dijalankan sebelum pendaftaran negeri terbitan mereka, dan pendaftaran negeri laporan mengenai keputusan terbitan sekuriti ekuiti dijalankan serentak dengan pendaftaran negeri terbitan sekuriti ekuiti .

Pendaftaran negeri terbitan (keluaran tambahan) sekuriti emisi disertakan dengan pendaftaran prospektusnya sekiranya penempatan sekuriti emisi secara langganan terbuka atau langganan tertutup di kalangan sekumpulan orang yang bilangannya melebihi 500 orang.

Jika pendaftaran negeri bagi terbitan (isu tambahan) sekuriti emisi disertakan dengan pendaftaran prospektus sekuriti, setiap peringkat prosedur untuk mengeluarkan sekuriti disertakan dengan pendedahan maklumat.

Jika pendaftaran negeri bagi sesuatu terbitan (isu tambahan) sekuriti pelepasan tidak disertakan dengan pendaftaran prospektusnya, ia boleh didaftarkan kemudian. Pada masa yang sama, pendaftaran prospektus sekuriti dijalankan oleh pihak berkuasa pendaftaran dalam tempoh 30 hari dari tarikh penerimaan prospektus sekuriti dan dokumen lain yang diperlukan untuk pendaftarannya.

Pendaftaran negeri bagi terbitan (isu tambahan) bagi sekuriti gred terbitan dijalankan oleh badan eksekutif persekutuan untuk pasaran sekuriti atau oleh badan pendaftaran lain yang ditentukan oleh undang-undang.

Pendaftaran negeri bagi terbitan sekuriti emisi dijalankan berdasarkan permohonan penerbit.

Permohonan untuk pendaftaran negeri bagi terbitan sekuriti emisi hendaklah disertakan dengan keputusan mengenai terbitan sekuriti, dokumen yang mengesahkan bahawa penerbit mematuhi keperluan undang-undang Persekutuan Rusia, yang menentukan prosedur dan syarat untuk membuat keputusan. mengenai penempatan sekuriti, persetujuan keputusan mengenai penerbitan sekuriti dan keperluan lain yang mesti dipenuhi semasa menerbitkan sekuriti, dan jika pendaftaran terbitan sekuriti harus disertai dengan pendaftaran prospektus sekuriti, prospektus daripada sekuriti.

senarai lengkap daripada dokumen tersebut ditentukan oleh tindakan undang-undang kawal selia badan eksekutif persekutuan untuk pasaran sekuriti.

Badan pendaftaran bertanggungjawab untuk menjalankan pendaftaran negeri bagi terbitan sekuriti emisi atau membuat keputusan yang munasabah untuk menolak mendaftarkan terbitan itu dalam tempoh 30 hari dari tarikh penerimaan dokumen.

44. PENGUNDERAITAN

pengunderaitan - fungsi asas syarikat pelaburan.

Pengunderaitan (dalam erti kata yang diterima pakai dalam pasaran saham) ialah pembelian atau jaminan pembelian sekuriti pada penempatan awalnya untuk dijual kepada orang ramai.

penaja jamin (dalam erti kata yang diterima pakai dalam pasaran saham) - institusi pelaburan atau sekumpulan mereka, berkhidmat dan menjamin penempatan awal sekuriti, menjalankan pembelian mereka untuk jualan semula seterusnya kepada pelabur swasta. Dalam kapasiti ini, beliau menanggung risiko yang berkaitan dengan bukan penempatan sekuriti.

Oleh itu, pengunderaitan sekuriti (istilah yang diterima di mana-mana dalam amalan antarabangsa) adalah tugas utama, fungsi utama syarikat pelaburan, seperti yang ditakrifkan oleh akta perundangan Rusia (lihat di atas analisis subjek utama aktiviti syarikat pelaburan).

Peraturan Rusia memberi peluang untuk pembangunan jenis pengunderaitan yang diiktiraf di peringkat antarabangsa.

Pengunderaitan "berdasarkan komitmen yang kukuh".

Dalam kes ini, di bawah syarat perjanjian dengan penerbit, penaja jamin mempunyai kewajipan tegas untuk membeli balik kesemua atau sebahagian terbitan pada harga tetap.

Dalam kes pertama, walaupun sebahagian daripada isu tersebut ternyata tidak dituntut oleh pelabur utama, penaja jamin bertanggungjawab untuk membelinya, dengan itu menerima risiko kewangan penempatan sekuriti.

Jika detik penempatan awal pada harga tetap bertepatan dengan penurunan mendadak dalam kadar dalam pasaran sekunder, maka penaja jamin boleh mengalami kerugian kadar pertukaran yang besar.

Pengunderaitan usaha terbaik.

Dalam kes ini, di bawah terma perjanjian dengan penerbit, penaja jamin tidak bertanggungjawab untuk membeli balik bahagian terbitan yang belum diagihkan. Oleh itu, risiko kewangan yang berkaitan dengan tidak penempatan sebahagian daripada sekuriti ditanggung sepenuhnya oleh penerbit.

Bahagian keluaran yang tidak terjual dikembalikan kepada penerbit. Kewajipan penaja jamin adalah untuk melakukan segala yang mungkin, usaha terbaik untuk meletakkan sekuriti, bagaimanapun, penaja jamin tidak memikul tanggungjawab kewangan untuk keputusan akhir.

Pengunderaitan siap sedia. Dengan bentuk pengunderaitan ini, penaja jamin berjanji untuk membeli untuk penempatan berikutnya sebahagian daripada terbitan yang bertujuan untuk melaksanakan hak langganan dan kekal tidak ditebus oleh pemegang saham lama atau mereka yang memperoleh hak langganan daripada mereka.

Pengunderaitan pada prinsip "semua atau tiada". Perjanjian pengunderaitan ditamatkan jika penaja jamin gagal memperuntukkan keseluruhan terbitan.

Pengunderaitan dengan dan tanpa bayaran pendahuluan oleh pengeluar.

Pengunderaitan kontrak. Dengan bentuk pengunderaitan ini, syarat harga terbitan (harga terbitan saham penerbit, sebaran antara harga yang ditentukan dan harga di mana sindiket mengeluarkan terbitan) ditetapkan berdasarkan rundingan antara penerbit dan pengurus tunggal daripada sindiket itu.

Pengunderaitan yang kompetitif. Dengan jenis pengunderaitan ini, penyediaan terbitan secara kompetitif dijalankan oleh beberapa penaja jamin (syarikat pelaburan dalam terminologi Rusia), yang masing-masing membentuk syarat harganya sendiri, sindiket terbitan, dll. (sudah tentu, secara rahsia daripada lain). Penerbit memilih penaja jamin melalui persaingan untuk tawaran pengunderaitan, biasanya berdasarkan harga terbaik dan syarat lain.

45. AKTIVITI PENYIMPANAN DALAM PASARAN SEKURITI

Aktiviti depositori adalah satu set langkah untuk penyediaan perkhidmatan yang berkaitan dengan penyimpanan sijil sekuriti dan/atau perakaunan dan pemindahan hak kepada sekuriti. Aktiviti depositori hanya boleh dijalankan oleh entiti undang-undang berdasarkan lesen yang dikeluarkan oleh Suruhanjaya Sekuriti Persekutuan.

pelanggan, menggunakan perkhidmatan depositari dipanggil pendeposit. Akaun depo dibuka untuknya, di mana sekuriti penyimpan direkodkan dan rekod dibuat bagi semua transaksi yang dibuat oleh pendeposit dengan sekuriti. Hakikat bahawa sekuriti (hak kepada sekuriti) telah dipindahkan untuk disimpan ke depositori hendaklah disahkan oleh penyata daripada akaun depo. Dengan sendirinya, ekstrak sekuriti bukan dan tidak boleh berfungsi sebagai subjek pembelian dan penjualan. Hubungan antara depositori dan pendeposit dikawal oleh perjanjian, yang harus mencerminkan:

- subjek kontrak;

- masa kontrak;

- prosedur untuk pendeposit memindahkan sekuriti untuk penyimpanan, dan jika sekuriti dikeluarkan dalam bentuk bukan dokumentari, maka prosedur untuk pendeposit memindahkan maklumat tentang hak kepada sekuriti;

- prosedur untuk mengakaunkan hak kepada sekuriti dan prosedur untuk pendaftaran semula pemindahan hak kepada sekuriti daripada satu orang kepada orang lain;

- amaun dan prosedur untuk membayar perkhidmatan depositori;

- prosedur untuk melaporkan oleh depositori kepada pendeposit.

Pemindahan sekuriti kepada depositori untuk penyimpanan tidak bermakna pemindahan pemilikan sekuriti ini. Tugas utama depositori adalah untuk memastikan keselamatan sekuriti atau hak ke atas sekuriti dan bertindak semata-mata untuk kepentingan pendeposit. Penyimpan tidak mempunyai hak untuk melupuskan sekuriti, mengurusnya atau melakukan sebarang transaksi dengannya. Disebabkan oleh fakta bahawa sekuriti yang disimpan oleh depositori bukan hak miliknya, ia tidak boleh dikenakan ke atas obligasinya.

Dalam perjalanan aktivitinya, depositori melaksanakan fungsi berikut:

- penyimpanan sijil sekuriti, jika sekuriti dikeluarkan dalam bentuk dokumentari;

- pendaftaran bebanan sekuriti pendeposit dengan sebarang obligasi (cagaran, peruntukan sumber, dsb.);

- penyelenggaraan akaun depo mencerminkan di dalamnya bilangan dan jenis sekuriti semua operasi yang dijalankan oleh pendeposit;

- pemindahan kepada penyimpan maklumat yang diterima oleh penyimpan daripada pengeluar dan pendaftar;

- pengesahan sijil sekuriti untuk ketulenan;

- pengumpulan dan pengangkutan sekuriti. Depositari boleh fungsi penama, iaitu, untuk memegang sekuriti atas namanya sendiri, tanpa menjadi pemilik sekuriti itu. Sebagai pemegang nominal, depositori boleh menggunakan hak yang melekat pada sekuriti hanya jika ia menerima kuasa yang sewajarnya daripada pemilik sebenar mereka.

Aktiviti pendaftaran - aktiviti penyelenggaraan daftar pemegang sekuriti. Aktiviti ini ialah pengumpulan, rakaman, pemprosesan, penyimpanan dan pembentangan kepada orang berdaftar dan pengeluar data daripada sistem pendaftaran. Daftar diselenggarakan hanya untuk sekuriti berdaftar untuk mengenal pasti pemilik sekuriti.

46. INFRASTRUKTUR PENYIMPANAN DAN PEMBERSIHAN PASARAN SEKURITI

Pembentukan pasaran saham di Rusia membawa kepada kemunculan organisasi khusus yang menyediakan semua prosedur transaksi dan membentuk infrastruktur pasaran sekuriti. Organisasi ini termasuk (elemen infrastruktur RZB):

- sistem perdagangan;

- sistem penempatan;

- sistem pendaftaran;

- simpanan.

Transaksi sekuriti adalah prosedur yang kompleks dan berlaku dalam beberapa peringkat:

- kesimpulan urus niaga (merangka kontrak);

- penyesuaian parameter transaksi yang disimpulkan;

- pembersihan;

- pelaksanaan transaksi (pembayaran dan pemindahan sekuriti).

Sistem perdagangan - ini adalah satu set cara teknikal, teknologi dan organisasi yang memungkinkan untuk membuat perjanjian urus niaga, mengesahkan parameter urus niaga, dan menjalankan penjelasan. Iaitu, dengan bantuan sistem perdagangan, tiga peringkat pertama transaksi dengan sekuriti selesai. Peringkat keempat meliputi aktiviti sistem penempatan dan depositori.

Peringkat 1. Membuat perjanjian. Perjanjian pembelian dan penjualan boleh dibuat secara langsung antara pelabur atau melalui perantara (perjanjian broker - komisen, peniaga - perjanjian komisen). Biasanya, ia mengambil masa beberapa hari untuk urus niaga selesai sepenuhnya dari saat ia dimuktamadkan.

Peringkat 2. Penyesuaian parameter transaksi yang disimpulkan. Peringkat ini adalah perlu bagi peserta urus niaga untuk menjelaskan parameternya, untuk bersetuju dengan perbezaan dalam pemahaman transaksi (berlangsung 1 hari). Transaksi yang telah melepasi peringkat ini adalah tetap.

Peringkat 3. Membersihkan.

Peringkat pembersihan termasuk empat sub-peringkat:

1) analisis dokumen pengesahan (dokumen disemak untuk kesahihan dan ketepatan pengisiannya);

2) pengiraan (jumlah wang yang perlu dibayar dan bilangan sekuriti yang akan dihantar dikira);

3) mengimbangi. Pada sub-peringkat penjelasan ini, bagi setiap perdagangan individu, penjual mengira bilangan sekuriti yang mesti diserahkannya dan jumlah wang yang mesti diterimanya, sebagai tambahan kepada yuran dan cukai.

Bagi pembeli, bagi setiap transaksi, bilangan sekuriti yang dia mesti terima dan jumlah wang yang dia mesti bayar (termasuk cukai dan yuran) dikira. Menjaring membolehkan anda mengurangkan dengan ketara jumlah aliran dokumen dan bilangan pembayaran berdasarkan hasil lelongan.

Offset disana ada:

- dua hala - anggap secara berpasangan (untuk setiap pasangan peserta) perbandingan tuntutan bersama dan penolakan tuntutan ini sehingga baki hutang bersih satu rakan niaga dengan pihak lain diperolehi;

- pelbagai hala (jaringan) - pada masa yang sama, semua kewajipannya ditolak daripada semua keperluan peserta dan baki bersih diperoleh, yang dipanggil "kedudukan";

4) penyediaan dokumen penyelesaian.

Peringkat 4. Pelaksanaan perjanjian (pembayaran dan pemindahan sekuriti). Peringkat ini dilakukan oleh sistem penyelesaian dan depositori. Ia dibuat pada hari yang ditetapkan lebih awal dalam kontrak jualan dan bergantung kepada peraturan yang ditetapkan dalam pasaran tertentu. Jika transaksi dilaksanakan dalam masa yang sesingkat mungkin, maka ia dipanggil "spot" ("tunai").

Jika istilah untuk pelaksanaan transaksi adalah besar, maka ia dipanggil "ke hadapan" ("mendesak"). Kaedah pelaksanaan transaksi ditentukan oleh prinsip penghantaran terhadap pembayaran. Proses ini dikawal oleh sistem penyelesaian dan pertukaran itu sendiri.

47. SISTEM PERATURAN PASARAN SEKURITI

Tujuan peraturan negeri RZB adalah untuk memastikan kebolehpercayaan dan pertumbuhan sekuriti, pembangunan modelnya, yang, dengan mengambil kira keadaan sedia ada, akan paling menyumbang kepada pertumbuhan ekonomi.

Pencapaian matlamat ini menyumbang kepada penyelesaian tugas berikut:

- penciptaan dan penyelenggaraan mekanisme yang berkesan untuk menarik pelaburan dalam sektor swasta ekonomi Rusia;

- penciptaan syarat untuk berfungsinya defisit sekuriti kerajaan;

- penyediaan syarat dan penciptaan mekanisme yang boleh dipercayai untuk melabur dana penduduk;

- pembangunan rangka kerja perundangan untuk kerja RCB;

- penciptaan sistem maklumat mengenai keadaan pasaran sekuriti dan memastikan keterbukaannya untuk pelabur;

- memastikan keyakinan pelabur terhadap RZB;

- Penciptaan pasaran bertamadun dan integrasinya ke dalam pasaran kewangan global.

Di Rusia ke pihak berkuasa kawal selia negeri RCB termasuk:

- Suruhanjaya Persekutuan untuk Pasaran Sekuriti (FCSM);

- Kementerian Kewangan, Bank Negara;

- Jawatankuasa Antimonopoli;

- Inspektorat Cukai Negeri, dsb. Objek peraturan:

- penerbit sekuriti;

- pengantara profesional;

- pelabur;

- organisasi kawal selia kendiri peserta profesional.

Suruhanjaya Persekutuan untuk Pasaran Sekuriti (FCSM) ialah badan eksekutif persekutuan untuk melaksanakan kawalan negeri dalam bidang SM ke atas aktiviti peserta SM profesional.

Fungsi FCSM - memastikan pembangunan dinamik RZB selaras dengan kepentingan nasional Rusia.

Organisasi kawal selia sendiri - persatuan sukarela peserta RZB profesional, bertindak mengikut undang-undang mengenai prinsip organisasi bukan untung.

Ditubuhkan oleh peserta profesional untuk tujuan:

- menyediakan syarat untuk aktiviti profesional;

- pematuhan mereka terhadap etika profesional di pasaran sekuriti;

- melindungi kepentingan pemegang sekuriti dan pelanggan lain yang menjadi ahli organisasi kawal selia sendiri;

- pembentukan peraturan dan piawaian untuk menjalankan operasi dengan sekuriti, memastikan aktiviti di pasaran sekuriti.

Apabila mempertimbangkan urus niaga dengan sekuriti berhubung dengan pematuhan oleh peserta RZB terhadap perundangan antimonopoli, perhatian khusus harus diberikan kepada prosedur untuk memperoleh saham dalam modal dibenarkan organisasi komersial.

Undang-undang memperuntukkan untuk mendapatkan persetujuan terlebih dahulu daripada pihak berkuasa antimonopoli jika, sebagai hasil daripada urus niaga itu, pemeroleh memperoleh, bersama-sama dengan saham yang sedia ada di pelupusannya atau di pelupusan sekumpulan orang, hak untuk melupuskan lebih daripada 20% daripada saham dalam modal dibenarkan agensi ekonomi.

Untuk tujuan ini, kewajipan untuk mendapatkan persetujuan pihak berkuasa antimonopoli diberikan kepada pemeroleh; saham yang hendak diambil mestilah mempunyai hak mengundi; perundangan antimonopoli tidak mengandungi senarai lengkap alasan untuk mendapatkan hak untuk melupuskan saham mengundi; dalam perundangan antimonopoli, mereka beroperasi dengan konsep "kumpulan orang" - kawalan timbul daripada sekumpulan orang, termasuk entiti undang-undang atau individu, jika mereka mempunyai peluang untuk secara langsung atau tidak langsung melupuskan 50% undi ; kawalan juga berlaku jika seseorang mempunyai hak untuk melantik lebih daripada 50% daripada komposisi badan eksekutif atau lembaga pengarah JSC.

48. AKTIVITI PELABURAN KREDIT DAN INSTITUSI KEWANGAN DI RZB

Pelaburan - pelaburan dalam industri, pertanian dan lain-lain sektor ekonomi dalam negara dan luar negara untuk mengaut keuntungan.

Objektif menjalankan operasi pelaburan:

- pengembangan dan kepelbagaian asas pendapatan bank dan JSC;

- meningkatkan kestabilan kewangan dan mengurangkan risiko keseluruhan dengan mengembangkan jenis aktiviti umum;

- memastikan kehadiran bank dalam pasaran yang paling dinamik (terutamanya dalam pasaran saham yang teratur dan pelbagai segmennya), mengekalkan niche pasaran;

- pengembangan pangkalan pelanggan dan sumber, jenis perkhidmatan yang disediakan kepada pelanggan melalui penciptaan institusi kewangan subsidiari;

- mengukuhkan pengaruh ke atas pelanggan (melalui kawalan sekuriti mereka).

Urus niaga pelaburan mungkin berbeza-beza mengikut tarikh akhir:

- urus niaga spekulasi dan arbitraj jangka pendek (tempoh mungkin terhad kepada satu hari);

- pelaburan jangka pendek (sehingga satu tahun, kebanyakannya spekulatif);

- pelaburan jangka sederhana (sehingga 5 tahun) dan jangka panjang (lebih 5 tahun).

Dengan tujuan pelaburan peruntukkan pelaburan berikut.

Pelaburan langsung dijalankan untuk tujuan pengurusan langsung penerima pelaburan melalui kepentingan mengawal atau dalam bentuk penyertaan mengawal yang lain.

Pelaburan portfolio dijalankan dalam bentuk pembelian sekuriti kepunyaan pelbagai penerbit dan tidak menyediakan penyertaan mengawal dan pengurusan langsung penerima pelaburan. Tujuan pelaburan sedemikian (berbanding dengan pelaburan langsung) adalah untuk menerima keuntungan daripada pertumbuhan dalam nilai pasaran portfolio, daripada aliran tunai yang stabil (dividen, faedah) yang dicipta oleh mereka sambil mempelbagaikan risiko.

Aktiviti pelaburan mewakili aktiviti melabur dan melaksanakan satu set tindakan praktikal untuk pelaksanaan pelaburan.

Operasi pelaburan bank - ini adalah pelaburan tunai dan rizab lain bank dalam sekuriti, hartanah, dana dibenarkan perusahaan dan objek pelaburan lain, yang nilai pasarannya dapat berkembang dan membawa pendapatan kepada bank dalam bentuk faedah, dividen, keuntungan daripada jualan semula.

Proses membuat keputusan pelaburan oleh bank perdagangan dalam pasaran sekuriti adalah pembentukan portfolio sekuriti (perancangan, analisis dan peraturan komposisi portfolio sekuriti, pengurusan portfolio untuk mencapai matlamat yang ditetapkan untuk portfolio sambil mengekalkan tahap kecairan yang diperlukan, risiko dan meminimumkan kos).

Pelaburan portfolio terdiri daripada peringkat berikut:

- pilihan dan penggubalan strategi sendiri;

- takrif dasar pelaburan;

- analisis pasaran yang komprehensif;

- pembentukan portfolio permulaan.

Portfolio pelaburan bank (portfolio pelaburan) - satu set dana yang dilaburkan dalam sekuriti entiti undang-undang pihak ketiga yang diperoleh oleh bank. Kriteria untuk menentukan struktur portfolio pelaburan bank adalah keuntungan dan risiko operasi, keperluan untuk mengawal kecairan kunci kira-kira dan mempelbagaikan aset.

Objektif utama pelaburan portfolio - untuk memperbaiki keadaan pelaburan dengan memberikan agregat ciri-ciri pelaburan sekuriti yang tidak boleh dicapai dari sudut sekuriti tunggal dan hanya mungkin dengan gabungannya.

49. PASARAN SEKURITI Rusia

Peringkat pertama (1990 - separuh pertama 1): fesyen untuk bursa saham, penciptaan bursa saham yang meletup.

Pada masa ini, lebih daripada 700 bursa komoditi telah ditubuhkan, di mana penjualan produk pada harga lelongan percuma segera bermula.

Pertukaran dicipta oleh pedagang, pihak berkuasa bandar, kementerian, berdasarkan rangkaian Gossnab, dll. Rangkaian masa depan syarikat perdagangan borong telah dibentuk dalam cangkang bursa.

Pada masa yang sama, disebabkan kekurangan barangan, faedah ketara dan pengetahuan, hanya dua bursa saham telah diwujudkan (di Moscow), yang dapat mula bekerja hanya pada separuh kedua tahun 1991. Hanya perkataan pertama yang dituturkan pasaran derivatif.

Peringkat kedua (separuh kedua 2 - musim luruh 1991): permulaan anjakan barangan sebenar dan pembentukan pusing ganti saham bursa.

Peringkat ketiga (1993-1994): penciptaan sistem pertukaran moden yang pertama. Membuka pasaran niaga hadapan.

Sebagai sebahagian daripada dasar kelangsungan hidup yang diterima pakai oleh kebanyakan bursa komoditi, komoditi sebenar telah digantikan oleh perolehan saham:

- baucar (sejak musim luruh 1992); pinjaman dan sumber kewangan - pada tahun 1993 mereka menyumbang kira-kira 70% daripada perolehan kewangan bursa saham Rusia; tempat pembrokeran; sekuriti pembawa;

- pengganti sekuriti (sebagai contoh, tiket MMM, pilihan perumahan, kontrak "berlian" dan "emas" - kontrak komoditi niaga hadapan yang dikeluarkan oleh penerbit secara besar-besaran dan dibuat bukan untuk tujuan spekulasi atau lindung nilai, tetapi untuk mengumpul dana dalam pusing ganti penerbit);

- kemudian - bil yang memberi perkhidmatan kepada perolehan komoditi; sijil deposit. Di samping itu, bursa saham melaksanakan transaksi penswastaan (mengadakan lelongan baucar di rantau mereka untuk saham perusahaan yang diswastakan). Bilangan bursa saham terus meningkat - sehingga 63 pada akhir tahun 1994. Pembentukan sistem pertukaran mata wang serantau mengikut formula "1 + 7" (MICEX + 7 bursa serantau) telah selesai.

Peringkat keempat (1-995): Penyatuan dan pengkhususan. Penciptaan sistem perdagangan, depositori dan penyelesaian moden. Kepelbagaian produk pertukaran Dari awal lagi jelas bahawa beberapa ratus atau bahkan berpuluh-puluh komoditi dan bursa saham dalam satu negara adalah sejenis anekdot. Menjelang akhir tahun 1996, bilangan bursa komoditi telah berkurangan lebih 60%, dengan kebanyakan bursa yang tinggal bergelut untuk mengekalkan aktiviti perdagangan yang sedikit. Menjelang akhir tahun 1997, hanya 7 bursa saham dapat meningkatkan modal minimum yang diperlukan dan menerima lesen (iaitu, bilangan mereka menurun sebanyak 90% berbanding tahun 1996).

Pada tahun 1995-1997 kompleks teknikal dan rangkaian terminal pertukaran terpencil telah mula beroperasi, mampu menyokong pasaran cecair yang besar dan diedarkan secara serantau (termasuk pada skala nasional).

Pada tahun 1995, sistem perdagangan Rusia (pasaran komputer antara wilayah) telah diperkenalkan. Walaupun RTS tidak berstatus bursa saham, tetapi pada dasarnya dan mengikut hasrat penciptanya, ia tidak lebih daripada pertukaran komputer. "Watak pertukaran" sistem perdagangan sedemikian telah lama diiktiraf di luar negara, dan bukan kebetulan bahawa saudara RTS - pasaran komputer Amerika NASDAQ - hampir selalu dimasukkan dalam bursa saham AS (sebagai yang kedua paling penting (selepas bursa saham New York).

50. SEJARAH PASARAN

Kemunculan pasaran sekuriti dan bursa saham pertama bermula pada abad ke-XNUMX-XNUMX, dicirikan oleh pengumpulan awal modal dan kemunculan syarikat saham bersama.

pertukaran pertama di mana sekuriti didagangkan, dianggap sebagai bursa yang ditubuhkan di Antwerp pada tahun 1531. Urus niaga komoditi juga dijalankan di bursa ini. Walau bagaimanapun, pertukaran ini tidak bertahan lama, ditutup pada akhir abad ke-XNUMX.

Bursa saham tertua di dunia yang masih aktif hari ini ialah Bursa Saham Amsterdam, yang ditubuhkan pada tahun 1611. Pertukaran ini bersifat universal, iaitu, urus niaga dibuat di atasnya berkaitan dengan kedua-dua pembekalan barangan dan sekuriti.

Pada mulanya, hanya saham Syarikat Hindia Timur Bersatu Belanda dijual di atasnya, kemudian bon kerajaan Belanda dan bon yang dikeluarkan oleh pentadbiran bandar untuk membiayai perbelanjaan perbandaran, serta saham syarikat saham bersama asing, mula dijual. Menjelang pertengahan abad XVIII. 44 jenis sekuriti telah didagangkan di Bursa Saham Amsterdam.

Pada separuh kedua abad XVIII. mula membangunkan pasaran sekuriti di UK, yang disebabkan oleh keperluan untuk mengumpul modal untuk syarikat besar yang dianjurkan dalam bentuk syarikat saham bersama. Bursa saham khusus pertama dibuka di London pada tahun 1773.

Kemudian, pasaran sekuriti berkembang pesat disebabkan oleh kemunculan pengeluaran perindustrian dan keperluan untuk mengumpul sumber kewangan yang besar untuk pelaksanaan projek berskala besar, apabila dana pemilik individu tidak mencukupi.

Kemunculan sekuriti Rusia bermula pada separuh kedua abad ke-1769, iaitu pada XNUMX, apabila terbitan pertama Pinjaman Negara Rusia diletakkan di Amsterdam.

Selama empat puluh tahun kerajaan menarik sumber kewangan untuk menambah perbendaharaan hanya melalui pinjaman luar. Dalam pasaran domestik Rusia, sekuriti kerajaan pertama dimasukkan ke dalam edaran hanya pada awal abad ke-1809. (pada tahun XNUMX).

Bagaimanapun, hanya sepuluh peratus daripada hutang negeri yang dilindungi oleh pinjaman dalaman, selebihnya terdiri daripada pinjaman luar. Pertukaran terbesar, di mana transaksi dengan sekuriti dijalankan, ialah St. Petersburg.

Pembentukan bursa saham mengejar perkara berikut matlamat:

- penciptaan tempat khusus yang dilengkapi dengan cara teknikal yang diperlukan untuk menjalankan operasi perdagangan biasa;

- menilai kualiti sekuriti penerbit dan menerima hanya sekuriti yang sangat dipercayai untuk perdagangan pertukaran;

- menjalankan sebut harga sekuriti dan mewujudkan harga keseimbangan;

- penciptaan pasaran sekuriti yang teratur, di mana tindakan peserta dikawal oleh peraturan dan piawaian yang ditetapkan oleh bursa saham;

- menyediakan jaminan untuk pelaksanaan urus niaga dalam sekuriti, pembekalan sekuriti dan penyelesaian bersama;

- memastikan keterbukaan maklumat dan ketelusan pasaran saham untuk semua peserta.

51. PENENTUAN PULANGAN SYER

Kongsi pulangan ditentukan oleh dua faktor: penerimaan sebahagian daripada keuntungan yang diagihkan JSC (dividen) dan keupayaan untuk menjual kertas di bursa saham pada harga yang lebih besar daripada harga belian.

Dividen ialah bahagian pendapatan sesaham.

Dividen dinyatakan sama ada dalam unit monetari mutlak atau sebagai peratusan. Kadar dividen mencirikan peratusan keuntungan daripada harga nominal saham.

Formula untuk kadar faedah tahunan dividen (i) ialah:

i \u100d (D / R nom) xXNUMX,

di mana D ialah tahap mutlak dividen dalam unit monetari;

Р nom - harga nominal saham.

Dividen bukan satu-satunya sumber pulangan saham. Faktor penting yang meningkatkan nilainya ialah jangkaan pemilik bahawa kadar pertukaran akan meningkat. Dengan menjual saham pada harga baru, pemegangnya akan menerima keuntungan tambahan. Harga pasaran saham, atau perjalanannya, ialah harga di mana kertas itu dijual di pasaran sekuriti. Harga saham adalah berkadar terus dengan kadar dividen dan berkadar songsang dengan kadar diskaun faedah bank: i x P nom = d x P kadar,

di mana i ialah kadar dividen sesaham,%;

d ialah kadar diskaun faedah bank;

Rcourse ialah harga pasaran saham.

Bahagian kiri kesamaan adalah tahap mutlak dividen, bahagian kanan ialah jumlah pembayaran untuk wang yang diletakkan di bank. Ia mengikuti kesamarataan: Rcourse = (i xRnom) / L

Pada hakikatnya, adalah mustahil untuk mengetahui dengan tepat dividen masa depan terlebih dahulu. Ketidakpastian itu juga dikaitkan dengan hakikat bahawa adalah mustahil untuk meramalkan bahagian di mana keuntungan akan dibahagikan kepada dua bahagian - kekal di pelupusan JSC dan diagihkan di kalangan pemegang saham. Oleh itu, penunjuk utama aktiviti syarikat saham bersama dari segi kesan ke atas harga saham bukanlah dividen, tetapi keuntungan sesaham, atau pulangan ke atas ekuiti (Pa): Pa = Pch / W,

di mana Pch - jumlah keuntungan bersih, termasuk tidak diagihkan;

N ialah bilangan saham yang diterbitkan.

Apabila memilih aset kewangan, pelabur perlu mengambil kira dua perkara: tahap keuntungan yang selamat dan pembayaran risiko, yang bersama-sama membentuk tahap keuntungan minimum (diperlukan). Kadar faedah bon kerajaan biasanya diambil sebagai tahap keuntungan yang selamat. Tahap risiko dianggarkan oleh nilai pekali beta, yang menentukan hubungan antara keuntungan pasaran umum untuk semua saham di bursa secara keseluruhan dan keuntungan untuk saham tertentu.

Hubungan antara tahap keuntungan (K) yang diperlukan dan komponen yang dibincangkan di atas, dengan mengambil kira tahap risiko, dinyatakan dengan formula: K = I + b (/ ru - I),

di mana saya adalah tahap pulangan yang selamat;

b- pekali beta sepadan dengan mana-mana stok;

1ru - tahap purata pasaran umum keuntungan pada masa ini, di mana b = 1.

Nilai sebenar saham ditentukan dengan mengambil kira tahap keuntungan yang diperlukan dan jumlah pendapatan yang diterima. Mengetahui nilai sebenar keselamatan, anda boleh membandingkannya dengan nilai pasaran dan membuat kesimpulan tentang kesesuaian pemerolehan. Pengiraan nilai sebenar bahagian (Ca) dijalankan mengikut formula: Ca = D: K,

di mana D ialah amaun dividen.

52. KLASIFIKASI MUITIF

Dana Bersama terdiri daripada dua jenis:

- dana terbuka - ini adalah dana, syarikat pengurusan (MC) yang memikul kewajipan untuk menebus saham pelaburan dalam tempoh yang ditetapkan oleh peraturan dana, tidak melebihi 15 hari bekerja dari tarikh permintaan;

- dana selang waktu - syarikat pengurusan memikul kewajipan untuk menebus saham atas permintaan pelabur dalam tempoh yang ditetapkan oleh peraturan dana, tetapi sekurang-kurangnya sekali setahun.

Pelaburan dalam dana terbuka lebih cair, anda boleh menjual bahagian anda pada mana-mana hari bekerja dan menetapkan keuntungan. Ini memberi pelabur kebebasan bertindak tertentu. Walau bagaimanapun, turun naik jangka pendek dalam pasaran dan harga saham boleh mencetuskan tindakan tidak berhemah kepada pemegang saham.

Oleh itu, apabila melabur dalam dana bersama, seseorang tidak seharusnya memberi tumpuan kepada perubahan jangka pendek dalam nilai saham; pengurus portfolio akan mengambil semua langkah yang perlu untuk mengimbangi portfolio sekuriti. Selain itu, penebusan awal unit hanya meningkatkan kos anda untuk pembayaran pelbagai jenis ganjaran.

Apabila menggunakan perkhidmatan dana selang waktu, pelabur mesti menentukan dengan jelas berapa lama dia bersedia untuk meletakkan wangnya. Sebagai contoh, jika anda tidak memerlukan wang dalam tempoh enam bulan, anda boleh memilih dana yang membayar balik dan menerbitkan saham 2 kali setahun.

Oleh itu, selepas enam bulan, anda boleh menebus unit pelaburan secara bebas. Selang waktu untuk penebusan dan pengeluaran unit pelaburan berlangsung kira-kira 2 minggu, di mana semua orang boleh membeli atau menebus unit. Bilangan selang tersebut ditentukan oleh Syarikat Pengurusan dan ditunjukkan dalam peraturan dana (paling kerap selang dibuka 2-4 kali setahun).

Di samping itu, terdapat perbezaan tertentu dalam struktur aset dana terbuka dan selang.

Sekuriti satu penerbit dalam dana bersama terbuka boleh menyumbang tidak lebih daripada 20% daripada semua aset, dan dalam selang satu - tidak lebih daripada 30%. Sekuriti kerajaan dalam kedua-dua jenis dana bersama tidak boleh melebihi 35%.

Sekuriti yang tidak mempunyai sebut harga yang diiktiraf (tidak disenaraikan di bursa saham) tidak dibenarkan dalam dana selang dan tidak melebihi 10% dalam dana terbuka.

Sekuriti negara dan syarikat asing boleh tidak lebih daripada 20% dalam setiap dana bersama. Hartanah dan hak untuknya tidak boleh menjadi sebahagian daripada aset dalam dana bersama terbuka, tetapi dalam selang satu ia boleh menjadi 65% (atau kurang).

Bagi wang itu sendiri - instrumen cair yang diperlukan sekiranya tiba-tiba menjadi perlu untuk membuat pembayaran yang besar kepada pelanggan - maka bahagian mereka dalam setiap dana bersama hendaklah 25%.

Data di atas adalah keperluan undang-undang untuk struktur portfolio. Sekatan sedemikian ditetapkan untuk menghalang MC daripada membiarkan portfolio dana tidak seimbang.

Sebagai contoh, syarikat pengurusan tidak boleh melabur semua wang dalam saham satu syarikat, kerana Suruhanjaya Persekutuan mengenai Pasaran Sekuriti menetapkan had untuk sekuriti satu pengeluar tidak lebih daripada 20% daripada nilai aset dana. Perlu diingatkan bahawa tiada perbezaan ketara dalam hasil dana terbuka dan selang.

53. PESERTA PASARAN

Peserta utama pasaran pertukaran.

1. Spekulator. Spekulator adalah peserta dalam pasaran derivatif yang matlamatnya adalah untuk membuat keuntungan disebabkan perbezaan dalam kadar instrumen kewangan yang mungkin timbul dari semasa ke semasa. Oleh itu, spekulator yang menjangkakan harga niaga hadapan membeli kontrak niaga hadapan dengan harapan dapat menjualnya lebih mahal pada masa hadapan dan sebaliknya. Kejayaan spekulator bergantung pada sejauh mana kemahiran dia meramalkan arah aliran harga bagi aset yang berkaitan.

Dia boleh membuka kedudukan kedua-dua untuk jangka masa yang panjang dan untuk yang pendek, sebagai contoh, untuk sesi dagangan. Dalam kes pertama, ia memberi tumpuan kepada arah aliran harga jangka panjang, dalam kes kedua - pada dinamik harga dalam tempoh masa yang singkat. Spekulator yang mencari keuntungan daripada turun naik harga yang sedikit semasa sesi dagangan dipanggil dalam jargon profesional scalper.

Spekulator adalah peserta penting dalam pasaran derivatif kerana, pertama, mereka meningkatkan kecairan kontrak niaga hadapan, membolehkan peniaga membuka kedudukan atau memasuki transaksi mengimbangi, dan, kedua, mereka mengambil risiko perubahan harga yang peserta pasaran lain - lindung nilai dipindahkan kepada mereka.

2. Hedger. Hedgers mengambil bahagian dalam perdagangan derivatif untuk menetapkan lebih awal tahap harga di mana mereka merancang untuk membuat perjanjian dengan komoditi sebenar atau aset kewangan pada masa hadapan, atau untuk menginsuranskan aset yang telah diperoleh dalam pasaran spot di pasaran derivatif. Saya akan berikan contoh berikut.

Pengeluar produk merancang untuk membeli satu lagi kumpulan bahan mentah dalam masa 6 bulan, tetapi dia bimbang kenaikan harga dalam tempoh ini.

Ini menimbulkan masalah serius baginya, kerana dia telah pun bersetuju dengan harga untuk barangannya. Untuk menetapkan sendiri tahap harga semasa untuk bahan mentah, pengilang membeli kontrak niaga hadapan untuk aset ini dengan pelaksanaan dalam 6 bulan.

Jika selepas tempoh masa ini aset asas meningkat dalam harga, kerugiannya yang berkaitan dengan penjualan barangan akan diimbangi oleh kenaikan harga kontrak niaga hadapan yang dibelinya.

Jika, sebaliknya, bahan mentah menjadi lebih murah, kontrak niaga hadapan akan membawa kerugian, yang, bagaimanapun, akan dibayar pampasan oleh penurunan yang sepadan dalam harga pembelian dalam pasaran spot.

Terdapat bilangan strategi lindung nilai yang tidak terhingga - daripada yang paling mudah, seperti contoh di atas, kepada yang sangat kompleks, memerlukan analisis yang teliti dan banyak pengalaman.

3. Penimbangtara. Arbitrageur ialah orang yang membuat keuntungan melalui pembelian dan penjualan serentak aset yang sama di pasaran yang berbeza jika mereka mempunyai harga yang berbeza, atau aset yang berkaitan sekiranya berlaku pelanggaran pariti antara mereka.

Contohnya ialah membeli (menjual) aset dalam pasaran spot dan menjual (membeli) kontrak niaga hadapan yang sepadan. Secara umumnya, operasi arbitraj ialah operasi yang membolehkan pelabur menerima keuntungan tanpa sebarang risiko dan tidak memerlukan sebarang pelaburan daripadanya.

Pelaksanaan operasi arbitraj membawa kepada penjajaran sisihan dalam harga untuk aset yang sama dalam pasaran yang berbeza dan kemunculan hubungan pariti antara aset yang berkaitan.

54. MENENTUKAN HASIL BON

Bon - kewajipan hutang penerbit yang mengeluarkan sekuriti untuk membayar pemegang bon nilai nominal kertas dalam tempoh yang dipersetujui dan secara tetap (setiap tahun, suku tahunan atau separuh tahunan) - faedah tetap atau terapung.

Hasil bon ditentukan oleh dua faktor: imbuhan untuk pinjaman yang diberikan kepada pengeluar (bayaran kupon) dan perbezaan antara harga penebusan dan pembelian kertas.

Pembayaran kupon dibuat setiap tahun atau secara berkala melalui pembayaran intra-tahunan dan dinyatakan dalam nilai mutlak atau sebagai peratusan:

Dtahun = (; X Pnom)/100.

hasil kupon bergantung pada tempoh pinjaman. Hubungan itu diterbalikkan: semakin jauh tempoh matang, semakin tinggi faedah biasanya, dan, sebaliknya, jika bon diterbitkan untuk tempoh yang agak singkat, maka faedah boleh menjadi agak kecil.

Faktor lain Mempengaruhi tahap hasil bon ialah perbezaan antara penebusan dan harga belian kertas, yang menentukan jumlah keuntungan atau kerugian modal sepanjang tempoh pinjaman.

Jika penebusan adalah pada par dan bon dibeli pada harga diskaun, maka pelabur mempunyai keuntungan modal (CA):

DK = P nom - P cakera, DK> 0,

di mana Рnom ialah harga nominal bon, atau harga penebusan, dan Рdisk ialah harga belian. Dalam kes ini, hasil bon adalah lebih tinggi daripada yang ditunjukkan pada kupon.

Membeli bon pada harga di atas par (dengan premium), pemilik, yang menebus kertas, mengalami kerugian:

- DK = P nom - P prem, DK <0.

Bon dengan premium mempunyai hasil yang lebih rendah daripada yang ditunjukkan pada kupon.

Jika bon itu dibeli pada par, pelabur tidak mempunyai keuntungan atau kerugian modal, dan bon itu mempunyai hasil yang sama dengan kupon.

Jumlah bayaran kupon dan pertambahan tahunan (kerugian) modal menentukan nilai jumlah hasil tahunan bon (tahun СD): СD tahun = Dtahun + DC.

Nisbah jumlah pendapatan tahunan kepada harga belian bon menentukan jumlah pulangan tahunannya (/CD):

tahun iCD \u100d (tahun CD / R pr) X XNUMX,

di mana Р pr ialah harga belian bon.

Bon mewakili sekuriti yang mengesahkan kewajipan pengeluar untuk membayar balik pemilik sekuriti untuk nilai mukanya dalam tempoh yang ditetapkan dengan pembayaran peratusan tetap, melainkan jika diperuntukkan sebaliknya oleh terma terbitan.

Bon boleh dikeluarkan oleh negeri, syarikat saham bersama, firma swasta. Bon pinjaman dalam negeri mempunyai tahap risiko yang lebih rendah.

Mereka memberikan pulangan 100% jaminan pelaburan, iaitu tahap risiko di sini adalah sifar. Walau bagaimanapun, mereka biasanya kurang menguntungkan daripada kertas korporat.

55. PERATURAN NEGERI PASARAN SEKURITI DI RUSIA

Matlamat utama peraturan negeri pasaran sekuriti adalah untuk memastikan kebolehpercayaan dan pertumbuhan sekuriti, pembangunan modelnya, yang mengambil kira keadaan sedia ada di negara ini, akan menyumbang kepada pertumbuhan ekonomi.

Pencapaian matlamat ini difasilitasi oleh penyelesaian tugas-tugas berikut: mencipta dan memastikan mekanisme berfungsi dengan berkesan untuk menarik pelaburan dalam sektor swasta ekonomi Rusia; penciptaan syarat untuk berfungsinya defisit sekuriti kerajaan; penyediaan syarat dan penciptaan mekanisme yang boleh dipercayai untuk melabur dana penduduk; pembangunan rangka kerja perundangan untuk kerja RZB; penciptaan sistem maklumat tentang keadaan pasaran sekuriti dan memastikan keterbukaannya kepada pelabur; memastikan keyakinan pelabur terhadap RZB; penciptaan pasaran bertamadun dan integrasinya ke dalam pasaran kewangan global.

Di Rusia ke badan kawal selia negeri RZB adalah:

- Suruhanjaya Persekutuan untuk Pasaran Sekuriti (FCSM);

- Kementerian Kewangan;

- Bank Negara;

- Jawatankuasa Antimonopoli;

- Inspektorat Cukai Negeri. Objek peraturan:

- penerbit sekuriti;

- pengantara profesional;

- pelabur;

- organisasi kawal selia kendiri peserta profesional.

Suruhanjaya Persekutuan untuk RZB (FCSM) ialah badan eksekutif persekutuan untuk menjalankan kawalan negeri dalam bidang pasaran sekuriti ke atas aktiviti peserta profesional dalam pasaran sekuriti.

Fungsi FCSM: memastikan pembangunan dinamik RZB selaras dengan kepentingan nasional Rusia.

Pelaksanaan fungsi ini dipastikan berdasarkan: pembangunan hala tuju utama pembangunan pasaran sekuriti; menyelaraskan aktiviti badan eksekutif persekutuan mengenai pembangunan pasaran sekuriti; menyokong projek infrastruktur kritikal; mengadakan seminar, persidangan untuk meningkatkan kemahiran profesional pakar; penciptaan dan pembangunan sistem tindakan normatif mengenai isu aktiviti profesional di pasaran sekuriti, penyertaan dalam pembangunan rangka kerja perundangan pasaran sekuriti; kelulusan piawaian untuk pengeluaran sekuriti dan prosedur untuk pendaftarannya; pembangunan dan kelulusan peraturan seragam untuk pelaksanaan aktiviti profesional dengan sekuriti; kelulusan keperluan seragam bagi prosedur untuk mengekalkan daftar sekuriti berdaftar; takrifan piawaian untuk aktiviti pelbagai dana; pengeluaran, pembatalan dan penggantungan lesen am untuk menjalankan aktiviti profesional di pasaran sekuriti; melaksanakan fungsi utama melesenkan dan menyelia aktiviti entiti pasaran, menyekat aktiviti haram di pasaran sekuriti.

Organisasi kawal selia sendiri ialah persatuan sukarela peserta RZB profesional, bertindak mengikut undang-undang dan berfungsi berdasarkan prinsip organisasi bukan untung. Apabila mempertimbangkan urus niaga dengan sekuriti berhubung dengan pematuhan oleh peserta RZB terhadap perundangan antimonopoli, perhatian khusus harus diberikan kepada prosedur untuk memperoleh saham dalam modal dibenarkan organisasi komersial. Undang-undang memperuntukkan untuk mendapatkan persetujuan terlebih dahulu daripada pihak berkuasa antimonopoli jika, sebagai hasil daripada urus niaga itu, pemeroleh memperoleh, bersama-sama dengan saham yang sedia ada di pelupusannya atau di pelupusan sekumpulan orang, hak untuk melupuskan lebih daripada 20% daripada saham dalam modal dibenarkan agensi ekonomi.

56. KESAN KRISIS ASIA DAN ILANG KEPADA PASARAN KEWANGAN RUSIA

Tercetus pada 28 Oktober 1997 kejatuhan pasaran saham di AS dan pergolakan November di pasaran saham Asia Tenggara memberi kesan yang sangat negatif kepada pasaran domestik. Pelabur asing (bukan pemastautin) mula menyingkirkan sekuriti.

Hasil daripada tindakan sedemikian, pasaran saham mengalami tiga situasi paling teruk pada bulan tersebut (dari akhir Oktober hingga akhir November). Indeks saham paling popular jatuh dahulu sebanyak 29%, kemudian sebanyak 21%, dan akhirnya sebanyak 10% lagi. Sepanjang tempoh kewujudannya, pasaran saham domestik tidak mengalami pergolakan yang begitu ganas.

Antara sekuriti kerajaan, tamparan paling kuat krisis melanda obligasi pertukaran asing (sekuriti yang denominasinya dinyatakan dalam mata wang asing - bon mata wang asing domestik dan Eurobon), di mana bahagian bukan pemastautin adalah tinggi. Pasaran untuk obligasi pertukaran asing dari akhir Oktober hingga awal Disember lumpuh semata-mata.

Sebut harga sekuriti kerajaan denominasi ruble menjunam. GKO dan OFZ terutamanya terjejas: hasil beberapa isu melonjak 2,5-3 kali ganda berbanding tahap sebelum krisis.

Pasaran pertukaran asing bertindak balas dengan sangat mendadak terhadap krisis dalam bidang sekuriti. Pada 29 Oktober, kadar pertukaran dolar pada MICEX serta-merta meningkat sebanyak 54 mata, dan permintaan untuk mata wang itu berjumlah $163 juta. Tiada "pencapaian" sedemikian sejak pertengahan 1995.

Benar, usaha Bank Negara berjaya menangkis tamparan pertama kepada pasaran pertukaran asing (menjelang awal November keadaan telah stabil). Walau bagaimanapun, tidak lama kemudian permintaan untuk mata wang mula berkembang semula. Bukan pemastautin, menjual sekuriti Rusia untuk rubel, secara semula jadi cuba menukar dana ruble ini kepada mata wang keras.

Selanjutnya, keadaan menjadi lebih teruk. Pelabur domestik juga mula meninggalkan pasaran saham, yang telah didorong oleh bukan pemastautin, memindahkan dana daripada sekuriti kerajaan kepada mata wang asing. Kadar jualan dolar tunai melebihi 6000 rubel. Bank Pusat, kerana tidak dapat mengekalkan kadar pertukaran dolar dalam koridor mata wang sedia ada, terpaksa meluaskan had ini.

Untuk mengatasi krisis dalam pasaran kewangan, Bank Negara mengambil beberapa langkah:

- kadar pembiayaan semula dinaikkan daripada 21% setahun kepada 28%, dan norma rizab yang diperlukan bank perdagangan dalam mata wang asing - sebanyak 1,5 kali;

- membuat campur tangan pertukaran asing berskala besar;

- Tarikan intensif dana untuk deposit dengan Bank Pusat (sehingga 3-4 trilion rubel sehari) telah bermula;

- Langkah telah diambil untuk mengekalkan permintaan terhadap sekuriti kerajaan. Bank Pusat dan (di bawah tekanannya) Sberbank mula membeli GKO-OFZ, bank - peniaga utama dalam pasaran GKO-OFZ diwajibkan untuk beroperasi dengan sejumlah besar sekuriti ini, syarat untuk pemberian pinjaman yang dijamin oleh sekuriti kerajaan bertambah baik;

- untuk pelanggaran syarat penghantaran sekuriti kerajaan, Bank Pusat menghentikan transaksi dengan beberapa bank asing, dan kerana kegagalan untuk memenuhi kewajipan untuk mengekalkan sebut harga bon kerajaan, beberapa bank besar Rusia telah dilucutkan daripada status peniaga utama dalam pasaran GKO-OFZ.

Hasil daripada campur tangan pertukaran asing dan pembelian sekuriti kerajaan oleh Bank Negara, rizab emas dan pertukaran asing menurun daripada $25 bilion kepada $18 bilion.

57. PERTUKARAN SAHAM TERBESAR DI DUNIA

Pautan utama dalam sistem bursa saham AS ialah Bursa Saham New York. Ia menjejaki sejarahnya kembali ke 1792, apabila 24 broker menandatangani perjanjian pembrokeran pertama dan dengan itu mencipta pasaran sekuriti terancang pertama di New York.

Bursa saham New york bukan agensi kerajaan mahupun syarikat.

Sejak 1972, bursa itu merupakan sebuah syarikat bukan untung dengan lebih 1300 ahli. Hanya individu boleh menjadi ahli bursa, tetapi jika ahli bursa adalah pemilik bersama syarikat, maka keseluruhan syarikat adalah ahli bursa. Tempat di bursa dijual kepada orang yang memenuhi keperluan formal yang ditetapkan dengan ketat.

Kira-kira 1/3 daripada tempat duduk di bursa saham dipajak. Secara umumnya, kontinjen ahli bursa dicirikan oleh kestabilan, yang menyumbang kepada status tinggi pertukaran sebagai salah satu institusi elit di Amerika Syarikat.

Sekuriti yang memenuhi beberapa keperluan didagangkan di bursa saham. Keperluan penyenaraian di Bursa Saham New York dianggap antara yang paling ketat di dunia:

- syarikat mesti mempunyai tidak lebih daripada 2000 pemegang saham dan 1 juta saham tertunggak;

- nilai pasaran saham yang diletakkan mestilah sekurang-kurangnya USD 16 juta;

- keuntungan sebelum cukai syarikat untuk tahun kewangan terakhir mestilah sekurang-kurangnya USD 2,5 juta dan untuk setiap dua sebelumnya - sekurang-kurangnya USD 2 juta. ciri ciri sistem bursa saham british adalah tahap kepekatannya yang tinggi. Terdapat 22 pertukaran di UK.

Bursa saham utama UK ialah Bursa Saham Antarabangsa London. Lokasi geografi London yang mudah (bekerja semasa pasaran Asia dan AS) juga penting untuk mengekalkan kedudukan dominannya dalam pasaran Eropah. Ahli-ahlinya dibahagikan kepada kumpulan berikut.

firma broker, yang fungsi utamanya ialah melaksanakan pesanan pelabur untuk pembelian dan penjualan sekuriti, walaupun mereka juga membuat urus niaga atas perbelanjaan mereka sendiri.

Pembuat pasaran - Pertukaran ahli yang memetik sekuriti tertentu pada hari bekerja.

Broker Wang bursa saham, mempunyai hak untuk meminjamkan wang dan sekuriti kepada ahli bursa yang lain.

Di bursa ini, perdagangan dijalankan di empat pasaran:

- saham domestik;

- saham asing;

- Bon kerajaan British, serta bon faedah tetap domestik dan asing;

- pilihan jualan.

bursa saham utama Jerman adalah Bursa Saham Frankfurt. Ia adalah bursa saham terbesar di benua Eropah.

Rumah Bursa saham Jepun adalah Bursa Saham Tokyo. Ia mempunyai dua jenis ahli: ahli sebenar dan ahli "saitori". Ahli penuh boleh membuat urus niaga berikut dengan sekuriti:

- pembelian dan penjualan sekuriti atas perbelanjaan mereka sendiri;

- pembelian dan penjualan sekuriti bagi pihak dan atas perbelanjaan pelanggan;

- urus niaga konsortium sekiranya terdapat terbitan baharu sekuriti;

- penempatan terbitan baharu dengan jaminan penerimaan sekuriti yang tidak terjual.

Ahli "saitori" bertindak sebagai perantara antara ahli penuh, melaksanakan arahan mereka dan tidak bertindak atas akaun mereka sendiri. Tugas utama mereka adalah untuk menentukan kadar sekuriti, dan setiap ahli ini bekerja dengan jenis sekuriti tertentu.

58. JENIS-JENIS PERTUKARAN

Tanda-tanda klasifikasi pertukaran: jenis barang pertukaran; prinsip organisasi (peranan negara); status undang-undang (status pertukaran); bentuk penyertaan pelawat dalam perdagangan pertukaran; tatanama barang yang menjadi objek perdagangan pertukaran; tempat dan peranan dalam perdagangan dunia; bidang aktiviti; jenis urus niaga; Sifat aktiviti.

1. Mengikut jenis komoditi pertukaran: pertukaran komoditi; komoditi-bahan mentah; mata wang; stok; pertukaran buruh.

Bursa saham sibuk dengan sekuriti. Kemunculan bursa saham dikaitkan dengan kemunculan syarikat saham bersama.

Bursa saham ialah pasaran sekuriti yang dikawal secara kekal.

Untuk organisasi dan penyelenggaraan mata wang asing, pertukaran mata wang khas dicipta. Pertukaran mata wang dikawal oleh negara dan Bank Pusat Persekutuan Rusia.

2. Mengikut prinsip organisasi: undang-undang awam; undang-undang persendirian.

undang-undang awam (negeri) pertukaran. Di Persekutuan Rusia, bursa saham adalah bersifat undang-undang awam. Mana-mana usahawan yang dimasukkan dalam daftar perdagangan dan membawa pusing ganti dagangan tertentu boleh menjadi ahli bursa tersebut.

Pertukaran undang-undang persendirian: England dan Amerika Syarikat. Mereka mempunyai perwatakan yang lebih tertutup, akses hanya kepada kalangan sempit orang yang merupakan sebahagian daripada perbadanan pertukaran.

3. Mengikut status undang-undang: bursa saham yang ditubuhkan telah didaftarkan terutamanya sebagai syarikat saham bersama dan perkongsian liabiliti terhad. Pengasas bursa tertarik dengan fakta bahawa pertukaran dalam bentuk perkongsian boleh didaftarkan dengan pihak berkuasa tempatan.

4. Mengikut bentuk penyertaan pengunjung dalam lelongan: pertukaran terbuka; tertutup.

Pertukaran tertutup: pembeli tetap bertindak sebagai perantara pertukaran; ketersediaan sistem badan khusus untuk mengumpul dan memproses pra-pertukaran pesanan.

Pertukaran asing moden kebanyakannya ditutup.

Buka pertukaran: pengantara pertukaran tetap; pelawat; pertukaran terbuka secara sejarah (tidak perlu menggunakan perkhidmatan perantara); pertukaran terbuka jenis campuran (perantara pertukaran bekerja dengan penjual dan pembeli: broker (bekerja bagi pihak dan atas perbelanjaan pelanggan) dan peniaga (bekerja bagi pihak mereka sendiri dan menanggung kos sendiri).

5. Mengikut julat barangan: pertukaran sejagat; khusus.

6. Mengikut tempat dan peranan bursa saham dalam perdagangan dunia: antarabangsa; Nasional.

pertukaran antarabangsa - jenis khas pasaran borong kekal, meliputi beberapa negeri, di mana transaksi pembelian dan penjualan dibuat untuk komoditi pertukaran tertentu. Bursa antarabangsa memberi perkhidmatan kepada pasaran komoditi dan saham global yang khusus. Wakil kalangan perniagaan dari negara yang berbeza boleh mengambil bahagian.

Ciri: memastikan pemindahan percuma keuntungan, diterima. secara pertukaran. urus niaga; kesimpulan urus niaga spekulatif (arbitraj) (urus niaga ini memberi peluang untuk membuat keuntungan atas perbezaan dalam harga disebut).

Pertukaran antarabangsa: komoditi; stok; mata wang.

Pertukaran negara: mengambil kira keistimewaan pembangunan pengeluaran, peredaran, penggunaan, sumber bahan negara tertentu; mata wang, cukai, rejim perdagangan negeri-va ini menghalang pengendalian transaksi timbang tara dan penyertaan dalam perdagangan pertukaran individu dan firma, bukan yavl. penduduk negara itu.

Untuk objek jualan: pertukaran barangan sebenar; pertukaran niaga hadapan; pilihan; bercampur-campur.

59. PASARAN MATA WANG ANTARABANGSA

Pasaran mata wang - ini adalah satu set operasi penukaran untuk pembelian dan penjualan mata wang asing sebagai sekuriti pada syarat tertentu (jumlah, kadar pertukaran, tempoh) dengan tarikh nilai, yang dijalankan antara peserta dalam pasaran pertukaran asing.

Berkenaan dengan operasi penukaran dalam bahasa Inggeris, istilah stabil Operasi Pertukaran Asing diguna pakai, disingkatkan FOREXatau fx.

Perlu diingat bahawa FOREX bukanlah pasaran dalam erti kata biasa. Ia tidak mempunyai satu pusat. Dagangan di pasaran FOREX dijalankan melalui telefon dan melalui terminal rangkaian komputer.

Pada hakikatnya, pasaran pertukaran asing, serta pasaran sekuriti, tidak pernah berada dalam keadaan keseimbangan. Keadaannya boleh ditakrifkan sebagai pencarian berterusan untuk keseimbangan yang sukar difahami.

Hakikat bahawa pasaran mata wang FOREX tertakluk kepada turun naik yang ketara menyebabkan reaksi bercampur-campur di kalangan orang.

Bagi peniaga profesional, ini merupakan sumber pendapatan yang berpotensi, manakala bagi pengurus wang atau dana pelaburan, ia lebih merupakan sumber risiko dan ketidakpastian tentang pulangan masa hadapan.

Antara faktor utama yang mempengaruhi kadar pertukaran, perlu diperhatikan perkara berikut:

- baki pembayaran bersama;

- keadaan ekonomi;

- ramalan berdasarkan analisis teknikal;

- faktor politik dan psikologi.

Semua keadaan di atas boleh menyebabkan perubahan pasaran secara tiba-tiba dan kadangkala dramatik jika sesuatu yang tidak dijangka dan ketara berubah dalam keadaan tersebut. Kadangkala hanya jangkaan perubahan ekonomi boleh mempunyai lebih banyak pengaruh terhadap perubahan pasaran daripada peristiwa itu sendiri.

Pasaran FOREX sangat menarik untuk pelabur. Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, pelabur profesional telah meningkatkan dengan ketara tahap penyertaan mereka dalam pasaran mata wang FOREX. Bilangan pelabur swasta juga sentiasa meningkat.

Terangkan secara ringkas ciri-ciri pasaran:

- kecairan. Pasaran beroperasi dengan jumlah wang yang besar. Pada masa yang sama, wang itu sendiri bertindak sebagai komoditi. Kos satu urus niaga adalah berkali ganda lebih tinggi daripada penunjuk serupa dalam mana-mana pasaran sekuriti. (Ciri pasaran ini adalah yang paling menarik untuk pelabur, kerana ia memberikan kebebasan sepenuhnya dalam pembukaan atau penutupan serta-merta mana-mana kedudukan.);

- ketersediaan. Menarik ialah peluang untuk berdagang 24 jam sehari selama 5 hari perniagaan. Peserta pasaran FOREX tidak perlu menunggu pasaran dibuka (seperti yang berlaku di laman web lain), dan, oleh itu, terdapat peluang untuk bertindak balas tepat pada masanya kepada sebarang perkembangan acara;

- sistem fleksibel organisasi perdagangan;

- strategi bayar setiap dagangan yang fleksibel. Secara tradisinya, tiada kos komisen dalam pasaran FOREX, kecuali perbezaan pasaran semula jadi - spread - antara harga tawaran dan tawaran;

- kejelasan petikan. Oleh kerana kecairan pasaran yang tinggi, jumlah hampir tidak terhad boleh dijual pada harga pasaran tunggal. (Ini mengelakkan masalah turun naik yang wujud dengan niaga hadapan dan pelaburan ekuiti lain, di mana hanya bilangan kontrak yang terhad boleh didagangkan pada satu masa dan pada harga tertentu.)

60. REJIM KADAR PERTUKARAN TETAP

Pada waktu subuh pembentukan sistem monetari dunia mata wang telah ditukar mengikut kandungan logamnya, jadi menentukan kadar pertukaran tidak sukar. Logam yang berbeza digunakan untuk mencetak syiling, bagaimanapun, emas atau perak berfungsi sebagai ukuran untuk menentukan kadar pertukaran.

Di peringkat antarabangsa, emas diiktiraf sebagai bentuk wang dunia dan negara pada tahun 1867, yang bermaksud pengenalan sistem kadar pertukaran tetap atau sistem standard emas. Piawaian emas bermakna setiap mata wang mengandungi sejumlah emas, dan memandangkan kadar pertukaran adalah berdasarkan kandungan emas, ia adalah pariti emas.

Sistem standard emas untuk masa yang lama memastikan kestabilan kebanyakan mata wang dan menyumbang kepada pembangunan ekonomi dunia. Mata wang negara telah ditukar secara bebas pada kadar tetap untuk emas, yang jumlahnya terhad. Jika jumlah wang di dalam negara meningkat, maka harga mula meningkat, yang menyebabkan defisit dalam imbangan perdagangan, aliran keluar emas dari negara, dan ini membawa kepada pengurangan wang dalam edaran, kejatuhan harga dan memulihkan keseimbangan.

Keperluan untuk beralih kepada sistem monetari baru timbul berkaitan dengan krisis mata wang global yang disebabkan oleh Perang Dunia Kedua.

Ekonomi AS, tidak seperti ekonomi negara terkemuka lain, semakin meningkat. Hanya Amerika boleh menyediakan makanan, pakaian, bahan api yang mencukupi untuk semua orang: kedua-dua pemenang dan yang kalah.

Ekonomi Eropah yang lemah tidak dapat menahan pengembangan mata wang AS.

Prinsip sistem baharu telah termaktub pada persidangan monetari dan kewangan di Bretton Woods, pada masa yang sama Tabung Kewangan Antarabangsa. Tiga prinsip utama sistem monetari baharu telah dikenal pasti:

1) standard pertukaran emas pada mulanya diperkenalkan, yang berdasarkan dua mata wang - dolar AS dan pound sterling British, tetapi kemudiannya, disebabkan oleh kelemahan pound dan pengukuhan dolar, pada hakikatnya, piawaian itu berubah menjadi satu dolar emas;

2) untuk memberikan dolar status mata wang rizab utama, Perbendaharaan AS terus menukar dolar dengan emas kepada bank pusat asing dan agensi kerajaan pada kadar rasmi 1934 - 35 dolar setiap troy auns (troy auns = 31,10348 gram);

3) sisihan daripada pariti yang ditetapkan dikawal ketat oleh koridor sempit (± 1%). Kewajipan bank pusat adalah untuk mengekalkan koridor sedia ada dengan menjalankan campur tangan pertukaran asing, penurunan nilai mata wang melebihi 10% dibenarkan hanya dengan kebenaran IMF.

Oleh itu, sebenarnya, sistem ini juga ternyata menjadi sistem kadar pertukaran tetap.

Menjelang tahun 70-an. rizab emas telah diagihkan semula memihak kepada Eropah. Dalam tempoh yang sama, masalah kecairan antarabangsa timbul, kerana pengeluaran emas meningkat sebanyak 50%, dan eksport dunia lebih daripada 2,5 kali ganda.

Emas tidak lagi mencukupi untuk mengekalkan pariti emas dolar. Pada masa yang sama, keyakinan terhadap dolar sebagai mata wang rizab mula merosot disebabkan oleh defisit besar dalam imbangan pembayaran AS, tambahan pula, dengan kemunculan pusat kewangan baharu di Eropah Barat dan Jepun, Amerika Syarikat kehilangan penguasaan mutlaknya. dalam kewangan dunia.

61. REJIM KADAR PERTUKARAN PERCUMA

Sistem monetari Bretton Woods akhirnya tidak lagi wujud pada 16 Mac 1973, apabila persidangan antarabangsa di Paris menurunkan kadar pertukaran kepada undang-undang pasaran. Struktur sistem monetari moden akhirnya dibincangkan pada persidangan IMF pada Januari 1976 di Kingston (Jamaica).

Asas sistem baru ialah pilihan bebas rejim kadar pertukaran (terapung, tetap, bercampur) dan standard berbilang mata wang.

Piawaian berbilang mata wang menganggap kemungkinan memilih bentuk kecairan antarabangsa. Mengikut klasifikasi IMF, sesebuah negara boleh memilih satu daripada tiga jenis kadar pertukaran:

- tetap;

- terapung;

- bercampur.

Sebahagian besar kerja di pasaran FOREX jatuh pada mata wang yang berada dalam apungan bebas (kadar terapung), iaitu, kadar pertukaran ditentukan oleh baki bekalan / permintaan untuk mata wang ini. Sudah tentu, renang berlaku di bawah kawalan Bank Negara, yang tugas utamanya adalah untuk memastikan kestabilan mata wang negara.

"Pengapungan bebas" mata wang secara rasmi dibenarkan, IMF telah diarahkan untuk mengukuhkan kawalan ke atas keadaan ekonomi dunia, dan langkah-langkah mula diambil untuk mengurangkan peranan emas sebagai alat pembayaran global.

Negara-negara anggota IMF enggan menetapkan harga rasmi untuk emas dan mula membeli dan menjualnya hanya pada harga pasaran, dan penyelesaian mandatori dalam emas dengan IMF telah dimansuhkan. Satu perenam daripada sumbangan negara-negara peserta kepada IMF dalam bentuk emas telah dikembalikan kepada negara-negara tersebut dan digantikan dengan sumbangan dalam mata wang negara. Satu lagi keenam telah dilelong, dan dana itu disalurkan kepada dana khas untuk negara-negara kurang membangun.

Sistem baru mengatur pasaran mata wang dunia dipanggil sistem Jamaica, atau sistem kadar pertukaran bebas terapung (kadangkala dipanggil dikawal).

Kadar terapung menarik peniaga profesional, yang meningkatkan lagi turun naik kadar pertukaran dan menjadikan pasaran pertukaran asing lebih menarik, kerana semakin besar turun naik, semakin besar potensi pendapatan. Jadi profesion baru muncul - spekulator mata wang (peniaga) dan penimbang tara mata wang.

Timbangtara terbahagi kepada dua kategori: spatial и temporal.

Arbitraj spatial melibatkan menjalankan transaksi spekulatif pada satu masa dengan rakan niaga yang berbeza.

Keuntungan diperoleh daripada perbezaan dalam kadar pertukaran. Sebagai contoh, seorang peniaga segera membeli pound daripada bank London pada kadar 1,7235 dan menjualnya kepada bank Dresden pada 1,7237.

Walau bagaimanapun, dengan kemunculan cara komunikasi moden, timbang tara jenis ini semakin hilang kepentingannya. Arbitraj sementara melibatkan jurang dalam masa transaksi untuk membuka dan menutup kedudukan pada kadar yang berubah. Timbangtara jenis ini dalam amalan antarabangsa dipanggil perdagangan.

Oleh itu, 8 Januari 1976 boleh dianggap sebagai tarikh lahir pasaran mata wang dunia moden. Disebabkan fakta bahawa sekatan ke atas perubahan dalam kadar pertukaran telah dikeluarkan, kadar pertukaran telah menjadi instrumen kewangan yang sangat menguntungkan, iaitu harga satu mata wang berhubung dengan mata wang yang lain telah menjadi instrumen kewangan yang sangat menguntungkan.

62. SEBUT HARGA MATAWANG. KURSUS RENTAS

kadar pertukaran dipanggil harga unit monetari (mata wang) satu negara, dinyatakan dalam unit monetari (mata wang) negara lain. Menentukan kadar pertukaran dipanggil mereka petikan.

Petikan penuh termasuk menentukan kadar belian dan jualan, mengikut mana bank membeli dan menjual mata wang disebut harga.

Jenis utama sebut harga mata wang ialah secara langsung, di mana kadar pertukaran mata wang A yang disebut harga kepada mata wang B (kadar A / B) dinyatakan sebagai nilai unit mata wang A (dalam beberapa kes, nilai 10 , 100 atau 1000 unit) dalam unit mata wang B.

Dengan sebut harga langsung mata wang asing nilai unitnya (10, 100 atau 1000 unit) dinyatakan dalam unit mata wang negara. Dengan sebut harga terus mata wang A kepada mata wang B, jumlah dalam mata wang A adalah bersamaan dengan jumlah dalam mata wang B, sama dengan

РВ = PAR / NA

di mana RA ialah jumlah dalam mata wang A; NA - bilangan unit sebut harga mata wang A (NA bersamaan dengan 1 atau gandaan 10); R ialah kadar (harga unit NA) mata wang A, dinyatakan dalam unit mata wang B. Jumlah dalam mata wang B adalah bersamaan dengan jumlah dalam mata wang A, sama dengan

RA \uXNUMXd (PB? NA) / R

Apabila mata wang disebut secara langsung, kadar beliannya adalah kurang daripada kadar jualannya. Satu lagi jenis sebut harga mata wang adalah tidak langsung, di mana kadar pertukaran mata wang A yang disebut harga kepada mata wang B dinyatakan sebagai kos unit mata wang B dalam unit mata wang A.

Dalam kes sebut harga tidak langsung mata wang asing nilai unit mata wang negara dinyatakan dalam unit mata wang asing. Sebagai contoh, nisbah antara dolar AS dan paun sterling biasanya ditetapkan sebagai jumlah dolar tertentu untuk 1 paun sterling. Oleh itu, untuk kadar pertukaran dolar AS berbanding paun sterling di London, ini bermakna sebut harga tidak langsung mata wang asing.

Sebut harga tidak langsung digunakan untuk kadar pertukaran dolar AS berbanding euro mata wang Eropah, paun sterling British. Dengan sebut harga tidak langsung, kadar belian mata wang yang disebut harga adalah lebih besar daripada kadar jualan, oleh itu, untuk mematuhi prinsip tunggal "kadar belian adalah kurang daripada kadar jualan", kadar pertukaran a/c dengan sebut harga tidak langsung mata wang A, ia dianggap sebagai kadar B / A dengan sebut harga langsung mata wang B.

Kadar silang. Lazimnya, di setiap negara, hanya beberapa mata wang asing utama yang disebut secara langsung di bursa mata wang atau di kaunter berdasarkan penawaran dan permintaan. Nisbah (kadar pertukaran) antara mata wang yang tidak didagangkan ditentukan dengan pengiraan berdasarkan kadarnya terhadap mata wang ketiga.

Anggaran kadar pertukaran, diperoleh dengan cara ini dipanggil kadar silang mereka. Memandangkan kadar yang diketahui bagi dua mata wang sebut harga A dan B berkenaan dengan sebut harga mata wang ketiga Cix yang sama, nisbah antara kedua-duanya (kadar mata wang A kepada mata wang B) dikira sebagai kadar silang mengikut ungkapan

R(A/B)= R(A/C)NB R(A/B)/ R(B/C) NA

di mana NA ialah bilangan unit sebut harga mata wang A; NB ialah bilangan unit sebut harga mata wang B. Memandangkan kadar jual beli mata wang A dan B yang diketahui berhubung dengan mata wang C yang sama, kadar belian dan jualan mata wang A berbanding mata wang B dikira seperti berikut:

63. SWAP

Bertukar - ini adalah perjanjian antara dua rakan niaga mengenai pertukaran pembayaran pada masa hadapan mengikut syarat yang dinyatakan dalam kontrak.

Pertukaran kadar faedah terdiri daripada menukar hutang kadar tetap dengan hutang kadar terapung. Orang yang mengambil bahagian dalam pertukaran swap hanya pembayaran faedah, tetapi bukan nilai muka. Pembayaran dibuat dalam satu mata wang.

Di bawah terma swap, pihak-pihak berjanji untuk menukar pembayaran selama beberapa tahun. Lazimnya, tempoh pertukaran antara 2 hingga 15 tahun. Satu pihak membayar jumlah yang dikira berdasarkan kadar faedah tetap pada nilai muka yang ditetapkan dalam kontrak, dan pihak yang satu lagi membayar jumlah mengikut peratusan terapung nilai muka ini. Sebagai kadar terapung swap selalunya menggunakan kadar LIBOR(Kadar Tawaran Antara Bank London). Orang yang membuat pembayaran tetap pada swap biasanya dirujuk sebagai tukar pembeli. Seseorang yang membuat pembayaran terapung, - tukar penjual.

Jenis swap lain yang paling biasa ialah pertukaran mata wang, mewakili pertukaran nilai muka dan faedah tetap dalam satu mata wang untuk nilai muka dan faedah tetap dalam mata wang lain. Kadangkala pertukaran sebenar nilai muka mungkin tidak berlaku.

Membuat pertukaran mata wang mungkin disebabkan oleh pelbagai sebab, seperti sekatan mata wang terhadap penukaran mata wang, keinginan untuk menghapuskan risiko mata wang, atau keinginan untuk menerbitkan bon dalam mata wang negara lain dalam keadaan di mana penerbit asing kurang dikenali di negara ini, dan oleh itu pasaran untuk mata wang ini tidak tersedia secara langsung kepadanya.

Dalam keadaan moden, pertukaran komoditi telah dibangunkan. Intipati mereka dikurangkan kepada pertukaran pembayaran tetap untuk yang terapung, yang nilainya terikat pada harga produk tertentu. Pembinaan mereka adalah serupa dengan pertukaran kadar faedah, di mana pembayaran tetap ditukar dengan yang terapung.

Memandangkan swap adalah perjanjian mengenai pertukaran pembayaran, dalam kontrak pihak-pihak boleh bersetuju dengan sebarang prosedur pertukaran yang sesuai untuk mereka, akibatnya, pelbagai ubah suai:

- pertukaran asas melibatkan pertukaran amaun yang dikira berdasarkan pelbagai kadar faedah terapung, seperti kadar LIBOR tiga bulan dan kadar bil perbendaharaan;

- swap terlunas melibatkan denominasi dari semasa ke semasa;

- swap yang meningkat membayangkan peningkatan dalam nilai nominal dari semasa ke semasa;

- pertukaran tertunda atau hadapan mengandungi syarat bahawa pihak-pihak akan menukar pembayaran faedah bermula dari tarikh tertentu pada masa hadapan;

- pertukaran pekeliling melibatkan pertukaran pembayaran faedah tetap dalam satu mata wang untuk pembayaran terapung dalam mata wang lain;

- pertukaran boleh dilanjutkan memberi satu pihak hak (pilihan) untuk melanjutkan tempoh pertukaran melebihi tempoh yang ditentukan;

- swap yang ditamatkan memberi satu pihak pilihan untuk memendekkan tempoh swap;

- dalam pertukaran indeks, jumlah pembayaran terikat pada nilai indeks, seperti indeks harga pengguna, saham atau indeks bon;

- dalam swap sifar kupon, bayaran faedah tetap meningkat pada faedah kompaun semasa swap, dan keseluruhan amaun dibayar pada penghujung swap.

64. FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KADAR PERTUKARAN

Keluk penawaran dan permintaan. Kadar pertukaran cenderung berubah. Ini, seterusnya, ditentukan oleh perubahan penawaran dan permintaan mata wang tertentu di pasaran dunia, yang membawa kepada perubahan harga (kadar) satu mata wang berhubung dengan mata wang lain.

Kadar faedah. Yang paling penting daripada mereka ialah keuntungan deposit dalam mata wang tertentu. Kadar deposit dalam bank perdagangan bergantung pada kadar bank pusat, dan dalam kes ini adalah jelas bahawa adalah lebih menguntungkan untuk melabur modal dalam deposit dalam mata wang yang mempunyai pendapatan yang lebih tinggi ke atas deposit, kerana pulangan ke atas pelaburan akan lebih tinggi.

Ceteris paribus, peningkatan dalam kadar faedah dalam satu negara akan membawa kepada peningkatan dalam permintaan untuk mata wang negara ini berbanding mata wang utama dunia, iaitu, modal akan mula mengalir, andaikan, daripada dolar kepada euro kepada nilai keseimbangan baru daripada kadar pertukaran.

Gambar ini hanya sah untuk negara yang mempunyai situasi politik dan ekonomi yang stabil (dengan tahap risiko ekonomi dan politik yang berterusan, dengan kata lain).

Keadaan ekonomi. Selain kadar faedah, kadar pertukaran dipengaruhi oleh keadaan ekonomi negara yang mengeluarkan mata wang. Peningkatan dalam keadaan ekonomi secara realiti membawa kepada peningkatan dalam kadar pertukaran mata wang negara.

pariti kuasa beli. Pada selang masa jangka panjang, perkara lain adalah sama, kadar pertukaran harus mencerminkan pariti kuasa beli.

Dalam erti kata lain, mesti ada keadaan di mana penukaran satu mata wang kepada mata wang lain tidak akan menyebabkan perubahan dalam kuasa beli. Ini jelas, kerana jika tidak, semua orang akan tergesa-gesa untuk menukar simpanan mereka kepada mata wang yang akan mempunyai kuasa beli yang lebih.

Iaitu, jika set standard tertentu (bakul) barangan dan perkhidmatan pengguna berharga $100 di Amerika Syarikat, dan set yang sama berharga 500 rubel di Rusia, maka kadar pertukaran harus sama dengan 5 rubel. setiap dolar.

Kesukarannya ialah konsep pariti kuasa beli tidak begitu tepat. Ia bergantung pada struktur bakul, pada syarat pengeluaran barangan dan perkhidmatan (kos adalah berbeza dan tidak selalu mungkin untuk memadankan satu jenis produk dengan tepat di satu negara dengan jenis produk yang serupa di negara lain).

Oleh itu, tidak ada cara tunggal dan optimum untuk menentukan harga bakul, dan oleh itu konsep kadar pertukaran yang dikira berdasarkan ini bukanlah nilai yang tepat, tetapi beberapa julat.

Walau bagaimanapun, turun naik kadar pertukaran berlaku tepat di sekitar tahap pariti tertentu. Tanpa konsep pariti kuasa beli, takrifan kadar pertukaran akan berdasarkan asas yang sangat sewenang-wenangnya.

Aliran tunai. Jika didekati dari kedudukan umum, maka pengaruh gabungan semua faktor yang mempengaruhi kadar pertukaran membawa kepada kemunculan aliran tunai dari negara ke negara, yang disertai dengan penukaran satu mata wang kepada yang lain.

Jumlah semua aliran ini memberi imbangan pembayaran negara dan jika ia negatif, maka terdapat aliran keluar modal, dan ini, sebagai peraturan, menurunkan kadar mata wang negara; jika baki adalah positif, maka terdapat aliran masuk modal dan peningkatan mata wang.

65. HUBUNGAN ANTARA MATAWANG DAN PASARAN SAHAM

Keadaan pasaran saham sentiasa mempunyai impak yang ketara ke atas kadar pertukaran mata wang negara.

Untuk menilai keadaan umum pasaran saham negara tertentu, adalah perlu untuk membiasakan diri dengan konsep "indeks saham".

Pada setiap pasaran saham dunia, beberapa penunjuk dikira (setiap bursa mempunyai sendiri), yang dipanggil indeks saham. Penunjuk ini bertujuan untuk menilai keadaan umum pasaran saham negara tertentu.

Sebagai peraturan, mereka dikira berdasarkan nilai saham yang termasuk dalam apa yang dipanggil asas pengiraan indeks. Selain itu, indeks saham utama juga berjaya digunakan sebagai penunjuk bebas perubahan masa depan dalam kadar pertukaran mata wang negara.

Nilai indeks saham adalah, sebagai peraturan, secara langsung bergantung kepada harga saham yang termasuk dalam asas pengiraan indeks yang sepadan.

Dalam hal ini, kita boleh katakan, sebagai contoh, bahawa pertumbuhan indeks Dow Jones menunjukkan keadaan "baik" ekonomi Amerika Syarikat, yang memerlukan pengukuhan kekuatan mata wang Amerika.

Adalah jelas bahawa keadaan sebaliknya juga benar, iaitu, penurunan dalam indeks saham utama semestinya membawa kepada kelemahan mata wang negara. Adalah perlu untuk membezakan antara dua situasi yang berbeza secara asas:

- pertumbuhan pesat saham membawa kepada pertumbuhan indeks saham, yang seterusnya, "mengheret" mata wang negara;

- pertumbuhan pesat dalam pasaran pertukaran asing menyumbang kepada pengukuhan pasaran saham dan, akibatnya, pengukuhan indeks saham. Sehubungan itu, dinamik satu daripada komponen ini boleh meramalkan pergerakan komponen yang lain. Untuk menganalisis pasaran pasaran mata wang antarabangsa FOREX melalui indeks saham, anda boleh menggunakan keseluruhan senjata analisis teknikal untuk mengkaji dinamik kadar pertukaran dan meramalkan perubahan dalam indeks.

Pada dasarnya, tiada perbezaan dalam objek mana untuk menggunakan semua bagasi terkumpul dan dikaji dengan baik analisis teknikal dan kebarangkalian.

Nota khusus adalah hakikat bahawa kehadiran mata wang asas - dolar AS (lebih daripada 80% daripada urus niaga dalam pasaran mata wang FOREX dibuat dalam mata wang ini) - membolehkan anda mengkaji dengan cukup terperinci hanya indeks Dow Jones (atau mana-mana indeks saham utama Amerika Syarikat yang lain. , atau gabungan mereka). Walau bagaimanapun, dari segi sejarah, perhatian khusus telah diberikan indeks Dow Jones.

Oleh itu, pendekatan yang digunakan dalam meramalkan dinamik kadar pertukaran mata wang negara utama dengan menganalisis perubahan dalam pasaran saham, iaitu, dengan mengkaji indeks saham utama, digariskan.

Analisis pasaran saham dan, khususnya, indeks saham merupakan tambahan yang serius kepada analisis pasaran kewangan lain. Walau bagaimanapun, seperti yang ditunjukkan oleh amalan, peniaga baru sangat jarang memberi perhatian kepada pasaran sekuriti. Walau bagaimanapun, adalah wajar memberi tempat yang sesuai untuk analisis sedemikian dalam kerja anda di pasaran kewangan.

66. CIRI-CIRI PERDAGANGAN MARGIN

Pertama sekali, adalah perlu untuk menjawab soalan: apakah perdagangan margin?

Perdagangan margin - ini ialah pelaksanaan operasi yang melebihi bilangan kali tertentu (20,25,30,50,100) saiz deposit sebenar yang diterima oleh syarikat sebagai pampasan untuk kemungkinan kerugiannya apabila menjalankan operasi dalam pasaran kewangan atas perintah klien.

Dalam erti kata lain, perdagangan margin adalah mengikut skim berikut: pelabur, dengan meletakkan modal cagaran, mendapat peluang untuk menguruskan pinjaman yang disasarkan yang diperuntukkan terhadap cagaran ini, dan peluang untuk jaminan (insuranskan) kemungkinan kerugian pada posisi terbuka dengan deposit anda.

Pada masa yang sama, kemungkinan kerugian tidak boleh melebihi deposit keselamatan (atau sebahagian daripadanya yang telah ditetapkan). Dagangan margin adalah yang paling biasa dalam pasaran FOREX, tetapi ia juga sering ditemui dalam pasaran sekuriti.

Untuk meningkatkan jumlah urus niaga dalam pasaran FOREX, pelabur dengan jumlah kurang daripada $1 juta (lot standard untuk dagangan dalam pasaran ini) secara aktif menggunakan mekanisme dagangan margin.

Dagangan margin pertama kali diperkenalkan untuk perdagangan mata wang pada tahun 1986.

Dalam kes ini, untuk menyelesaikan transaksi, hanya peratusan kecil daripada jumlah kontrak, yang dipanggil "wang jaminan" (Atau margin).

Sejak itu, penyertaan pelabur kecil dan sederhana dalam banyak pasaran kewangan telah menjadi mungkin hasil daripada aktiviti perantara syarikat berurusan.

Di banyak negara, termasuk Rusia, pelabur sederhana dan kecil mempunyai akses kepada pasaran pertukaran asing global, menggunakan jumlah daripada $2000 dalam urus niaga mereka. Syarikat yang berurusan memberikan pelanggannya talian kredit, atau apa yang dipanggil "leverage berbilang mata wang" (leverage kredit), beberapa kali ganda jumlah deposit keselamatan.

Selalunya, modal pelabur sendiri hanya 1-3% daripada jumlah transaksi yang dibuat olehnya. Sistem bekerja melalui syarikat urus niaga (broker) dengan peruntukan leverage dipanggil "dagangan margin".

Dagangan margin menarik kerana ketersediaannya. Melabur dalam sekuriti negara asing untuk mendapatkan pendapatan tetap adalah kurang menarik minat orang biasa. Bagi saham, hasil lebih tinggi, tetapi jumlah dividen secara langsung bergantung pada kejayaan operasi perusahaan tertentu dan keutamaan pemegang sahamnya.

Lebih menarik ialah pembelian saham dengan tujuan bermain untuk meningkatkan kadar mereka, tetapi ini memerlukan pelaburan yang lebih besar.

Dagangan margin tidak mempunyai sekatan ini: anda boleh membeli dan menjual bergantung pada keinginan dan jangkaan anda, dan untuk operasi akan ada dana yang mencukupi dalam jumlah hanya 1-3% daripada jumlah transaksi.

Walau bagaimanapun, jangan lupa bahawa seiring dengan peningkatan dalam kemungkinan pendapatan apabila menggunakan perdagangan margin, saiz kemungkinan kerugian juga meningkat.

Di pasaran dunia, situasi amat jarang berlaku apabila kadar pertukaran berubah sebanyak dua atau lebih peratus berbanding satu sama lain, jadi hampir mustahil untuk kehilangan modal cagaran anda kepada pelabur dengan permainan yang munasabah.

67. PRINSIP MEMBENTUK PORTFOLIO PELABURAN

Apabila membentuk portfolio pelaburan hendaklah dipandu oleh pertimbangan berikut:

- keselamatan pelaburan (kebal pelaburan daripada kejutan dalam pasaran modal pelaburan);

- kestabilan pendapatan;

- Kecairan pelaburan e. keupayaan mereka untuk mengambil bahagian dalam pemerolehan segera barangan (kerja, perkhidmatan) atau dengan cepat dan tanpa kehilangan harga untuk bertukar menjadi tunai.

Tiada nilai pelaburan mempunyai semua hartanah yang disenaraikan di atas. Oleh itu, kompromi tidak dapat dielakkan. Jika keselamatan boleh dipercayai, maka pulangan akan rendah, kerana mereka yang lebih suka kebolehpercayaan akan membida tinggi dan mengalahkan pulangan.

Matlamat utama dalam pembentukan portfolio adalah untuk mencapai gabungan risiko dan pulangan yang paling optimum untuk pelabur. Dalam erti kata lain, satu set instrumen pelaburan yang sesuai direka untuk mengurangkan risiko pelabur ke tahap minimum dan pada masa yang sama meningkatkan pendapatannya ke tahap maksimum.

Soalan utama dalam pengurusan portfolio - bagaimana untuk menentukan perkadaran antara sekuriti dengan harta yang berbeza.

Oleh itu, prinsip utama membina portfolio konservatif (berisiko rendah) klasik ialah: prinsip konservatisme, prinsip kepelbagaian dan prinsip kecairan yang mencukupi.

Prinsip konservatisme. Nisbah antara saham yang sangat dipercayai dan berisiko dikekalkan sedemikian rupa sehingga kemungkinan kerugian daripada bahagian berisiko dilindungi dengan banyak oleh pendapatan daripada aset selamat.

Oleh itu, risiko pelaburan tidak terdiri daripada kehilangan sebahagian daripada prinsipal, tetapi hanya untuk memperoleh pendapatan yang tidak mencukupi.

Prinsip kepelbagaian. Kepelbagaian pelaburan adalah prinsip utama pelaburan portfolio. Idea di sebalik prinsip ini digambarkan dengan baik oleh pepatah Inggeris lama, "Jangan masukkan semua telur anda dalam satu bakul."

Dalam bahasa kami, ini berbunyi seperti "jangan laburkan semua wang anda dalam satu kertas, tidak kira betapa menguntungkan pelaburan ini bagi anda." Hanya sekatan sedemikian akan mengelakkan kerosakan besar sekiranya berlaku kesilapan.

Prinsip kecairan yang mencukupi. Ia terdiri daripada mengekalkan bahagian aset yang bergerak pantas dalam portfolio pada tahap yang mencukupi untuk melaksanakan tawaran hasil tinggi yang tidak dijangka dan memenuhi keperluan tunai pelanggan.

Amalan menunjukkan bahawa adalah lebih menguntungkan untuk menyimpan sebahagian daripada dana dalam sekuriti yang lebih cair (walaupun kurang menguntungkan), tetapi dapat bertindak balas dengan cepat terhadap perubahan dalam keadaan pasaran dan tawaran menguntungkan individu.

Pulangan pelaburan portfolio mewakili pulangan kasar bagi keseluruhan set sekuriti yang termasuk dalam portfolio tertentu, diselaraskan untuk risiko. Terdapat masalah korespondensi kuantitatif antara keuntungan dan risiko, yang mesti diselesaikan dengan segera untuk sentiasa memperbaiki struktur portfolio yang telah dibentuk dan membentuk yang baru mengikut kehendak pelabur.

Ia mesti dikatakan bahawa masalah ini adalah salah satu daripada mereka untuk penyelesaian yang mungkin untuk mencari skema penyelesaian umum dengan cepat, tetapi yang praktikalnya tidak diselesaikan hingga akhir.

68. FAKTOR-FAKTOR MENGURANGKAN KEUNTUNGAN OPERASI DENGAN SEKURITI

Apabila menganalisis keuntungan urus niaga saham, perlu mengambil kira bukan sahaja hasil nominal, tetapi juga maksudnya yang sebenar. Hasil sebenar berbeza daripada yang nominal kerana pengiraannya mengambil kira semua kos yang ditanggung oleh pelabur dalam menjalankan operasi ini.

kos, seterusnya boleh dibahagikan kepada garis lurus и tidak langsung. Kos langsung termasuk komisen kepada broker dan pembayaran tunai lain. Kos tidak langsung termasuk kehilangan keuntungan daripada tidak menggunakan dana semasa ia dipindahkan ke akaun semasa atau daripada akaun semasa. Sehubungan itu, lebih pendek tempoh matang instrumen saham, lebih kuat kesan negatif kos ke atas pulangan sebenar pelaburan.

Komisen ditetapkan sebagai peratusan daripada jumlah transaksi untuk satu hari dagangan; kos sekali untuk pemasangan peralatan yang diperlukan dan sambungan ke rangkaian pengedaran tidak dianggap tidak penting.

Bayaran komisen broker membawa kepada fakta bahawa instrumen saham atau, lebih mudah, objek pelaburan, membebankan pelabur lebih daripada kos sebenarnya pada masa ini.

Tambahan pula, apabila menjual aset anda pelabur juga mesti membayar komisen kepada brokernya, dan kali ini mereka akan lebih daripada semasa membeli, disebabkan oleh peningkatan dalam nilai aset. Akibatnya, ia mungkin berubah bahawa, ia akan kelihatan, keuntungan besar yang diterima dalam beberapa hari, hampir semua akan pergi untuk membayar komisen. Itulah sebabnya ia bukan sahaja berguna, tetapi juga perlu, untuk mengira petunjuk sebenar keuntungan - seperti pulangan pelaburan, dengan mengambil kira pelarasan untuk kos komisen.

Faktor penting kedua dalam mengurangkan pulangan sebenar apabila melabur dalam aset kewangan ialah ketinggalan sementara. Mereka boleh dibahagikan kepada dua kumpulan utama:

- ketinggalan luaran;

- ketinggalan dalaman.

К ketinggalan luaran termasuk kelewatan sementara dalam pemindahan dana ke segmen pasaran saham ini dan kelewatan dalam pengeluaran. Semua kos masa ini wujud, seolah-olah, di luar pasaran dan hanya menjejaskan operasi yang berkaitan dengan pergerakan dana dari satu segmen pasaran saham ke segmen yang lain.

К ketinggalan dalaman termasuk kos masa untuk pengagihan semula dana dalam satu segmen pasaran saham. Ini mungkin termasuk pelbagai jenis kelewatan dalam pembayaran, serta kelewatan dalam pendaftaran pemilikan. Dalam kerja sebenar, kos dalaman boleh diabaikan kerana ia tidak penting.

Pengaruh inflasi. Anda juga perlu mengambil kira inflasi. Ia sentiasa berguna untuk mengetahui berapa banyak modal telah meningkat hasil daripada pengurusan dan berapa banyak peningkatan ini adalah komponen inflasi. Akibat inflasi, nilai belian sesuatu aset pada masa pembeliannya dan pada masa penjualan berikutnya pada untung atau rugi bukanlah nilai yang sama.

Untuk membawa kuasa beli hasil, adalah perlu untuk mendiskaunkan hasil mengikut kadar inflasi. Faktor seterusnya dalam penurunan ketara dalam pulangan pelaburan sebenar ialah cukai keuntungan.

69. INTERVENSI MATAWANG

Campur tangan mata wang - operasi kerajaan (biasanya diwakili oleh bank pusat) dalam pasaran pertukaran asing, yang tujuannya adalah untuk mempengaruhi kadar pertukaran mata wang negara atau asing dengan mencipta permintaan atau penawaran mata wang secara buatan.

Untuk melakukan ini, bank pusat membeli mata wang, yang kadarnya menurun, atau, sebaliknya, menjual daripada rizabnya mata wang, yang kadarnya dianggap terlalu tinggi. Lazimnya, campur tangan pertukaran asing dilakukan untuk mengatasi perubahan yang tidak diingini dalam kadar pertukaran.

Campur tangan pertukaran asing ialah kesan ketara sekali sahaja yang bertujuan bank pusat negara ke atas pasaran pertukaran asing dan kadar pertukaran, yang dijalankan dengan menjual atau membeli sejumlah besar mata wang asing oleh bank.

Campur tangan mata wang dijalankan untuk mengawal selia kadar pertukaran mata wang asing demi kepentingan negara.

Kejayaan campur tangan pertukaran asing bergantung kepada keamatan mereka, serta pada keyakinan penduduk dan peserta pasaran pertukaran asing dalam pihak berkuasa kewangan rasmi.

Kaedah mempengaruhi kadar pertukaran untuk menurunkan atau meningkatkannya dengan membeli dan menjual mata wang asing secara besar-besaran - yang dipanggil "dasar moto" dijalankan dalam bentuk campur tangan pertukaran asing Bank Negara.

Semasa campur tangan, Bank Pusat membeli mata wang asing apabila penawarannya berlebihan, akibatnya kadar pertukaran berada pada tahap yang rendah dan menjualnya apabila bekalan tidak mencukupi, dengan itu Bank Pusat menyumbang kepada mengimbangi penawaran dan permintaan dan mengehadkan had turun naik dalam kadar pertukaran mata wang negara. Campur tangan tidak berkesan dalam keadaan krisis mata wang dan keadaan kewangan yang tidak stabil.

Campur tangan mata wang juga digunakan untuk memindahkan mata wang tidak boleh tukar kepada rejim kebolehtukaran dalaman, untuk tujuan ini, mata wang asing dijual di pasaran pertukaran asing kepada syarikat dan individu untuk mata wang negara.

Ini biasanya memerlukan bantuan luar. Pada XNUMX-an, Rusia mengambil kesempatan daripada Tabung Kewangan Antarabangsa, yang membantu negara dalam mewujudkan dana kewangan penstabilan untuk menyokong mata wang negara.

Dalam keadaan ekonomi Rusia, faktor utama dalam inflasi yang diperhatikan, seperti yang ditunjukkan oleh analisis, adalah pembelian oleh Bank of Russia hasil mata wang asing daripada operasi eksport. Ini membawa kepada lebihan bekalan wang dalam ekonomi.

Kesan inflasi daripada campur tangan pertukaran asing boleh dielakkan dengan menggunakan instrumen peraturan monetari seperti operasi pasaran terbuka, iaitu, melalui penjualan segera oleh Bank of Russia sekuriti kerajaan kepada bank perdagangan.

Akibatnya, bekalan wang tambahan yang diterima hasil daripada campur tangan pertukaran asing ditarik balik serta-merta dan, oleh itu, tiada kesan inflasi.

Kesan campur tangan pertukaran asing Sementara itu, kadar inflasi di Rusia dijelaskan bukan kerana ketidakupayaan untuk mensterilkan bekalan wang, tetapi oleh ketidakupayaan untuk mengubahnya dengan betul dalam bentuk campur tangan dalam sektor sebenar ekonomi.

70. KAEDAH ANALISIS PASARAN SEKURITI

Kaedah penyelidikan RCB dibahagikan kepada teknikal, asas и analisis maklumat dalaman. Antara kaedah analisis teknikal di peringkat industri penyelidikan, yang paling penting adalah seperti berikut:

- analisis dinamik harga purata sekuriti;

- analisis indeks pertukaran sektoral;

- kaedah penilaian pakar;

- pemodelan ekonometrik. Objek analisis ialah parameter pasaran sekuriti berikut dalam konteks sektor:

- aktiviti perniagaan dicirikan oleh bilangan urus niaga dengan sekuriti dalam sektor pasaran tertentu, jumlah purata satu transaksi, nisbah nilai nominal dan pasaran sekuriti, trend dalam dinamiknya, tidak berpuas hati dengan penawaran dan permintaan;

- keadaan pasaran diukur dengan nisbah penawaran dan permintaan, tahap dan arah aliran sebut harga sekuriti, amplitud turun naiknya. Sumber maklumat adalah pendaftaran urus niaga, sebut harga saham, pelaporan pembrokeran, data daripada kajian khas.

Analisis dinamik harga purata dijalankan berdasarkan sampel perwakilan perusahaan dalam industri yang dikaji.

Matlamatnya adalah untuk mengenal pasti turun naik kitaran pasaran sektor, menilai kemampanan dan trend pembangunan umum.

Kaedah berikut boleh digunakan untuk mengenal pasti sifat kitaran keadaan pasaran:

- grafik;

- pelicinan mekanikal berdasarkan prinsip purata bergerak;

- model statistik.

Analisis indeks pertukaran sektor digunakan secara meluas dalam amalan asing untuk menilai dan meramalkan keadaan pasaran.

Di Rusia, kaedah ini masih belum menemui aplikasi, tetapi pada masa hadapan adalah mungkin untuk menggunakan kedua-dua indeks jenis Dow Jones yang popular di pasaran saham dunia, indeks sektor NASDAQ, indeks sektor Financial Times, dan indeks khas Rusia yang dikira secara bebas. pasaran sekuriti.

Kaedah pengiraan indeks saham boleh berdasarkan pengiraan purata mudah pergerakan harga saham perusahaan - wakil industri ini, serta pada pengiraan purata wajaran, di mana wajaran paling kerap penunjuk nilai pasaran asas saham.

Untuk menilai keadaan dan ramalan pembangunan pasaran sekuriti sektor, kaedah penilaian pakar berdasarkan prosedur rasmi seperti kaedah Delphi atau terbitan penunjuk penarafan boleh digunakan.

Di negara yang mempunyai ekonomi pasaran maju, kaedah pemodelan ekonometrik situasi pasaran berdasarkan model regresi berbilang faktor sering digunakan. Walau bagaimanapun, dalam keadaan RZB yang tidak stabil dan belum dibangunkan di Rusia, penggunaannya tidak sesuai setakat ini.

Kaedah asas untuk mengkaji daya tarikan kawasan aktiviti pelaburan boleh berdasarkan kedua-dua hasil analisis teknikal sektor dalam bentuk tafsiran teori mereka, dan mereka juga boleh mempunyai kepentingan bebas.

Analisis asas termasuk kajian bahagian kandungan aktiviti industri dan prospek pembangunan mereka, tahap saintifik dan teknikal, daya saing, keadaan kewangan, dsb.

Memandangkan spesifik pembentukan RZB di Rusia, ketidakpastian faktor makroekonomi dan sektoral pembangunannya, keutamaan harus diberikan kepada analisis kualitatif keadaan ekonomi dalam pelbagai industri.

71. ANALISIS ASAS

asas, atau, seperti yang kadang-kadang mereka katakan, analisis faktor bergantung pada pendekatan berorientasikan objek. Pendekatan ini adalah berdasarkan percubaan untuk menentukan penunjuk kuantitatif pembangunan masa depan syarikat atau mana-mana aset asas.

Berdasarkan ramalan penunjuk ini, pelabur membuat keputusan untuk melabur modal. Analisis asas memerlukan maklumat tertentu yang tersedia, berdasarkan beberapa persamaan faktor akhir (asas) dibina.

Analisis sedemikian secara idealnya melibatkan pertimbangan menyeluruh terhadap semua faktor ekonomi, politik dan faktor lain yang penting yang mungkin mempengaruhi harga aset.

Faktor ini boleh menjadi harga aset lain, volum jualan, dividen, pendapatan, hutang, kadar faedah, kadar pengangguran, inflasi, risiko politik, dsb.

Penunjuk yang digunakan dalam analisis asas boleh dibahagikan kepada tiga kumpulan:

- ramalan penunjuk pasaran menggunakan kaedah statistik dan ekonometrik;

- analisis pasaran aset;

- analisis kewangan.

Perlu diingatkan bahawa jika keputusan kumpulan pertama adalah mutlak dan tidak memerlukan sebarang penambahbaikan, maka banyak penunjuk dua kumpulan terakhir mempunyai nilai sifar secara praktikal tanpa membandingkannya dengan kumpulan penunjuk yang serupa, contohnya, untuk kumpulan syarikat yang serupa, atau dengan penunjuk yang sama dalam tempoh masa yang lain .

Di bawah analisis pasaran aset memahami analisis kriteria di mana keuntungan dan risiko pelaburan dalam aset pasaran sekuriti, tingkah laku mereka secara relatif antara satu sama lain, kecairan dan reaksi terhadap perubahan persekitaran dinilai.

Berdasarkan kriteria ini untuk tingkah laku aset individu atau portfolio yang terdiri daripadanya, keputusan dibuat mengenai pelaburan atau spekulasi dalam pasaran saham.

Analisis kewangan adalah berdasarkan pertimbangan penunjuk kewangan asas aset kewangan dan perbandingannya dengan penilaian pasaran aset ini.

Prestasi kewangan - ini adalah penunjuk prestasi perusahaan - pengeluar aset kewangan, berdasarkan data perakaunan dan penilaian kebarangkalian faktor masa depan kehidupan ekonomi.

Analisis kewangan adalah berdasarkan maklumat tentang prestasi sebenar penerbit, struktur modal dan kestabilannya. Oleh itu, struktur analisis asas mempunyai bentuk berikut: maklumat yang dinyatakan dalam istilah kuantitatif; peraturan untuk pemprosesannya; nilai ramalan aset asas.

Penganalisis asas membeli aset yang, pada pendapat mereka, dinilai rendah oleh pasaran saham berbanding penunjuk perbandingan perusahaan dalam sektor benar atau relatif kepada penunjuk pasaran purata.

Perkara utama yang perlu diingat ialah fundamentalis mengkaji sebab yang mendorong pasaran dan, berdasarkan analisis mereka, membuat keputusan pelaburan. sebab tu pelaburan asas - biasanya pelaburan strategik jangka panjang dalam aset.

Tetapi ini memerlukan ketiadaan sebarang ketidakpastian tentang peristiwa masa depan dan ketersediaan maklumat yang paling lengkap dan terkini. Kegagalan untuk mematuhi mana-mana keperluan ini secara mendadak mengurangkan kualiti keputusan analisis asas.

72. ANALISIS TEKNIKAL

Analisis Teknikal adalah berdasarkan pertimbangan carta pergerakan pasaran, lebih tepat lagi, dua komponennya: pergerakan harga dan pergerakan dalam volum dagangan dalam tempoh masa tertentu.

Dalam pasaran niaga hadapan dan mata wang, analisis mempengaruhi komponen ketiga - jumlah kedudukan terbuka. Walau bagaimanapun, objek utama analisis adalah harga, kerana kajian pergerakan harga adalah mudah dan maklumat tentang ini tersedia secara umum.

Kaedah analisis teknikal secara asasnya berbeza daripada kaedah asas. Penganalisis teknikal melihat saham (atau aset saham lain) sebagai produk pasaran bebas, yang harganya ditentukan oleh interaksi penawaran dan permintaan.

Analisis teknikal melihat pada harga, volum atau gabungan faktor untuk mengukur gelagat pasaran berdasarkan premis bahawa pasaran adalah penunjuk terbaik tentang perkara yang akan dilakukan oleh harga aset pada masa hadapan.

Harga saham atau instrumen lain bergerak mengikut kecenderungan tertentu (trend), dan seni mengenal pasti trend ini dan apabila ia berubah adalah seni analisis teknikal. Analisis teknikal mengandaikan bahawa harga saham mencerminkan semua maklumat tentang saham tersebut. Apakah yang menyebabkan aset ini naik harga?

Bagi seorang penganalisis teknikal, jawapannya sangat mudah - aset meningkat dalam harga kerana permintaan untuknya lebih tinggi daripada bekalannya. Dengan kata lain, pelabur sanggup membayar harga yang lebih tinggi untuk memiliki aset tersebut.

kenapa? Soalan ini sama sekali tidak menyangkut penganalisis, semuanya diambil mudah.

Untuk sebarang kaedah analisis teknikal, tidak kira apa aset yang mendasarinya. Ia sama terpakai untuk analisis harga kopi seperti juga analisis tingkah laku dolar dalam pasaran kewangan antarabangsa.

Penganalisis tidak perlu menjadi pakar kopi atau dolar, dia tidak berminat dengan khabar angin, data hasil, pendapat orang lain - semua maklumat yang diperlukan sudah termasuk dalam harga aset ini.

Semua penganalisis perlu tahu ialah harga terbuka, tutup, tertinggi dan terendah, dan volum dagangan untuk tempoh minimum yang dipertimbangkan, yang boleh sama ada selang lima minit atau tempoh bulanan. Untuk menganalisis pasaran instrumen kewangan derivatif, penunjuk lain dipertimbangkan, seperti jumlah kedudukan terbuka.

Kekhususan analisis teknikal mengemukakan keperluan tertentu untuk kemungkinan penggunaannya. Ia:

- pasaran yang sangat kompetitif yang menyediakan kecairan sempurna aset, iaitu pada bila-bila masa anda boleh membeli dan menjual aset pada harga pasaran;

- ketiadaan subjek yang mampu mempengaruhi pasaran secara bersendirian dengan ketara dan mewujudkan sebarang halangan kepada persaingan ke atasnya.

Oleh itu, kami mengetahui perbezaan utama dalam pendekatan analisis. Analisis fundamental dalam pengertian umum memperkatakan hubungan sebab akibat peristiwa ekonomi dengan peristiwa dalam pasaran saham atau komoditi, dan teknikal - hanya dengan kesan kesannya, pada mulanya berdasarkan fakta bahawa semua peristiwa penting untuk pasaran sudah termasuk dalam harga aset dan meneroka hanya prinsip pembangunan faktor pasaran.

73. TAHAP SOKONGAN DAN RINTANGAN

Tidak kira apa instrumen dagangan bursa yang anda ingin berdagang pada masa hadapan (atau instrumen yang anda berdagang pada masa ini); tidak kira apa teori pasaran yang anda patuhi, lambat laun anda masih perlu membiasakan diri dengan konsep "tahap kuasa".

Di bawah tahap kuasa adalah kebiasaan untuk bermaksud nilai-nilai di sekitar yang mana harga disatukan. Jika kita menerima konsep evolusi terarah pasaran, maka definisi sedemikian menjadi wajar. Pada masa yang sama, semakin lama harga berada di sekitar tahap kuasa, semakin ketara ia.

Jika harga telah berulang kali menghampiri tahap kuasa dari atas, maka ia biasa dipanggil sokongan, sebaliknya (berbilang pendekatan dari bawah) rintangan.

Antara lain, adalah perlu untuk menunjukkan apa yang dibezakan dua jenis aras kuasa:

- tahap kuasa mendatar;

- tahap kuasa condong.

Tahap kuasa boleh sama ada sokongan atau rintangan (bergantung kepada keadaan), harga di atas atau di bawahnya. Lebih-lebih lagi, selepas menembusi tahap kuasa, harga, sebagai peraturan, kembali kepadanya semula selepas beberapa ketika.

Semakin tinggi tahap kuasa, semakin besar kemungkinan kembalian awal pada masa hadapan ke garis pecahan. Perlu diingatkan bahawa ramai pedagang membina sistem dagangan mereka dengan tepat pada situasi sedemikian.

Tiada peraturan pasti untuk membina tahap kuasa untuk pelbagai pasaran. Dalam praktiknya, kebanyakan peserta pasaran menjalankan tahap yang ditunjukkan dengan mata, dan, secara keseluruhannya, semuanya bergantung pada cara peniaga tertentu melihat keadaan pada masa semasa. Anda harus tahu bahawa nilai harga bulat selalunya bertindak sebagai tahap mendatar.

Ini adalah kesan psikologi semata-mata. Orang ramai dibimbing dalam pergerakan pasaran dengan nombor bulat, jadi lebih mudah untuk mengingati titik di mana pergerakan itu dijejaki.

Menembusi tahap - sentiasa menjadi detik yang tidak menyenangkan bagi peniaga. Hakikat bahawa tahap yang dipecahkan mesti difahami seawal mungkin, jika tidak, kerugian besar tidak dapat dielakkan. Kriteria yang paling mudah, tetapi agak berkesan untuk menembusi tahap adalah kehadiran dua harga penutupan di belakang tahap.

Dalam pasaran sekuriti, mereka selalunya masih menggunakan nilai harga melangkaui paras dengan nilai tertentu. Pada bila-bila masa, adalah mustahil untuk mengatakan dengan pasti sama ada tahap itu akan dipecahkan atau tidak.

Kriteria Kestabilan Tahap sangat kabur dan bersifat kualitatif. Atas sebab tertentu, terdapat pendapat bahawa lebih banyak kali harga menyentuh tahap, lebih tahan lama. Sebenarnya, ini tidak begitu, tetapi sebaliknya - semakin kerap harga menyentuh paras, semakin besar kemungkinan apabila harga menyentuhnya, ia akan dipecahkan.

Pada carta skala intrahari, pecahan tahap paling kerap berlaku selepas 3-5 sentuhan. Memihak kepada fakta bahawa tahap boleh menjadi sangat kuat, kata kebetulan dua atau lebih tahap pada satu titik atau kebetulan tahap dan garis Fibonacci.

Adalah lebih baik untuk menarik tahap melalui kawasan ketumpatan maksimum bar (atau lilin). Melepasi nilai maksimum dan minimum juga diperlukan.

Apabila berdagang menggunakan tahap, adalah lebih baik untuk berdagang hanya pada lantunan semula dari tahap. Kebarangkalian lantunan harga masih lebih besar daripada pecahan tahap.

74. JENIS-JENIS CARTA DAN PERATURAN PEMBINAAN MEREKA

Penganalisis teknikal sering dipanggil chartists (dari bahasa Inggeris. Carta - "graf"). Oleh itu, salah satu ciri utama analisis teknikal muncul - ini adalah analisis carta. Sebenarnya, lebih mudah bagi seseorang untuk menganalisis maklumat grafik daripada maklumat teks atau digital.

Pada masa ini, jenis carta utama yang digunakan dalam analisis teknikal adalah seperti berikut:

- graf garisan;

- graf bar;

- carta titik dan digit;

- Lilin Jepun;

- profil pasaran;

- carta bar;

- nisbah penawaran dan permintaan.

Banyak yang dibentangkan agak eksotik. Yang paling popular ialah carta garisan dan candlestick.

graf garisan ialah garis pepejal yang menghubungkan harga penutup. Ramai peniaga percaya bahawa harga penutupan pasaran adalah yang paling penting untuk analisis. Atas sebab ini, graf garis boleh digunakan. Secara umum, sesungguhnya, harga penutupan adalah antara yang paling penting, tetapi hanya untuk carta harian, mingguan dan bulanan. Ini terutamanya disebabkan oleh fakta bahawa nilai portfolio pelaburan dan hanya membuka kedudukan ditentukan oleh harga penutupan.

Carta bar. Ramai peniaga menggunakan carta bar, yang, berbeza dengan carta garis, mencerminkan lebih lengkap perkara yang berlaku kepada harga semasa tempoh masa yang dianalisis. Bar (lajur) termasuk, sebagai tambahan kepada harga penutupan, harga maksimum dan minimum yang diperhatikan dalam tempoh masa ini. Bar ialah lajur, di sisinya harga pembukaan dan penutupan tempoh ditandakan sebagai cawangan kecil, dan mata maksimum dan minimum lajur sepadan dengan harga maksimum dan minimum untuk tempoh ini.

Carta Titik dan Berangka kadangkala juga dipanggil carta "tic-tac-toe". Tidak seperti semua carta yang disenaraikan, daripada carta candlestick Jepun, dsb., tiada paksi masa pada carta nombor titik. Pertumbuhan petikan pada carta dicerminkan oleh kemunculan salib baharu, dan kejatuhan dicerminkan oleh sifar.

Bilangan mata perubahan harga dalam satu silang atau sifar menetapkan kedalaman bit carta. Carta titik dan angka adalah sangat baik untuk melukis garis sokongan dan rintangan, kerana ia hanya mengambil kira pergerakan harga dan tidak terikat dengan skala masa.

Histogram digunakan terutamanya untuk memplot graf volum.

Profil Pasaran ialah tanda dagangan berdaftar Bursa Saham Chicago. Carta jenis ini memperluaskan kemungkinan menganalisis dinamik intraday dengan menggabungkan penunjuk harga dengan data volum dan masa.

Skala yang sama menggambarkan data tentang harga dan jumlah masa objek berada pada tahap ini. Tiada skala masa pada carta ini. Hanya sehari dibahagikan kepada 48 selang 30 minit yang sama.

Dalam pasaran saham, baru-baru ini menjadi mungkin untuk melihat jenis carta lain - carta penawaran dan permintaan.

Pada graf nisbah penawaran dan permintaan pada masa tertentu, dinamik nisbah ini dari semasa ke semasa dapat dilihat. Jika ia bergerak ke atas, ia bermakna permintaan melebihi penawaran, dan sebaliknya.

75. CORAK BALIK TREND

Salah satu kaedah empirikal penyelidikan pasaran ialah kajian tentang angka yang membentuk carta harga. Perlu segera diambil perhatian bahawa proses mengenal pasti angka adalah sebahagiannya subjektif. Oleh itu, untuk membuat keputusan perdagangan, anda tidak perlu mencari angka. Mereka harus kelihatan dengan jelas tanpa banyak usaha.

Dengan kehadiran trend yang kuat dan jelas, seseorang harus berhati-hati tentang angka yang memberi isyarat terhadap arah aliran. Semakin besar saiz angka, semakin besar pergerakan disebabkan oleh angka ini.

Angka tersebut dibahagikan kepada dua kumpulan:

- angka pembalikan arah aliran;

- corak penerusan trend.

Corak pembalikan arah aliran. Menurut kebanyakan pakar, ini adalah kelas angka yang paling produktif. Sebagai peraturan, mereka dikenal pasti dengan baik dan memberikan peratusan pelaksanaan ramalan yang tinggi. Kumpulan tokoh ini termasuk:

- dua bahagian atas/dua bahagian bawah;

- tiga bahagian atas/tiga bahagian bawah;

- kepala dan bahu;

- belah ketupat;

- mangkuk.

Berganda atas/bawah. Bahagian atas/bawah pertama memberi kita tahap mendatar yang boleh dilukis melalui titik itu. Dengan pendekatan sekunder harga ke tahap ini, jika tiada faktor yang mengganggu lain, harga harus melantun semula dari tahap ini mengikut sepenuhnya prinsip klasik interaksi antara tahap dan harga.

Ini akan menghasilkan bahagian atas/bawah kedua. Sekiranya perkara yang sama diulang untuk kali ketiga, maka angka ini akan dipanggil tiga bahagian atas/bawah. Isyarat jual klasik (double top) atau beli (double bottom) ialah pecahan rendah yang dicapai antara bahagian atas (tinggi antara dua bahagian bawah).

Bahagian atas berganda memberikan isyarat yang paling boleh dipercayai dan agak biasa. Ini adalah salah satu tokoh terpenting dalam analisis teknikal.

Kepala dan bahu. Angka itu agak jarang dan sukar dikenal pasti. Kadang-kadang ia dianggap sebagai angka yang lebih umum, di mana bahagian atas triple adalah kes khas. Malah, ia adalah tiga bahagian atas, yang bahagian tengahnya lebih tinggi daripada yang melampau. Puncak tengah dipanggil "kepala", dan yang lebih rendah - "bahu".

Garisan yang boleh ditarik dari titik minimum antara "kepala" dan "bahu" dipanggil "garis leher". Isyarat untuk membuka kedudukan adalah penembusan garis leher selepas selesai pembentukan bahu kanan. Sekiranya kerosakan telah berlaku, maka dipercayai bahawa harga harus pergi kira-kira jarak yang sama dengan titik maksimum "kepala" adalah dari garis leher.

Sangat jarang, secara literal beberapa kali setahun, anda boleh melihat angka yang berbeza dan boleh dibezakan dengan jelas. Selalunya angka-angka ini tidak jelas dan menjadi boleh dibezakan apabila segala-galanya telah terbentuk dan sudah terlambat untuk membuka kedudukan.

Rhombus angka yang lebih jarang berlaku. Ramai yang percaya bahawa ini adalah angka yang sangat menipu, kerana dengan sedikit imaginasi ia sentiasa dapat dilihat. Sebenarnya, rombus yang ditanda dengan baik sukar untuk dikelirukan dengan apa-apa.

Mangkuk. Sebenarnya, ini adalah bahagian bawah (atau atas) yang sama, tetapi agak terbentang, jadi anda mungkin tidak segera menyedarinya, kerana ia menjadi jelas kelihatan selepas ia terbentuk, jadi ia tidak membawa maklumat berguna sebagai angka: peniaga perlu tahu apa yang akan berlaku, tetapi bukan apa yang berlaku.

76. CORAK SAMBUNGAN

Corak penerusan trend dicirikan oleh fakta bahawa harga keluar dari angka ke arah yang sama di mana ia memasuki angka. Secara amnya diterima bahawa corak kesinambungan mengambil masa yang lebih singkat untuk dibentuk daripada corak pembalikan; dan berfungsi lebih baik pada aliran kecil dan sederhana, manakala corak pembalikan berfungsi lebih baik pada aliran utama.

Kesemua perbezaan ini sebenarnya agak sewenang-wenangnya. Selain itu, terdapat situasi apabila corak pembalikan boleh berfungsi sebagai corak kesinambungan dan sebaliknya.

Corak kesinambungan dianggap lebih sukar untuk digunakan, ia menjana isyarat palsu dengan lebih kerap dan selalunya tidak dikenal pasti sebagai corak pembalikan.

Angka kesinambungan utama:

- segi tiga;

- bendera;

- panji (baji).

Segitiga dibahagikan kepada simetri (sama sisi), menaik, menurun, mengembang. Semua segi tiga, kecuali yang mencapah, sedang menumpu turun naik harga (yang agak jangka panjang). Sebagai peraturan, segitiga terdiri daripada lima gelombang, gelombang kelima berakhir dengan menembusi sempadan segi tiga sepanjang trend.

Selepas penembusan, harga naik dari separuh kepada tiga perempat daripada nilai tempat terluas dalam segi tiga. Jika pecahan tidak berlaku, maka ini mungkin bermakna kemerosotan segi tiga dan ketidakupayaan untuk meramalkan perkembangan peristiwa selanjutnya.

Sebagai peraturan, segi tiga menurun lebih biasa dalam pasaran yang jatuh, dan meningkat - dalam pasaran yang semakin meningkat. Segitiga menaik ialah satu yang sempadan atasnya hampir selari dengan paksi absis, dan yang lebih rendah cenderung agak curam ke atas. Menurun - had bawah adalah selari dengan paksi-x, dan yang atas cenderung ke bawah. Untuk segi tiga menaik dan menurun, dipercayai bahawa ia memberikan hasil yang paling boleh dipercayai jika ia terbentuk pada carta harian.

Mengembangkan Segitiga - pembentukan yang agak jarang berlaku. Ia kelihatan seperti segi tiga yang dikembangkan.

Bendera. Semua corak penerusan arah aliran pada dasarnya adalah pecah dalam aliran semasa, selepas itu ia disambung semula. Dalam pengertian ini, bendera adalah angka yang paling menarik. Ia adalah angka kesinambungan yang muncul semasa pergerakan tajam dan berkuasa, dan merupakan jeda singkat sebelum pergerakan kuat baharu.

Sebelum pembentukan corak, pergerakan yang kuat, hampir menegak mesti berlaku, maka angka kecil dibentuk, sebagai peraturan, diarahkan ke sisi atau bahkan terhadap pergerakan sebelumnya. Ini adalah bendera. Dan kemudian terdapat satu lagi pergerakan kuat ke arah yang sama. Angka itu sendiri biasanya berbentuk selari.

Pennant (Atau baji) adalah salah satu daripada varian angka ini. Ia berbeza daripada bendera hanya kerana bukannya formasi segi empat tepat, harga menarik segi tiga kecil. Untuk panji, semua peraturan yang terpakai pada bendera terpakai.

Terdapat satu lagi angka kesinambungan - segi empat tepat. Ini adalah angka yang paling mudah dikenali. Sebenarnya, ini adalah keadaan pasaran di flat, iaitu harga bergerak antara dua tahap selari selepas kenaikan atau penurunan sebelumnya. Kriteria untuk membuka kedudukan ialah pecahan sempadan segi empat tepat. Adalah dipercayai bahawa selepas pelarian, harga bergerak pada jarak sekurang-kurangnya sama dengan saiz menegak segi empat tepat.

77. TREND

Salah satu prinsip analisis teknikal ialah harga sentiasa mempunyai hala tuju, iaitu mereka mengikut trend. Ini adalah harta paling penting dalam pasaran sekuriti, seperti, sememangnya, semua pasaran kewangan. Ia adalah jelas bahawa treler hanyalah arah pergerakan harga. Harga boleh naik (trend up), jatuh (trend down) atau berubah dalam beberapa julat sempit (samping).

Definisi aliran yang paling biasa bunyi seperti ini: pasaran berada dalam keadaan aliran apabila harga membuat urutan tertinggi (puncak), setiap satunya lebih tinggi daripada yang sebelumnya, dan rendah, yang setiap satunya juga lebih tinggi daripada yang sebelumnya (trend up) , atau urutan tertinggi, apabila setiap tinggi lebih rendah daripada yang sebelumnya dan setiap rendah juga lebih rendah daripada yang sebelumnya (trend down).

Takrifan ini tidak menunjukkan selang masa carta yang arah aliran itu dilihat, iaitu arah aliran wujud pada carta dengan sebarang tempoh masa, tetapi yang paling penting ialah arah aliran pada carta harian, mingguan dan bulanan.

Aliran ini adalah berdasarkan proses ekonomi dan kewangan yang paling stabil dan jangka panjang yang menentukan mood pelabur strategik yang besar, yang seterusnya menentukan arah aliran kewangan global.

Boleh menyerlahkan dua sebab ekonomi utama untuk kehadiran trend:

- perubahan dalam keadaan ekonomi negara;

- perbezaan dalam kadar faedah bank pusat. Proses ekonomi adalah sangat inersia, dan oleh itu tempoh hayat trend boleh menjadi bulan dan tahun. Di samping itu, ekonomi pasaran adalah kitaran. Dalam fasa peningkatan aktiviti perniagaan, ekonomi paling menarik untuk pelaburan, yang meningkatkan permintaan untuk mata wang negara, dan kadarnya meningkat.

Dalam fasa kemelesetan atau genangan, daya tarikan pelaburan dalam ekonomi ini jatuh, yang membawa kepada pengurangan dalam pelaburan dan susut nilai mata wang negara, saham dan sekuriti lain. Oleh itu, kita mendapat tempoh pertumbuhan yang panjang atau kejatuhan harga saham, bon, mata wang negara, dsb.

Nilai kadar faedah Bank pusat negara menentukan hasil deposit dalam bank perdagangan dan sekuriti kerajaan. Ceteris paribus, modal akan mula mengalir ke dalam instrumen kewangan negara yang hasil lebih tinggi, yang akan membawa kepada peningkatan dalam kadar instrumen kewangan ini.

Perubahan dalam kadar faedah berlaku, sebagai peraturan, secara monoton, iaitu, terdapat satu siri kenaikan atau penurunan berturut-turut dalam kadar. Ini membawa kepada aliran keluar modal yang stabil daripada ekonomi di mana kadar jatuh dalam ekonomi di mana kadar lebih tinggi atau meningkat.

Sebab-sebab umum di atas untuk berlakunya trend tidak banyak membantu untuk membuat keputusan perdagangan yang praktikal, tetapi dari sudut pandangan pedagang, kewujudan trend adalah titik yang sangat penting.

Ini membolehkan anda menerima keuntungan yang ketara dengan bilangan kemasukan pasaran yang minimum, yang penting, kerana setiap kemasukan pasaran (membuka kedudukan) disertai dengan risiko tertentu.

Dengan membuka kedudukan trend, anda boleh memastikannya terbuka untuk tempoh yang lama, idealnya untuk keseluruhan tempoh hayat trend (walaupun dalam amalan, hanya sedikit orang yang berjaya melakukannya) dan mendapat keuntungan besar.

78. "LILIN JEPUN"

"Lilin Jepun" sebagai jenis paparan maklumat pasaran, serta bidang analisis teknikal bebas, muncul pada abad ke-XNUMX di Jepun. Dari segi grafik, ia sangat serupa dengan carta bar, walaupun yang terakhir timbul lebih lama kemudian.

Perbezaan utama antara "kayu lilin Jepun" dan carta bar ialah kehadiran segi empat tepat yang terbentuk dalam selang harga antara petikan pembukaan dan penutupan. Segi empat tepat ini dipanggil badan lilin. Ia adalah hitam atau putih, bergantung pada nisbah harga pembukaan dan penutupan.

Jika badan lilin berwarna hitam, maka ini bermakna harga telah menurun semasa tempoh dagangan (harga penutup lebih rendah daripada harga pembukaan). Jika badan lilin berwarna putih, maka harga telah meningkat semasa tempoh dagangan (harga penutup lebih tinggi daripada harga pembukaan).

Pergerakan harga di atas badan lilin membentuk bayang atas, dan di bawah badan - bayang bawah.

Sepanjang sejarahnya yang panjang, jenis carta ini telah menjadi yang paling maju, yang membolehkan ia digunakan sebagai kaedah analisis teknikal bebas.

Analisis "lilin Jepun" boleh dibina berdasarkan tiga prinsip berikut:

- kekuatan badan;

- kuasa bayang-bayang;

- kuasa penafian.

Kekuatan badan menilai panjang badan. Jadi, semakin panjang badan, semakin kuat keinginan pasaran untuk pergi ke arah yang dipilih. Untuk lilin putih - naik, untuk lilin hitam - ke bawah.

Kekuatan bayang-bayang mengukur panjang bayang-bayang. Bayangan panjang mencerminkan percanggahan antara keinginan dan keupayaan pasaran untuk pergi ke arah yang dipilih. Oleh itu, bayang atas yang panjang menunjukkan kelemahan "lembu jantan" untuk menyatukan pasaran pada tahap harga baharu walaupun kemenangan sementara ke atas "beruang".

Sebaliknya, bayang bawah yang panjang menandakan ketidakupayaan "beruang" untuk menyatukan hasil pergerakan mereka sebelum ini. Kuasa penafian terletak pada peraturan mudah berikut, analognya boleh didapati dalam sukan: jika pasaran tidak bergerak ke arah yang diharapkan mengikut kekuatan badan atau kekuatan bayang-bayang, maka semakin yakin ia akan pergi ke arah yang bertentangan.

Hampir semua kombinasi klasik "kayu lilin Jepun" yang memberikan isyarat pembalikan adalah berdasarkan kuasa penafian. Kadang-kadang nampaknya kuasa penafian adalah salah satu yang paling berkuasa di pasaran. Gabungan prinsip-prinsip ini memungkinkan untuk secara bebas memperoleh lebih daripada satu undang-undang analisis "lilin Jepun".

Jenis utama lilin:

- candlestick biasa - candlestick yang mempunyai kedua-dua bayang dan badan, yang kesemuanya tidak menonjol dari segi saiz;

- "tangkap dengan tali pinggang" - jika ia adalah lilin putih, maka ia tidak mempunyai bayang yang lebih rendah sama sekali, jika ia hitam - yang atas. Semakin panjang badan dan semakin kecil bayang-bayang, semakin ketara watak "bullish" / "bearish" lilin. Salah satu jenisnya ialah apabila tidak ada satu bayang pun;

- "tukul" atau "lelaki tergantung" - selalunya menjadi petanda kepada pembalikan arah aliran. Bayang atas lilin ini tiada atau sangat pendek, bayang bawah hendaklah sekurang-kurangnya dua kali lebih panjang daripada badan. Semakin panjang bayang bawah dan semakin pendek bahagian atas, semakin tinggi potensi pembalikan lilin. Doji. Harga buka dan tutup Doji adalah sama atau hampir sama. Bermaksud ketidakupayaan "lembu jantan" atau "beruang" untuk mengambil alih pasaran. Jika ia muncul pada arah aliran yang kukuh, ia memberikan isyarat pembalikan.

79. ARAS FIBONACCCI

Dalam kajiannya, ahli matematik zaman pertengahan Leonardo Fibonacci bawa keluar siri nombor asli yang kemudiannya menjadi subjek kajian oleh penganalisis teknikal moden.

Siri nombor ini mempunyai satu set keseluruhan ciri-ciri:

- setiap nombor siri adalah hasil tambah dua sebelumnya;

- keinginan nisbah nombor semasa kepada nombor sebelumnya kepada nilai 1,618034;

- keinginan nisbah nombor semasa kepada nombor seterusnya kepada nilai 0,618034;

- berusaha untuk nisbah nombor semasa kepada nombor seterusnya melalui satu daripada nombor semasa kepada nilai 0,381966. Dengan cara ini, kuasa dua nombor 0,618034 juga sama dengan 0,381966, dan jumlah kedua-dua nombor ini ialah 1. Seperti yang kita dapat lihat, semua corak di atas berputar di sekitar apa yang dipanggil "bahagian emas", yang sering dijumpai secara semula jadi, dan tiada siri nombor lain , yang akan memaparkannya dengan cara yang sama.

Atas sebab inilah siri nombor Fibonacci dipilih untuk mencipta jisim. cara menganalisis dan meramalkan harga, yang paling terkenal adalah seperti berikut:

- Talian kipas Fibonacci;

- Arka Fibonacci;

- Tahap pembetulan Fibonacci;

- Tempoh masa Fibonacci.

Garis kipas Fibonacci ialah tiga baris yang dibina berdasarkan garis AB yang belum selesai pada carta harga. Garis AB diambil dari titik utama carta, titik pusingannya - harga tinggi dan rendah. Untuk penggunaan terbaik garis Fibonacci, adalah disyorkan untuk melukis garis AB yang ditunjukkan apabila arah aliran kenaikkan berbalik dari tinggi ke rendah; dan apabila arah aliran "menurun" berbalik - daripada minimum kepada maksimum.

Garis Fibonacci menunjukkan tahap rintangan dan sokongan yang kuat. Dalam pasaran beruang, ini biasanya garis rintangan; dan pada "bullish" - garis sokongan. Lebih-lebih lagi, anda dapat melihat bahawa garisan ini meneruskan tindakannya lebih lama daripada arah aliran yang berdasarkannya ia dibina.

Terdapat satu kelemahan ketara garis Fibonacci: ia memberikan isyarat yang jelas dan baik untuk pasaran masa lalu, yang tidak boleh dikatakan tentang masa depan. Ia juga harus diperhatikan subjektivisme yang wujud dalam garisan Fibonacci, kerana tidak ada undang-undang pasaran yang jelas, yang mengatakan bahawa harga pasti akan mendapat sokongan atau rintangan pada salah satu garisan, secara semula jadi.

Lengkok Fibonacci dibina sama dengan garisan kipas. Pada mulanya, garis AB dilukis di antara dua titik penting pada carta harga - tinggi dan rendah yang penting. Dalam kes ini, lengkok pertama biasanya menunjukkan tahap sokongan, dan yang kedua - tahap rintangan.

Tahap pembetulan dibina sama seperti garisan kipas dan lengkok. Dalam kes ini, garis AB juga dilukis di antara dua titik utama pada carta harga, pada tahap yang sepuluh garis mendatar dilukis. Pada arah aliran menaik, adalah disyorkan untuk membina garis AB daripada harga minimum kepada harga maksimum (dari bawah ke atas), dan pada arah aliran menurun, dari harga maksimum kepada harga minimum (dari atas ke bawah).

Tempoh Fibonacci ialah satu siri garis menegak yang sepadan dengan siri nombor Fibonacci. Garisan ini melambangkan detik penting dalam dinamik kursus. Ia boleh sama ada pembalikan arah aliran, atau pecutan, atau hanya pergerakan kuat sementara.

80. PETUNJUK KOMPUTER

Sebagai tambahan kepada kaedah grafik analisis pasaran, kaedah analisis telah dibangunkan menggunakan apa yang dipanggil "penunjuk teknikal". Petunjuk mewakili beberapa pemprosesan matematik harga. Akibatnya, kami mempunyai carta penunjuk, analisis yang membolehkan kami membuat kesimpulan tentang arah selanjutnya pergerakan harga.

Penggunaan teknik sedemikian telah memberikan peluang tambahan yang besar untuk berdagang, tetapi sama sekali tidak menghapuskan pengaruh faktor manusia, kerana keputusan masih dibuat oleh seseorang.

Banyak penunjuk telah dicipta, pada masa ini terdapat kira-kira 150. Kebanyakan pedagang yang berjaya menggunakan set alat yang terhad, biasanya tidak lebih daripada 4-5 penunjuk, yang setiap peniaga memilih mengikut budi bicaranya sendiri.

Penunjuk boleh dibahagikan kepada dua kumpulan besar:

- bergaya;

- pengayun.

Semua penunjuk entah bagaimana tergolong dalam dua kumpulan di atas atau menggabungkan sifat kedua-duanya.

Penunjuk arah aliran digunakan dalam analisis pasaran trend dan tidak berkesan apabila tiada trend.

pengayun, sebaliknya, mereka bekerja dengan buruk dalam pasaran trend dan berfungsi dengan baik apabila tiada trend.

Penunjuk arah aliran menunjukkan kepada kita arah aliran. Saya menekankan bahawa mereka menunjukkan arah aliran SEBELUM dan UNTUK masa ini.

Ini tidak bermakna sama sekali bahawa keadaan tidak akan berubah pada saat berikutnya. Harga tidak mengikut penunjuk, tetapi penunjuk mengikut harga. Walau bagaimanapun, jenis alat analisis teknikal ini sangat memudahkan keupayaan untuk meramalkan gelagat harga.

Penunjuk arah aliran utama ialah purata bergerak. Purata bergerak ialah alat analisis teknikal yang digunakan secara meluas yang melancarkan turun naik dalam carta harga yang dikaji dengan membuat purata. Tujuan utama purata bergerak adalah untuk mengenal pasti arah aliran.

Kelemahan ketara purata bergerak ialah kelewatan nilai purata berhubung dengan harga semasa.

Pengayun digunakan, sebagai peraturan, dalam kawasan bukan trend pasaran. Dengan arah aliran yang jelas, hanya isyarat arah aliran harus diambil kira (contohnya, dengan aliran menaik - isyarat beli sahaja).

Isyarat utama penunjuk ialah perbezaan. Perbezaan - ini adalah keadaan apabila arah pergerakan harga dan penunjuk komputer tidak bertepatan. Perbezaan dianggap sebagai tanda kuat pembalikan arah aliran. Perbezaan dibuat antara perbezaan menurun dan menaik.

Ia berguna untuk melukis garis aliran, garis sokongan dan rintangan pada carta pengayun. Dan jika anda boleh melihat angka klasik analisis teknikal di sini, maka ia boleh menjadi lebih penting daripada pada carta harga. Semakin pendek tempoh pengayun, isyarat muncul lebih kerap dan kurang ketinggalan. Sehubungan itu, perkadaran isyarat palsu adalah tinggi. Apabila menggunakan pengayun dengan tempoh yang panjang, bilangan isyarat berkurangan, ketinggalan meningkat, tetapi kebolehpercayaan meningkat.

Dalam amalan, penggunaan bersama beberapa penunjuk, sebagai peraturan, penunjuk arah aliran dan pengayun, telah digunakan secara meluas; contohnya, purata bergerak yang sama dan RSI (indeks kekuatan relatif).

81. RISIKO DALAM PASARAN SEKURITI: JENIS UTAMA

Semua aktiviti manusia dikaitkan dengan risiko, dan pasaran sekuriti tidak terkecuali. Lebih-lebih lagi, kelajuan perubahan dalam pasaran kewangan, perubahan kaleidoskopik berita dan turun naik harga pasaran membawa begitu banyak risiko sehingga konsep "pasaran" kadangkala dikaitkan dengan risiko.

Dari sudut ekonomi, seseorang boleh memilih risiko orang biasa, modal dan spekulator (peniaga).

Risiko orang biasa - kehilangan wang, inflasi, perbelanjaan tidak terkawal, dll.

Risiko modal - kerugian yang dihasilkan dalam proses pengeluaran atau penyimpanan, kejatuhan harga, kenaikan kos, inflasi, kenaikan kadar faedah dan cukai, tindakan pihak berkuasa awam.

Risiko spekulator - turun naik harga, kebankrapan syarikat broker, bursa atau bank, kekurangan maklumat dan kekurangan dana.

Jenis risiko utama dalam pasaran sekuriti.

Risiko harga (komoditi). - risiko perubahan harga. Jenis risiko ini adalah yang paling terkenal dan penting bagi kebanyakan pedagang dan pelabur.

Risiko mata wang - risiko perubahan dalam kadar pertukaran asing. Ia memperoleh kepentingannya apabila terdapat pelaburan dalam aset asing.

Risiko faedah - risiko perubahan dalam kadar faedah. Ia amat penting untuk sumber yang dipinjam, instrumen saham, walaupun ia memberi kesan kepada ekonomi secara keseluruhan.

Risiko kecairan - kemungkinan kerugian separa dalam pelaksanaan obligasi. Berlaku apabila perlu untuk membuat perjanjian, sebagai contoh, untuk membeli atau menjual saham, tetapi ini tidak boleh dilakukan tanpa perubahan ketara dalam harga.

Risiko perkongsian - kemungkinan kerugian disebabkan oleh ketidaksempurnaan penuh atau separa oleh rakan niaga kewajipannya.

Risiko operasi - biasanya dikaitkan dengan penipuan semasa operasi perdagangan. Kadangkala ia boleh nyata dalam laporan perakaunan berkualiti rendah.

risiko asas - risiko asas tidak sepadan sepenuhnya dengan instrumen yang dilindung nilai. Sebagai contoh, apabila kecairan salah satu instrumen tidak mencukupi, tetapi ia perlu dilindung nilai, maka aset lain kadangkala digunakan dalam kapasiti ini.

Walau bagaimanapun, disebabkan padanan instrumen pertama dan kedua yang tidak lengkap, risiko tidak dilindungi sepenuhnya dan apa yang dipanggil "risiko asas" timbul.

Risiko Model - risiko bahawa model berdasarkan keputusan pelaburan dibuat adalah tidak betul. Risiko ini wujud dalam kalangan pelabur yang menggunakan model matematik dan sistem perdagangan mekanikal. Walau bagaimanapun, secara amnya, risiko model adalah wujud dalam setiap orang yang membuat andaian tentang apa yang berlaku dalam pasaran sekuriti dan membuat keputusan pelaburan.

Risiko ekuiti (cagaran). - perubahan dalam nilai modal saham atau cagaran yang menjejaskan kelayakan kredit. Sebagai contoh, disebabkan kejatuhan nilai saham dan permodalan syarikat saham bersama, peningkatan keperluan untuk dana baru (sama ada yang dipinjam atau daripada penempatan saham baru), serta penurunan dalam keinginan pemiutang. untuk mengeluarkan pinjaman baru kepada perusahaan yang bermasalah, mungkin muncul serentak.

Risiko turun naik - risiko menjejaskan peniaga opsyen. Peningkatan dalam turun naik memberi kesan negatif kepada penjual opsyen, manakala penurunan dalam turun naik memberi kesan negatif kepada pembeli opsyen.

82. RISIKO KEWANGAN

risiko kewangan - sebarang perubahan dalam keputusan kewangan, perbezaannya daripada jangkaan atau nilai purata.

Takrifan risiko kewangan di atas sengaja merujuk kepada hasil kewangan, dan bukan kepada pendapatan, seperti yang dijangkakan pada mulanya.

Kita bercakap tentang keputusan kewangan, kerana tiada siapa yang boleh menjamin keuntungan dalam setiap transaksi kewangan, walaupun dalam hal memperoleh bon kerajaan.

Oleh itu, mana-mana pelabur harus berminat bukan sahaja dalam risiko tidak menerima keuntungan (walaupun terdapat juga risiko melebihi keuntungan, tetapi semua orang bersetuju dengan risiko ini, jadi kami mengabaikannya), tetapi juga risiko menerima kerugian melebihi telah dirancang atau dijangka.

Kes terakhir biasanya berlaku akibat kegelinciran dalam harga pelaksanaan perintah henti rugi (ciri risiko harga bagi mereka yang berdagang di pasaran saham "dalam" hari - semasa satu sesi dagangan).

Atas sebab ini, disyorkan untuk bekerja hanya dengan instrumen cecair, di mana risiko kegelinciran harga dan jurang adalah minimum.

Untuk pelabur jangka panjang risiko kerugian melebihi jangkaan asal mungkin timbul daripada risiko politik, risiko mungkir, risiko pertukaran asing dan lain-lain jenis risiko tidak langsung yang tidak terkawal atau kurang dikawal yang berkaitan dengan kemungkinan kehilangan wang. Dengan cara ini, peniaga intraday juga terdedah kepada risiko sedemikian, walaupun bagi mereka, disebabkan sifat aktiviti mereka, ini adalah risiko yang tidak penting.

Konsep risiko kewangan berkait rapat dengan teori kebarangkalian. Lebih-lebih lagi, selalunya risiko sepadan dengan kebarangkalian untuk mendapatkan keputusan kewangan yang sepadan - risiko menerima kerugian adalah sama dengan kebarangkalian kejadiannya, sama seperti risiko menerima kerugian yang melebihi jangkaan sepadan dengan kebarangkalian kejadian ini. berlaku.

Walau bagaimanapun, ini bercanggah dengan definisi risiko, di mana kebarangkalian sepadan dengan jangkaan untuk mendapatkan keputusan kewangan tertentu, dan risiko, sebaliknya, menilai kemungkinan keputusan sebenar menyimpang daripada yang dijangkakan. Oleh itu, risiko adalah berkadar songsang dengan kebarangkalian:

Risiko = 1 - Kebarangkalian.

Surat-menyurat ini disebabkan oleh sumber risiko dan kebarangkalian harga yang sama - turun naik harga. Kemeruapan harga boleh diukur menggunakan varians dan sisihan piawai, yang sama terpakai kepada konsep risiko dan kebarangkalian.

Hubungan antara turun naik dan risiko kewangan adalah berkadar langsung - peningkatan dalam turun naik harga membawa kepada peningkatan risiko.

Tetapi turun naik harga sebahagian besarnya bergantung kepada kecairan pasaran. Hubungan antara kedua-dua penunjuk ini adalah tidak linear. Di satu pihak, lebih cair instrumen, kurang potensi turun naik, dan sebaliknya.

Ini disebabkan oleh peralihan yang lebih tajam dari satu tahap harga ke yang lain, tipikal pasaran dengan bilangan peserta yang kecil dan bergantung pada beberapa tawaran atau minat besar.

Sebaliknya, turun naik mencapai maksimum dalam pasaran yang sangat cair, di mana bilangan peserta adalah besar, yang menimbulkan dinamik harga yang berterusan.

83. BAGAIMANA UNTUK RISIKO PERDAGANGAN

Salah satu postulat utama teori kewangan mengatakan bahawa orang bertindak secara rasional, dan entiti ekonomi yang rasional tidak terdedah kepada risiko. Namun begitu amalan risiko kewangan sering menyangkal tesis ini. Lebih-lebih lagi, kewujudan pasaran kewangan adalah disebabkan oleh kecenderungan manusia terhadap risiko.

Pandangan yang terkenal tentang apa yang berlaku di pasaran mengatakan bahawa orang berdagang dalam barangan pengeluaran dan penggunaan, serta risiko. Pembeli berisiko biasanya spekulator yang tidak berminat dengan pemerolehan fizikal aset yang dibeli dan menerima bayaran yang sesuai sebagai balasan untuk kewajipan yang diberikan dan, dengan itu, risiko yang diandaikan untuk memenuhinya.

Penjual berisiko ialah pemilik aset fizikal yang berminat dengan kestabilan harga dan bersedia membayar untuk kestabilan ini. Perlu diingatkan di sini bahawa barangan dan perkhidmatan yang masih kurang digunakan, iaitu, lebihan pengeluaran, adalah tertakluk kepada risiko harga.

Ini disebabkan oleh jangka hayatnya yang panjang dari saat pengeluaran. Dalam erti kata lain, semakin lama kitaran pengeluaran dan jangka hayat, semakin tinggi risiko harga dan semakin ketara ia ditunjukkan dalam harga barang.

Setiap orang berusaha untuk menyingkirkan risiko dengan mengalihkannya (menjual semula) kepada peserta pasaran yang lain. Akhirnya, semua risiko mengalir ke bahu pembuat pasaran, yang menerima ganjaran tertentu untuk ini.

Contoh klasik proses ini ialah aktiviti syarikat insurans. Jika salah seorang daripada mereka tidak dapat "mencerna" risiko (contohnya, apabila melancarkan kapal angkasa yang mahal), maka ia beralih kepada syarikat insurans semula, dengan itu menarik syarikat insurans lain untuk insurans dan berkongsi risiko (dan premium insurans) dengan mereka.

Cara perdagangan risiko dan perlindungan risiko yang paling biasa ialah lindung nilai, iaitu berdagang dalam instrumen kewangan derivatif - derivatif (niaga hadapan, opsyen, kontrak hadapan dan swap).

Dengan memperoleh salah satu daripada kontrak ini, yang menetapkan harga pada masa hadapan, kami menginsuranskan diri kami terhadap risiko harga hari ini.

mungkin risiko jual beli. Jika anda menjual risiko, maka anda sedang menghapuskan risiko. Sememangnya, anda perlu membayar untuk fakta bahawa anda tanpa risiko atau dengan risiko yang kurang apabila menjual risiko. Sebaliknya, dengan membeli risiko orang lain, anda diberi ganjaran kerana mengambil risiko itu sendiri.

Jadi, sebagai contoh, syarikat insurans, mengambil semua risiko anda, mengambil premium insurans, dan anda, menyingkirkan risiko anda, membayar premium ini kepada syarikat insurans. Oleh itu, pasaran berisiko adalah satu-satunya pasaran tempat penjual membayar pembeli.

Risiko dagangan (sekurang-kurangnya risiko jualan) ialah satu cara untuk melindungi daripada risiko.

Tahap risiko minimum yang boleh dicapai dalam pembentukan portfolio dipanggil risiko sistematik. Risiko ini dikaitkan dengan proses politik, sosial dan makroekonomi yang mempengaruhi keseluruhan pasaran secara keseluruhan. Risiko sistematik bergantung pada ciri-ciri tingkah laku keselamatan tertentu dan syarikat yang mengeluarkan kertas tersebut.

84. PERLINDUNGAN TERHADAP RISIKO

Jadi risiko tidak dapat dielakkan. Walau bagaimanapun, anda boleh menyingkirkannya, meminimumkannya, dan oleh itu melindungi diri anda. Terdapat tiga cara untuk melindungi daripada risiko:

- insurans;

- pengurusan aset dan liabiliti;

- lindung nilai.

Insurans hanya risiko yang diinsuranskan, seperti bencana alam, boleh diterima, dan ia dihasilkan oleh syarikat insurans khusus.

Pengurusan aset dan liabiliti adalah untuk mengimbangi aset dan liabiliti sedemikian rupa untuk mengecualikan turun naik perbezaan antara mereka (nilai bersih).

Pengurusan aset dan liabiliti bertujuan untuk mewujudkan keseimbangan sedemikian antara aset dan liabiliti supaya perubahan negatif dalam salah satu daripadanya diimbangi oleh perubahan sepadan di bahagian lain kunci kira-kira. Pengurusan aset dan liabiliti digunakan terutamanya untuk melindungi daripada risiko kadar faedah dan mata wang.

Lindung nilai sering digunakan bersama dengan pengurusan aset dan liabiliti dan merupakan cara yang hampir sama untuk melindungi daripada risiko.

lindung nilai - jawatan yang digunakan sebagai pengganti sementara untuk jawatan dalam aset lain (liabiliti).

Sebagai instrumen lindung nilai paling biasa digunakan hadapan, niaga hadapan, opsyen dan swap.

Walau bagaimanapun, kita tidak boleh sentiasa mengawal risiko. Ada kalanya apa yang dipanggil "risiko tidak terkawal" timbul. Pertama sekali, ini adalah jurang (gaps) harga pasaran.

Risiko sedemikian lebih kerap muncul dalam pasaran tidak cair, apabila semakin tinggi kecairan, semakin rendah risiko kehilangan kawalan ke atas harga dan, dengan itu, risiko perubahan yang tidak dijangka. Risiko ini diukur dengan agak mudah: semakin hampir harga pelaksanaan pesanan dengan harga pesanan, semakin rendah risikonya.

Semasa pengumuman data asas (berita makroekonomi, data mengenai syarikat individu, dll.), risiko kehilangan kawalan adalah lebih tinggi, jadi peniaga intraday dinasihatkan untuk tidak memegang posisi terbuka sebelum pengumuman berita ekonomi penting.

Risiko dan emosi adalah pasangan yang tidak dapat dipisahkan. Jadi, mendapat keputusan kewangan yang luar biasa baik, iaitu, lebih baik daripada jangkaan asal, membawa kepada emosi positif. Sebaliknya, menerima keputusan kewangan yang tidak dijangka membawa kepada emosi negatif. Faktor masa juga mempengaruhi keadaan emosi seseorang.

Jadi, jika keputusan kewangan diperoleh lebih cepat atau lebih perlahan, maka ini juga menjana emosi. Keputusan positif yang lebih cepat membawa kepada emosi positif dan sebaliknya. Emosi yang bertentangan akan timbul sekiranya keputusan kewangan yang lebih perlahan daripada yang dirancang.

Emosi, sama positif dan negatif, mengganggu kerja rasional dalam pasaran sekuriti, negatif - ke tahap yang lebih besar.

Sikap psikologi terhadap risiko Ia dinyatakan dalam fakta bahawa dalam beberapa situasi peniaga tidak mempunyai kecenderungan untuk mengambil risiko, manakala dalam keadaan lain mereka lebih suka risiko. Keistimewaan jiwa manusia ialah jika dia menang, maka dia tidak cenderung untuk mengambil risiko; dan jika dia mengalami kerugian, dia cenderung untuk mengambil risiko. Ini semua mencerminkan kerumitan dan tekanan yang diberikan oleh psikologi seorang peniaga terhadap keutamaannya, termasuk dalam isu penting seperti sikap terhadap risiko.

85. PRINSIP PENGURUSAN RISIKO ASAS

Untuk pengurusan risiko dicirikan oleh prinsip berikut:

- pematuhan margin yang munasabah;

- pemantauan mingguan aktiviti perdagangan;

- penggunaan perlindungan nilai urus niaga spot dan niaga hadapan dalam pasaran opsyen pertukaran. Ini akan meningkatkan kos anda, tetapi meningkatkan kebolehpercayaan. Selalunya lebih baik tidak mendapat daripada rugi. Mengekalkan margin yang munasabah. Kemungkinan kesimpulan daripada sepuluh tawaran yang tidak berjaya berturut-turut tidak seharusnya membuat anda keluar dari pelana sama ada dari segi kewangan atau psikologi.

Dari segi material, untuk mengekalkan kestabilan dalam situasi ini, pengiraan yang betul bagi jumlah margin untuk kedudukan terbuka akan membantu anda.

Jumlah margin khusus untuk kedudukan terbuka adalah di persimpangan ketamakan dan berhati-hati anda. Peraturan am untuk mengira cagaran untuk kedudukan terbuka ialah ketersediaan mandatori rizab untuk digunakan dalam situasi bukan standard, serta penerusan operasi biasa. Algoritma tindakan di sini ialah:

1) tentukan jumlah yang anda sanggup peruntukkan untuk bekerja untuk tempoh yang cukup lama;

2) tentukan jumlah yang anda bersedia untuk berpisah sekiranya perdagangan tidak berjaya. Jumlah ini sepatutnya tidak penting untuk anda, jika tidak, beban tanggungjawab kewangan pasti akan nyata melalui peningkatan emosi tentang mana-mana, walaupun transaksi yang paling tidak penting;

3) tentukan bilangan kerugian dagangan yang anda benarkan untuk dibuat berturut-turut dan tetapkan kerugian maksimum yang dibenarkan bagi setiap dagangan.

Akhirnya, kesimpulan umum yang boleh dibuat daripada semua pengiraan ini, untuk deposit kecil, satu-satunya pilihan yang mungkin untuk bekerja ialah perdagangan intrahari, di mana anda perlu berpuas hati dengan keuntungan yang agak kecil.

Tetapi ia bernilai mengetahuinya jawatan jangka panjang mempunyai dua kelebihan yang sangat penting berbanding dagangan harian, direalisasikan dalam kebarangkalian yang lebih besar untuk memperoleh. Yang pertama ialah kurang pengaruh peluang. Yang kedua ialah kos relatif yang lebih rendah untuk membuat perjanjian.

Untuk pemantauan mingguan aktiviti perdagangan, tiga pekali terpenting dikira:

- pekali dagangan yang menguntungkan;

- nisbah pulang modal;

- penunjuk umum aktiviti peniaga. Kadar kemenangan menentukan kebolehan analisis anda dan tidak boleh jatuh di bawah 65%. Nilai pekali yang lebih rendah secara praktikal akan menjadi jaminan kemusnahan. Formula untuk mengira penunjuk ini ialah: bilangan transaksi yang menguntungkan untuk tempoh pengebilan (minggu) dibahagikan dengan jumlah bilangan transaksi untuk tempoh yang sama.

Nisbah pulang modal direka untuk menunjukkan keberkesanan sistem pengurusan risiko anda dan sama ada anda mengalami kerugian lebih daripada yang anda perolehi. Nilai pekali mestilah lebih besar daripada sifar, dikira dengan formula: SP / KP - (SU - SxKU) / KU,

di mana KU - bilangan dagangan yang tidak menguntungkan untuk tempoh tersebut;

SP - jumlah keuntungan untuk tempoh ini;

SU - jumlah kerugian;

С - spread (atau komisen).

Penunjuk umum aktiviti pedagang adalah hasil daripada dua penunjuk pertama.

86. CUKAI DALAM PASARAN SEKURITI

Pembentukan keuntungan kasar dan boleh cukai, kos jualan dipengaruhi oleh keputusan operasi dengan sekuriti. Jadi, keuntungan kasar perusahaan termasuk dividen ke atas saham, faedah ke atas bon dan pendapatan ke atas sekuriti lain kepunyaannya.

Walau bagaimanapun, apabila dikenakan cukai, jumlah pendapatan ini dikecualikan daripada pendapatan bercukai, kerana cukai untuk perusahaan dalam jumlah 15% dan untuk bank dalam jumlah 18% mesti ditahan pada sumber pendapatan (pengeluar).

Perlu diingat bahawa dividen dan faedah dibayar daripada keuntungan bersih dan mereka dikenakan cukai dua, dan kadang-kadang tiga kali: kali pertama - bekalan 24% kepada keuntungan boleh cukai; kali kedua - pada kadar 6% (apabila memindahkan dividen kepada pemilik saham); kali ketiga akan dikenakan cukai sebagai pendapatan individu, kerana keuntungan ini jatuh ke dalam pendapatan peribadi.

Pendapatan tertakluk kepada cukai diterima oleh individu dalam bentuk faedah dan dividen ke atas saham dan sekuriti lain (kecuali sijil simpanan). Cukai dibuat sebagai punca pembayaran pendapatan ini kepada pemegang saham.

Hanya pendapatan yang diterima daripada sekuriti kerajaan, dan bukan daripada sekuriti kerajaan, tidak dikenakan cukai. Oleh itu, tidak semua pendapatan daripada sekuriti kerajaan boleh dikecualikan daripada cukai.

Pendapatan daripada sekuriti Adalah menjadi kebiasaan untuk mempertimbangkan pendapatan yang disediakan oleh syarat-syarat pengeluarannya. Apabila mencukai individu di bawah undang-undang "Mengenai Cukai Pendapatan ke atas Individu", jumlah pendapatan tidak termasuk:

- kemenangan atas bon pinjaman negara bekas USSR, Persekutuan Rusia, republik dalam Persekutuan Rusia, republik lain bekas USSR dan jumlah yang diterima sebagai penebusan bon tersebut;

- faedah dan kemenangan pada bil perbendaharaan kerajaan, bon dan sekuriti kerajaan lain bekas USSR, Persekutuan Rusia dan entiti konstituen Persekutuan, serta bon dan sekuriti yang dikeluarkan oleh kerajaan tempatan. Terdapat perbezaan antara pembayar cukai atas dividen:

- cukai pegangan daripada pemegang saham yang bukan pekerja syarikat saham bersama ini dijalankan jika jumlah pendapatan tidak melebihi 12 juta rubel;

- apabila membayar dividen kepada warganegara yang tidak bekerja (pesara) dan tidak mempunyai sumber pendapatan lain, pengiraan cukai pendapatan perlu dilakukan dengan mengambil kira pengurangan pendapatan bercukai (jumlah dividen terakru) dengan jumlah gaji minimum yang ditetapkan oleh undang-undang dan sedang berkuat kuasa;

- apabila mengira cukai pendapatan daripada pemegang saham - pekerja syarikat - jumlah dividen yang perlu dibayar kepada mereka ditambah kepada jumlah pendapatan yang diterima dari awal tahun di tempat kerja utama, dan cukai dikira berdasarkan daripada jumlah pendapatan pada kadar yang sesuai.

Jika sebahagian daripada saham itu dimiliki oleh negeri (perbandaran), dividen dipindahkan ke bajet yang berkaitan dan tiada cukai dikenakan dalam kes ini. RZB juga dikawal oleh undang-undang yang mengawal pungutan cukai nilai tambah (VAT).

VAT dikenakan ke atas operasi yang berkaitan dengan pengeluaran dan penyimpanan bentuk sekuriti. Sekuriti yang diimport ke Rusia dikecualikan daripada VAT. Di samping itu, pusing ganti pada urus niaga yang berkaitan dengan pembelian dan penjualan, pertukaran dan hadiah sekuriti dikecualikan daripada VAT.

87. PEMBENTUKAN PORTFOLIO SEKURITI

Pelaburan dalam sekuriti pelbagai jenis, kematangan berbeza dan kecairan berbeza, diuruskan secara keseluruhan, membentuk portfolio sekuriti. Mana-mana portfolio pelaburan ialah set saham tertentu, bon dan sekuriti lain dengan tahap risiko, cagaran dan keuntungan yang berbeza-beza.

Membangunkan dasar kewangan pelaburan, Syarikat mungkin mempunyai matlamat yang berbeza. Secara umum, mereka adalah:

- menerima faedah;

- pemeliharaan modal;

- Memastikan keuntungan modal.

Bergantung pada matlamat, pakej sekuriti tertentu dipilih. Sebagai contoh, jika seseorang berusaha untuk mendapatkan faedah, seseorang itu memperoleh portfolio "agresif" (sekuriti rendah cecair, berisiko tinggi bagi perusahaan muda). Dan jika keadaan berjalan lancar, maka akan ada kadar faedah yang tinggi.

Sebagai contoh, jika matlamatnya adalah untuk memelihara dan meningkatkan modal, maka portfolio tersebut akan terdiri daripada sekuriti sangat cair yang diterbitkan oleh pelabur terkenal dengan risiko rendah, dengan peratusan pembayaran sederhana atau rendah. ini portfolio konservatif kertas berharga. Portfolio yang menguntungkan memberi tumpuan kepada memperoleh pendapatan, yang jumlahnya sepadan dengan tahap risiko yang boleh diterima oleh pelabur. Portfolio Pertumbuhan - saham dengan nilai pasaran yang berkembang pesat. Matlamatnya adalah untuk menambah modal, jadi pelabur tidak memberi tumpuan kepada pembayaran dividen semasa. Portfolio pelaburan berisiko - sekuriti terutamanya perusahaan muda "jenis agresif", yang telah memilih strategi pengembangan pesat berdasarkan teknologi baharu dan pengeluaran produk baharu.

Portfolio seimbang - sekuriti dengan nilai pasaran yang berkembang pesat, sangat menguntungkan. Mungkin juga terdapat sekuriti berisiko tinggi. Oleh itu, matlamat untuk meningkatkan modal, menjana pendapatan, dan risiko am adalah seimbang.

Portfolio Khusus - sekuriti digabungkan bukan mengikut atribut sasaran biasa, tetapi mengikut atribut yang lebih khusus, contohnya:

- portfolio serantau dan industri;

- portfolio sekuriti asing.

Jenis portfolio mungkin berubah bergantung pada keadaan dan objektif pasaran.

Pemantauan portfolio. Set kaedah dan keupayaan teknikal yang digunakan pada portfolio mewakili kaedah pengurusan yang boleh dicirikan sebagai "aktif" и "pasif".

Elemen pengurusan yang pertama dan paling mahal, intensif buruh ialah pemantauan, yang merupakan analisis terperinci berterusan pasaran saham, trend perkembangannya, sektor pasaran saham, kualiti pelaburan sekuriti.

Oleh itu, matlamat utama pemantauan adalah untuk memilih sekuriti yang mempunyai hartanah pelaburan yang sesuai untuk jenis portfolio ini. Pemantauan adalah asas kepada pengurusan aktif dan pasif.

model aktif pengurusan melibatkan pemantauan teliti dan pemerolehan segera instrumen yang memenuhi objektif pelaburan portfolio, serta perubahan pesat dalam komposisi instrumen saham yang termasuk dalam portfolio.

Kawalan pasif melibatkan penciptaan portfolio terpelbagai dengan baik dengan tahap risiko yang telah ditetapkan, direka untuk jangka panjang. Pendekatan sedemikian boleh dilakukan dengan kecekapan pasaran yang mencukupi dengan sekuriti berkualiti baik.

88. PSIKOLOGI PERDAGANGAN PERTUKARAN

Psikologi tingkah laku manusia adalah kunci untuk memahami apa yang berlaku dalam pasaran kewangan. Semua perasaan dan aspirasi harian yang biasa muncul dalam pertempuran pasaran yang sukar seperti penyelesaian kimia pada ujian litmus.

Sensasi yang wujud dalam diri kita semua di pasaran - ketakutan, ketamakan, harapan, dan lain-lain - dalam rentak perdagangan saham yang pantas kadangkala mempunyai pengaruh yang menentukan ke atas tingkah laku seorang peniaga.

Lemah dan yakin diri, tamak dan lambat - semua orang ini ditakdirkan untuk menjadi mangsa pasaran. Pengaruh orang ramai pasaran boleh mengubah peniaga yang kalah menjadi pemenang, dan peniaga yang berjaya menjadi rugi. Walau bagaimanapun, yang terakhir berlaku lebih kerap.

Mengetahui kebolehan dan keutamaan anda sendiri, kualiti positif dan negatif boleh membantu mengelakkan kehancuran. Jika anda menambah ini keupayaan untuk menilai keadaan psikologi orang ramai pasaran dengan secukupnya, maka anda dijamin berjaya.

Emosi utama dalam pasaran adalah ketakutan, ketamakan, dan harapan. Ketamakan adalah penggerak kerana ia mendorong kita untuk melakukan transaksi. Manifestasi sebenar ketamakan akan menjadi motivasi untuk membuat perjanjian. Boleh dibezakan dua jenis motivasi:

- motivasi rasional dinyatakan dengan berhati-hati apabila membuat keputusan mengenai transaksi penutup;

- motivasi yang tidak rasional dinyatakan dalam keghairahan pemain dan terdapat dalam hampir setiap pedagang; walau bagaimanapun, ada yang mengawal keterujaan mereka, sementara yang lain adalah hamba emosi dan boleh dikatakan ditakdirkan untuk kalah.

Emosi seterusnya yang mendorong seorang peniaga untuk menyimpulkan transaksi ialah mengharapkan keuntungan. Walau bagaimanapun, apabila harapan mengatasi pengiraan, anda menghadapi risiko menilai terlalu tinggi keupayaan anda sendiri apabila menganalisis keadaan. Harapan mesti tunduk kepada perhitungan dan ketamakan.

Harapan menentukan tingkah laku peniaga terutamanya dalam dua kes:

- pada masa memasuki pasaran. Hanya harapan untuk membuat keuntungan boleh membuat seseorang mengambil tindakan tertentu dalam pasaran kewangan;

- pada saat menerima kerugian, apabila ada harapan untuk perubahan dalam keadaan menjadi lebih baik.

Sehingga saat transaksi itu selesai, harapan untuk keuntungan akan mencukupi untuk tamak. Apabila menerima kerugian, harapan tumbuh bersama dengan kerugian, dan kemudian, apabila titik kritikal dicapai, seseorang mengalami kekecewaan, yang kemudiannya menimbulkan perasaan ragu-ragu.

Ketakutan timbul apabila anda menerima kerugian. Ada yang lumpuh kerana ketakutan, mereka tidak boleh berhenti tepat pada masanya dan kehilangan segala-galanya. Yang lain, ketakutan membuat mereka bergerak, melakukan sesuatu, tetapi selalunya orang di negeri ini membuat transaksi yang saling eksklusif atau secara amnya bodoh, yang juga biasanya hanya mempercepatkan kehancuran.

Walau apa pun, pada saat genting, adalah lebih baik untuk melakukan sesuatu daripada duduk diam dan melihat bagaimana impian masa depan yang indah hilang bersama-sama dengan perubahan dalam petikan.

Pada masa yang sama, lawan tindakan sawan kolerik saraf dengan langkah-langkah yang munasabah dan sistematik untuk keluar dari krisis, jangan panik.

Perkara yang paling penting ialah perasaan takut tidak menjejaskan fikiran dan tindakan anda. Adalah lebih baik untuk bertindak mengikut pelan yang telah anda buat sebelum membuka kedudukan (masing-masing, sebelum ketakutan timbul).

89. TERMINOLOGI PERTUKARAN

Pertukaran istilah atau jargon pertukaran - satu set istilah profesional yang boleh didengar semasa bekerja di bursa saham atau menemui sebahagian daripadanya dalam kesusasteraan khusus. Yang utama disenaraikan di bawah:

ASC (dari bahasa Inggeris. ask - "offer, request") - aplikasi (kadang-kadang aplikasi terbaik) untuk dijual.

LARI SEBELUM ENJIN bermaksud "beli sejurus sebelum permulaan pertumbuhan" atau "jual sebelum permulaan musim gugur", iaitu lebih bijak daripada pasaran.

BID - pesanan (kadang-kadang pesanan terbaik) untuk dibeli.

LEPAK - tinggal di "koridor" harga untuk beberapa waktu. Dalam kebanyakan kes, kata kerja ini digunakan untuk menerangkan pasaran lembap yang dikuasai oleh arah aliran mendatar atau sifar. Kadang-kadang perkataan itu juga digunakan dalam situasi di mana arah aliran yang kuat digantikan dengan jeda singkat.

BAWA KE MANA-MANA - beli pada harga yang ditawarkan oleh penjual.

BOOM (dari bahasa Inggeris ledakan slang bursa - "peningkatan mendadak dalam volum dagangan") - peningkatan mendadak dalam volum dagangan, biasanya disertai dengan kenaikan harga.

LEMBAGA (dalam erti kata yang luas) - mana-mana pembeli.

BAR ATAS - had atas perubahan harga semasa sesi dagangan.

MASUK PASARAN - mulakan operasi, buka kedudukan.

WOLF - seorang pemain yang yakin diri, jarang kehilangan yang sentiasa mempunyai pendapat sendiri tentang prospek pasaran.

DAPATKAN PEMBELIAN - membuka kedudukan panjang pada niaga hadapan.

PERGI DIJUAL - membuka kedudukan jual pada niaga hadapan.

TINGKAT KEDUA - nama kolektif saham perusahaan kecil dan sederhana Rusia yang diswastakan. Memainkan saham "peringkat kedua" adalah berbahaya kerana ia secara berkala menjadi tidak cair. Di samping itu, kumpulan saham ini dicirikan oleh turun naik harga yang tidak dapat diramalkan dan ketara.

KELUAR UNTUK DUIT - menjual semua sekuriti.

HARE - pemain yang membuat sejumlah besar transaksi dalam tempoh masa yang singkat.

Sinonim SCALPER.

PANJANG (dari bahasa Inggeris kedudukan panjang - "kedudukan panjang") - kedudukan panjang.

BEAR (dalam erti kata yang luas) - mana-mana penjual.

TAWARAN (dari bahasa Inggeris kepada tawaran - "tawaran") - sama seperti TANYA.

BERDIRI - memegang kedudukan semasa pergerakan harga yang tidak menggalakkan dan tunggu keadaan pasaran yang menggalakkan pada akhirnya.

PIPS (dari bahasa Inggeris pips) - saiz minimum perubahan harga kontrak.

PUTES (daripada pilihan Bahasa Inggeris meletakkan - "put option") - "put" options.

DUDUK DI ATAS SAW - bermaksud "beli tinggi dan kemudian jual rendah" atau "jual rendah dan kemudian beli tinggi".

TON - seribu saham atau bon.

KELUAR PASARAN - selesaikan operasi, tutup kedudukan.

ITIK - maklumat yang tidak disahkan, selalunya palsu.

LEMAS DALAM MARGIN VARIASI - menang besar pada masa hadapan.

FIZIK - pelanggan firma broker (individu).

MASA DEPAN - niaga hadapan. Perkataan ini digunakan secara eksklusif dalam bentuk jamak. Sebagai contoh, jika pemain telah berdagang niaga hadapan untuk masa yang lama, maka mereka boleh mengatakan tentangnya: "DUDUK DI MASA DEPAN".

PENDEK (dari bahasa Inggeris. kedudukan pendek - "kedudukan pendek") - untuk membuka kedudukan pendek.

PIT - 1) harga minimum tempatan; 2) sebahagian daripada tingkat dagangan bursa, di mana broker dan pedagang membuat tawaran.

LAMAN - satu bilion rubel.

90. PESANAN TERTUNDA, PESANAN UNTUK TRANSAKSI PEMBUKAAN (PENUTUP)

Interaksi antara pelanggan dan broker berdasarkan penyediaan oleh pembeli (penjual) permohonan (pesanan) untuk operasi tertentu, yang mesti dipenuhi oleh broker.

Jenis pesanan sangat pelbagai. Terdapat tiga jenis pesanan utama.

Pesanan Pasaran bermakna pelabur mempercayai broker untuk membeli (menjual) sejumlah sekuriti pada harga yang telah berlaku di pasaran pada masa ini (harga pasaran).

Pesanan Pasaran yang paling biasa. Pelaksanaan pesanan pasaran dijalankan agak cepat, tempoh pelaksanaannya adalah dari beberapa saat hingga beberapa jam untuk lot sekuriti yang besar.

Hadkan pesanan bermakna bahawa pelanggan menyatakan dalam perintah itu nilai maksimum harga yang dia bersetuju untuk membeli (menjual) sekuriti.

Dalam jenis pesanan belian ini, broker diarahkan untuk membeli sekuriti pada atau di bawah harga tertentu, dan dalam pesanan jual, untuk menjual sekuriti pada harga tertentu, atau setinggi mungkin.

Untuk mengeluarkan perintah had Pelabur mencari pelaburan jangka pendek. Mereka membeli sekuriti untuk tempoh masa tertentu untuk menjualnya semula pada harga yang lebih tinggi pada masa hadapan.

Oleh itu, tahap harga pembelian adalah penting bagi mereka. Pelaksanaan perintah had boleh mengambil masa yang agak lama, terutamanya jika harga had menyimpang dengan ketara daripada harga pasaran.

Salah satu jenis pesanan had ialah menetapkan had harga apabila melaksanakan pesanan pasaran, untuk menginsuranskan terhadap pemotongan harga yang berlebihan apabila menjual atau kenaikan harga apabila membeli sekuriti.

berhenti perintah memperuntukkan pelanggan untuk menetapkan harga had (ambang), apabila sampai di mana broker diwajibkan untuk menjual (membeli) sekuriti. Pesanan henti digunakan untuk melindungi pelanggan daripada kemungkinan kerugian akibat perubahan dalam keadaan pasaran.

Pesanan henti terbahagi kepada dua kategori: hentikan kerugian (perintah untuk menutup dagangan apabila harga tertentu yang tidak menguntungkan dicapai untuk menghentikan pertumbuhan kerugian) dan ambil untung (hentikan untung) - perintah untuk menutup transaksi pada harga tertentu untuk mengunci keuntungan.

Salah satu parameter aplikasi yang paling penting ialah tarikh tamat tempoh. Bergantung pada syarat pelaksanaan yang dinyatakan dalam pesanan, jenis aplikasi berikut dibezakan mengikut masa:

- pesanan hari sah untuk satu hari dagangan. Ia tertakluk kepada pelaksanaan pada hari permohonan diterima. Pesanan yang tidak menyatakan tarikh akhir dianggap sebagai pesanan hari. Jika pada siang hari permohonan ini tidak dapat dilaksanakan, maka ia akan dibatalkan secara automatik;

- pesanan terbuka hendaklah terus berkuat kuasa sehingga pelaksanaannya. Sesetengah broker mengehadkan pesanan sedemikian kepada 30-90 hari, tetapi biasanya ia sah sama ada sehingga ia diisi atau sehingga ia dibatalkan oleh pelanggan;

- pesanan pembukaan memperuntukkan bahawa permohonan akan berpuas hati pada masa pertukaran memulakan kerjanya;

- pesanan penutup berpuas hati dalam tempoh hampir akhir sesi dagangan.

Pengarang: Prikhodko A.V.

Kami mengesyorkan artikel yang menarik bahagian Nota kuliah, helaian curang:

▪ fisiologi biasa. katil bayi

▪ Perniagaan kastam. katil bayi

▪ Penyakit kanak-kanak. Nota kuliah

Lihat artikel lain bahagian Nota kuliah, helaian curang.

Baca dan tulis berguna komen pada artikel ini.

<< Belakang

Berita terkini sains dan teknologi, elektronik baharu:

Perangkap udara untuk serangga 01.05.2024

Pertanian adalah salah satu sektor utama ekonomi, dan kawalan perosak adalah sebahagian daripada proses ini. Satu pasukan saintis dari Majlis Penyelidikan Pertanian India-Institut Penyelidikan Kentang Pusat (ICAR-CPRI), Shimla, telah menghasilkan penyelesaian inovatif untuk masalah ini - perangkap udara serangga berkuasa angin. Peranti ini menangani kelemahan kaedah kawalan perosak tradisional dengan menyediakan data populasi serangga masa nyata. Perangkap dikuasakan sepenuhnya oleh tenaga angin, menjadikannya penyelesaian mesra alam yang tidak memerlukan kuasa. Reka bentuknya yang unik membolehkan pemantauan kedua-dua serangga berbahaya dan bermanfaat, memberikan gambaran keseluruhan populasi di mana-mana kawasan pertanian. "Dengan menilai perosak sasaran pada masa yang tepat, kami boleh mengambil langkah yang perlu untuk mengawal kedua-dua perosak dan penyakit," kata Kapil ...>>

Ancaman serpihan angkasa kepada medan magnet Bumi 01.05.2024

Semakin kerap kita mendengar tentang peningkatan jumlah serpihan angkasa yang mengelilingi planet kita. Walau bagaimanapun, bukan sahaja satelit aktif dan kapal angkasa yang menyumbang kepada masalah ini, tetapi juga serpihan dari misi lama. Bilangan satelit yang semakin meningkat yang dilancarkan oleh syarikat seperti SpaceX mewujudkan bukan sahaja peluang untuk pembangunan Internet, tetapi juga ancaman serius terhadap keselamatan angkasa. Pakar kini mengalihkan perhatian mereka kepada implikasi yang berpotensi untuk medan magnet Bumi. Dr. Jonathan McDowell dari Pusat Astrofizik Harvard-Smithsonian menekankan bahawa syarikat sedang menggunakan buruj satelit dengan pantas, dan bilangan satelit boleh meningkat kepada 100 dalam dekad akan datang. Perkembangan pesat satelit kosmik ini boleh membawa kepada pencemaran persekitaran plasma Bumi dengan serpihan berbahaya dan ancaman kepada kestabilan magnetosfera. Serpihan logam daripada roket terpakai boleh mengganggu ionosfera dan magnetosfera. Kedua-dua sistem ini memainkan peranan penting dalam melindungi atmosfera dan mengekalkan ...>>

Pemejalan bahan pukal 30.04.2024

Terdapat beberapa misteri dalam dunia sains, dan salah satunya ialah kelakuan aneh bahan pukal. Mereka mungkin berkelakuan seperti pepejal tetapi tiba-tiba bertukar menjadi cecair yang mengalir. Fenomena ini telah menarik perhatian ramai penyelidik, dan akhirnya kita mungkin semakin hampir untuk menyelesaikan misteri ini. Bayangkan pasir dalam jam pasir. Ia biasanya mengalir dengan bebas, tetapi dalam beberapa kes zarahnya mula tersekat, bertukar daripada cecair kepada pepejal. Peralihan ini mempunyai implikasi penting untuk banyak bidang, daripada pengeluaran dadah kepada pembinaan. Penyelidik dari Amerika Syarikat telah cuba untuk menerangkan fenomena ini dan lebih dekat untuk memahaminya. Dalam kajian itu, saintis menjalankan simulasi di makmal menggunakan data daripada beg manik polistirena. Mereka mendapati bahawa getaran dalam set ini mempunyai frekuensi tertentu, bermakna hanya jenis getaran tertentu boleh bergerak melalui bahan. Menerima ...>>

Berita rawak daripada Arkib

Rambut kerinting adalah pertahanan semula jadi terhadap panas musim panas. 29.06.2023

Para saintis dari University of Southern California (AS) mendapati bahawa orang yang mempunyai rambut kerinting bertolak ansur dengan haba dengan lebih baik.

Para penyelidik menjalankan satu siri eksperimen makmal pada model kepala manusia. Semasa mengekalkan suhu 35 °C, sepadan dengan kehangatan kulit kepala, mereka menyinari model dengan lampu haba. Model itu mempunyai jenis rambut yang berbeza: lurus, sedikit kerinting, sangat kerinting, serta model dengan kepala botak sepenuhnya. Kulit sama ada kering atau lembap.

Keputusan menunjukkan bahawa keriting tebal memberikan perlindungan terbaik dari matahari. Di bawahnya, kulit tiruan hampir tidak panas. Para saintis percaya bahawa nenek moyang kita di Afrika terselamat, termasuk terima kasih kepada keriting mereka: di bawah matahari yang membakar, keriting tebal membantu orang purba mengekalkan air di dalam badan lebih lama.

"Hasil kajian tidak mengejutkan saya. Keriting melindungi kepala bukan sahaja dari terik matahari, tetapi juga dari kesejukan. Di samping itu, kulit kepala lebih berventilasi. Kini, pada musim panas, ini adalah imej yang ideal bukan sahaja untuk wanita, tetapi juga untuk lelaki. rambut keriting, boleh menganggap dirinya bertuah,” kata stylist Maurice Klostermann dari Berlin.

Suapan berita sains dan teknologi, elektronik baharu

Bahan-bahan menarik Perpustakaan Teknikal Percuma:

▪ bahagian laman web Fakta menarik. Pemilihan artikel

▪ artikel Kuda tidak berubah di persimpangan. Ungkapan popular

▪ artikel Mengapa seorang wanita Jepun boleh dianggap mati dalam salah satu bingkai Lost in Translation? Jawapan terperinci

▪ pasal Turtle knot. Petua Perjalanan

▪ artikel Penunjuk voltan on-board. Ensiklopedia elektronik radio dan kejuruteraan elektrik

▪ artikel Mendapat asetilena. Pengalaman kimia

Tinggalkan komen anda pada artikel ini:

Semua bahasa halaman ini

Laman utama | Perpustakaan | artikel | Peta Laman | Ulasan laman web